Acabei de perceber que o cacau de Nova York de maio subiu +45 pontos na quarta-feira após ser fortemente pressionado no início da semana. A fraqueza do dólar ajudou a impulsionar algumas coberturas, mas o que realmente é interessante é a situação de oferta. Custos de transporte mais altos devido às tensões no Oriente Médio estão aumentando as despesas de importação, o que deve apoiar os preços. Mas aqui está o ponto—as amostras globais de cacau à venda estão realmente acumulando. A ICCO acabou de aumentar sua previsão de superávit para 2024/25 para 75.000 toneladas, o primeiro superávit em quatro anos. Costa do Marfim e Gana estão cortando fortemente os pagamentos aos agricultores (corte de 57% na Costa do Marfim), o que significa que os estoques não vão se apertar tão cedo. A demanda também tem sido fraca—Barry Callebaut reportou uma queda de -22% no volume da divisão de cacau no último trimestre. As moagens na Europa caíram -8,3% ano a ano, o pior quarto trimestre em 12 anos. Os estoques na ICE atingiram um máximo de 6,5 meses, com 2,2 milhões de sacos. A recuperação parece ser uma cobertura de posições vendidas, mas os fundamentos ainda apontam para queda, com todo esse superávit pairando sobre o mercado e os fabricantes de chocolate reduzindo pedidos. Aguardando para ver se isso se mantém ou se testamos novos mínimos novamente.