Análise da tendência do franco suíço: valor de proteção e oportunidades de investimento

Como representante de ativos de proteção financeira global, o Franco Suíço (CHF) tem sido constantemente destacado. Com um ambiente político e económico estável na Suíça e a sua posição de país neutro, o franco tem demonstrado um desempenho excecional durante crises financeiras passadas. Então, como será o desempenho do franco a médio e longo prazo em 2025, num cenário global complexo?

Drivers da valorização do franco: começando pelos tarifários de Trump

Desde 2025, as políticas comerciais do governo Trump remodelaram o panorama financeiro global. O aumento do risco de tarifas obrigou os investidores a procurar ativos de refúgio, tornando o franco um dos principais beneficiários.

Os dados mostram um desempenho particularmente notável: a taxa de câmbio USD/CHF caiu de 0.9078 no início do ano para cerca de 0.8, com uma valorização superior a 10%. Esta valorização ocorreu principalmente após a divulgação, em abril, da política de "tarifas equivalentes" por Trump. Segundo previsões de mercado, o USD/CHF poderá continuar a descer até uma faixa de 0.7458-0.8452.

Impacto da política do Banco Central Suíço na taxa de câmbio do franco

Cada movimento do Banco Nacional Suíço (SNB) influencia diretamente a direção do franco. Nos últimos dois anos, o banco mudou de um ciclo de aumento de taxas para um de redução. Em junho de 2025, o SNB reduziu a taxa de juros de política em 25 pontos base, para 0%, marcando a primeira vez desde o fim do ciclo de taxas negativas, no final de 2022, que atingiu o zero.

O objetivo principal da redução de taxas é aliviar a pressão de valorização do franco como ativo de refúgio. O caso mais famoso foi o "evento do cisne negro do franco" em 2015 — o SNB anunciou repentinamente a suspensão do limite de câmbio EUR/CHF, causando forte volatilidade no mercado. Após esse evento, a intervenção do SNB passou a ser mais sensível.

Embora, nos últimos anos, o mercado global tenha se mantido relativamente estável, o SNB permanece atento. Caso o sentimento de risco se reverta, o banco pode reativar sua intervenção de forma visível.

Lógica de refúgio do franco e do ouro

Tanto o franco quanto o ouro são considerados ativos de refúgio, embora tenham naturezas distintas. A Suíça possui reservas de ouro de 1040 toneladas, uma das maiores per capita do mundo. Contudo, o ouro é um metal precioso, enquanto o franco é uma moeda, portanto, não se podem equiparar completamente.

Historicamente, em períodos de estabilidade, o franco tende a acompanhar moedas não americanas, enquanto o ouro nem sempre apresenta uma correlação negativa com o dólar. Mas, em ambientes de pânico de mercado, ambos se tornam refúgios de capital — após a crise de 2008, ambos subiram, atingindo picos por volta de 2011. Conclusão: quando o sentimento de risco piora, ouro e franco são as principais opções de refúgio do mercado.

A desaceleração da economia global aumenta o apelo do franco

Como ativo de refúgio, o valor do franco depende do desempenho da economia global. O FMI prevê um crescimento do PIB mundial de apenas 2.8% em 2025, com expectativas de desaceleração económica, levando investidores a migrar para ativos de baixo risco, como o franco.

Ao mesmo tempo, o franco é fortemente influenciado pela situação na Europa. Uma Europa estável limita o potencial de valorização do franco; por outro lado, turbulências de grande escala na Europa aumentam a atratividade do franco em relação a outras moedas europeias.

Perspetivas para USD/CHF e EUR/CHF

USD/CHF: As políticas tarifárias de Trump romperam o padrão de estabilidade anterior, com o par valorizando mais de 10% até 2025. O mercado está geralmente pessimista em relação ao dólar/franco, prevendo uma futura queda na taxa de câmbio.

EUR/CHF: No primeiro trimestre de 2025, devido ao adiamento do corte de taxas pelo Banco Central Europeu, o euro teve uma breve valorização, atingindo um pico de 0.9676. No segundo trimestre, os dados da zona euro enfraqueceram, agravados pela tensão comercial global, levando o EUR/CHF a recuar para cerca de 0.94. Se o BCE desacelerar o corte de taxas ou os dados econômicos superarem as expectativas, o EUR/CHF pode subir; caso contrário, se a procura por refúgio no franco continuar forte, o par pode cair abaixo de 0.90.

Como investidores comuns podem participar no investimento em franco

Existem várias formas de investir em franco, cada uma com vantagens e desvantagens:

Negociação em balcão bancário: A mais comum, mas com custos elevados, spreads amplos, geralmente adequada apenas para investidores de longo prazo.

Futuros: Podem ser negociados em bolsas globais de commodities, oferecendo alavancagem, negociação quase 24/7 e operações bidirecionais, mas requerem rollover e, na maioria das vezes, pares de moedas cruzadas.

CFD: Uma das opções mais populares entre os investidores de retalho nos últimos dez anos. Com margens mais baixas do que futuros, possibilidade de manter posições indefinidamente sem rollover, e maior conveniência para o investidor moderno. Seja no USD/CHF, EUR/CHF ou outros cruzamentos de franco, os investidores podem escolher de forma flexível.

Lógica de investimento a longo prazo no franco

A volatilidade de curto prazo do franco é influenciada por diferenças nas políticas do banco central e dados económicos, mas o valor fundamental a longo prazo deriva da necessidade de "proteção contra crises". Optar pelo franco é, essencialmente, escolher uma estratégia de hedge de risco, ajudando a proteger o portefólio em tempos turbulentos.

Se a perspetiva para os próximos anos for de visão pessimista do cenário global, o franco será uma componente importante na carteira de investimentos. Com o ciclo de subida de juros do Fed a aproximar-se do fim e riscos no setor bancário global podendo explodir, o franco deverá continuar a ser uma ferramenta de proteção de risco nos anos vindouros.

Para investidores e traders de câmbio, o franco suíço é, sem dúvida, uma moeda a acompanhar. Grandes fundos tendem a preferir futuros, enquanto investidores de retalho encontram no CFD uma alternativa mais acessível. Os períodos de maior atividade de mercado são durante a sobreposição das sessões europeia e americana, permitindo aos investidores participar de forma flexível, de acordo com a sua tolerância ao risco e preferências de negociação.