Instituições de pesquisa revelam seis grandes equívocos sobre a moeda estável: o valor não é absolutamente estável e a posição do dólar poderá ser ainda mais reforçada.

【区块律动】No dia 20 de junho, uma instituição de pesquisa em valores mobiliários publicou recentemente o relatório "moeda estável: como reestruturar a moeda e os ativos globais", que analisa detalhadamente o estado atual do mercado de moeda estável, as perspectivas de desenvolvimento e seu impacto em grandes classes de ativos, ao mesmo tempo que aponta seis "equívocos" existentes em relação à moeda estável, cuja valor não é absolutamente estável.

Equívoco um: O valor das moedas estáveis é absolutamente estável. As moedas estáveis são, por sua essência, uma extensão de crédito ancorada a ativos, e seu valor está sujeito tanto a riscos técnicos de desancoragem quanto à volatilidade dos ativos ancorados. Portanto, o valor das moedas estáveis não é absolutamente estável, mas sim relativamente estável.

Equívoco dois: todas as moedas fiduciárias podem emitir grandes quantidades de moedas estáveis. Nem todas as moedas podem emitir grandes quantidades de moedas estáveis; o desenvolvimento final das moedas estáveis fiduciárias depende da aceitação da própria moeda fiduciária, e a moeda fiduciária que ganhar a maior confiança terá um "vencedor leva tudo".

Mito 3: As stablecoins em dólares dos EUA enfraquecerão o crédito em dólares dos EUA. O rápido desenvolvimento das stablecoins em dólares dos EUA não terá impacto no sistema do dólar dos EUA, mas reforçará ainda mais a posição do dólar dos EUA, porque as stablecoins em dólares dos EUA alargaram as funções e a utilização do dólar dos EUA. A stablecoin em dólar americano tem um impacto maior nas moedas fiduciárias de outros países, especialmente economias com grandes flutuações cambiais.

Equívoco quatro: a moeda estável em dólares é a "tábua de salvação" dos títulos do Tesouro dos EUA. O mercado de moedas estáveis em dólares pode apenas aliviar ligeiramente a pressão sobre os títulos de curto prazo dos EUA, mas o mercado de títulos de curto prazo ainda é dominado pelo Federal Reserve. A moeda estável em dólares não pode aliviar a pressão sobre os títulos de longo prazo dos EUA; de uma forma geral, a moeda estável em dólares tem um impacto relativamente pequeno no mercado de títulos do Tesouro dos EUA.

Equívoco cinco: as moedas estáveis em dólares aumentarão significativamente a oferta de dólares. O surgimento das moedas estáveis em dólares realmente irá transferir parte da autoridade de emissão do dólar do Federal Reserve para as empresas emissoras. No entanto, o Federal Reserve, como o principal participante na oferta monetária, ainda pode regular a liquidez total do dólar. Assim como em economias com um sistema de taxa de câmbio atrelada, embora existam vários bancos emissores, as autoridades reguladoras monetárias ainda podem ajustar a oferta monetária de acordo com as condições do mercado.

Equívoco seis: a moeda estável impulsionará o desenvolvimento rápido do mercado RWA. O apoio da moeda estável ao RWA se reflete mais na camada de transação, e o desenvolvimento do mercado RWA depende, em última análise, da qualidade dos ativos subjacentes. Atualmente, o RWA ainda está em uma fase inicial de desenvolvimento, e a escolha do caminho pode apresentar características de "prioridade de crédito" e "prioridade de liquidez".