Acabei de ver os dados mais recentes da EIA e o estoque de gás natural acabou de chegar maior do que o esperado. A semana que terminou em 27 de fevereiro mostrou uma redução de 132 bcf, superando o consenso de 124 bcf. Isso é bastante otimista na superfície, mas aqui está o que chamou minha atenção hoje: o mercado mal se moveu para cima porque os prognosticadores estão prevendo temperaturas mais quentes em todo o leste dos EUA até meados de março. A demanda por aquecimento pode sofrer um impacto se essas previsões se confirmarem.

O que é interessante na ação do preço do gás natural agora é o quanto de ruído geopolítico ainda está embutido. Aquele ataque de drone iraniano na instalação de Ras Laffan do Catar na semana passada tirou do ar cerca de 20% do fornecimento global de GNL. Mesmo que estejamos vendo algum suporte residual, a previsão de clima mais quente basicamente limita qualquer alta.

Olhando para o tempo e o quadro atual de oferta, a produção de gás seco dos EUA atingiu 113,1 bcf/d ontem, um aumento de 5,6% em relação ao ano anterior. A EIA acabou de elevar sua previsão para 2026 para quase 110 bcf/d. Mais produção entrando em operação é uma pressão de baixa a longo prazo. As plataformas de gás estão em um nível de 2,5 anos com 134 unidades ativas. A situação de estoque parece estável—estamos apenas 2,2% abaixo da média de 5 anos—portanto, nenhuma crise de oferta se formando. Variações de temperatura e eventos geopolíticos são os verdadeiros motores hoje, não os fundamentos.