No dia 20 de maio de 2025, o Senado dos EUA aprovou, com um resultado de 66 votos a favor e 32 votos contra, a moção processual para o "Projeto de Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Moedas Estáveis dos EUA" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, abreviado como "Lei GENIUS"), eliminando um obstáculo crucial para que o projeto se tornasse lei. Segundo a CoinDesk e a jornalista da Fox, Eleanor Terrett, esta votação marca um progresso significativo dos EUA na área da regulamentação de moedas estáveis, encerrando um impasse legislativo causado anteriormente por divergências entre os dois partidos.
O percurso tortuoso da proposta de lei
O projeto de lei "GENIUS" foi apresentado pelo senador Bill Hagerty em 4 de fevereiro de 2025, contando com o apoio de vários senadores, incluindo o presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, e Cynthia Lummis. O objetivo do projeto é estabelecer um quadro regulatório em nível federal para moedas estáveis atreladas ao dólar, preenchendo o vácuo atual na regulamentação do mercado de moedas estáveis nos Estados Unidos. O projeto foi aprovado em 13 de março pelo Comitê Bancário do Senado com 18 votos a favor e 6 contra, obtendo o apoio de cinco membros do Partido Democrata, demonstrando um consenso inicial de cooperação bipartidária.
No entanto, o avanço do projeto de lei não foi fácil. No dia 9 de maio, o Senado não conseguiu aprovar a primeira votação processual com 48 votos a favor e 49 contra, não atingindo o limite de 60 votos. Dentro do Partido Democrata, houve forte descontentamento com a insuficiência das cláusulas de combate à lavagem de dinheiro, regulação de emissores estrangeiros e questões de segurança nacional, resultando na retirada coletiva do apoio de nove senadores democratas, levando à "morte" temporária do projeto. O líder da maioria no Senado, Chuck Schumer, e a senadora democrata veterana Elizabeth Warren até pressionaram em particular os democratas a votarem contra, para forçar os republicanos a cederem mais. Além disso, alguns democratas temiam que a família Trump pudesse lucrar com transações de moeda estável, gerando controvérsias de conflito de interesses, o que aumentou ainda mais a resistência ao projeto.
Após intensas negociações entre os dois partidos, as posições internas do Partido Democrata começaram a relaxar. Segundo a jornalista de criptomoedas Eleanor Terrett, na votação de 20 de maio, pelo menos 15 membros do Partido Democrata mudaram de posição e votaram a favor, incluindo Catherine Cortez Masto, Adam Schiff e Mark Warner. Essa mudança pavimentou o caminho para a revisão formal do projeto. A senadora Cynthia Lummis declarou após a votação: "Os ativos digitais representam o futuro, e os EUA estão agora mais perto de liderar este campo."
Conteúdo central do projeto de lei
A "Lei GENIUS" tem como objetivo construir um quadro abrangente para a emissão e regulação de moedas estáveis, a fim de promover a inovação, proteger os consumidores, manter a segurança do sistema financeiro e consolidar a posição de liderança global do dólar. Seus termos principais incluem:
Definir claramente o emissor: a lei estipula que apenas instituições depositárias ou instituições emissoras estaduais que cumpram determinados padrões regulatórios podem emitir legalmente moeda estável, pondo fim à situação em que "todos podem emitir moedas". Os emissores devem estar registrados no sistema da Reserva Federal e estão sujeitos a uma revisão regulatória em nível federal.
Exigência de reserva de 100%: a moeda estável deve ser totalmente suportada por ativos de alta liquidez, como dólares americanos ou títulos do governo dos EUA de curto prazo, na proporção de 1:1. A composição das reservas deve ser divulgada publicamente a cada mês, e os emissores com um valor de mercado superior a 50 bilhões de dólares devem aceitar auditorias regulares, sendo proibidas declarações falsas de garantia governamental.
Padrões rigorosos de conformidade: os emissores devem cumprir requisitos regulatórios semelhantes aos bancos, incluindo índices de capital, liquidez e padrões de gestão de risco, ao mesmo tempo em que implementam rigorosamente as disposições de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo, como a Lei de Sigilo Bancário (BSA).
Proteção do consumidor: A proposta estabelece várias cláusulas de proteção ao consumidor, incluindo mecanismos de resgate claros e requisitos de transparência, garantindo a segurança dos fundos dos usuários e prevenindo fraudes e riscos sistêmicos.
Atitude prudente em relação às moedas estáveis algorítmicas: para as moedas estáveis algorítmicas que dependem apenas de algoritmos ou ativos digitais para manter seu valor, a legislação exige que as autoridades reguladoras monitorem de perto, em vez de proibir diretamente, deixando espaço para futuras pesquisas.
Impacto das moedas estáveis e do mercado global de criptomoedas
A aprovação da Lei GENIUS tem um significado profundo para o mercado de criptomoedas nos EUA e em todo o mundo. A lei fornece uma estrutura legal clara para o mercado de moeda estável, encerrando a longa incerteza regulatória. A moeda estável, como uma infraestrutura chave da economia criptográfica, é amplamente utilizada em transações de ativos digitais, pagamentos transfronteiriços e liquidações instantâneas, com um tamanho de mercado que já ultrapassa os cem bilhões de dólares. A implementação da lei deverá atrair mais investidores institucionais e instituições financeiras tradicionais para o mercado, com grandes bancos e empresas de Wall Street acelerando a sua atuação no negócio de moeda estável, trazendo bilhões ou até trilhões de dólares em influxos de capital.
Em segundo lugar, a legislação, ao reforçar os requisitos de combate à lavagem de dinheiro e proteção ao consumidor, elevou significativamente a conformidade e a transparência do mercado de moedas estáveis. Isso aumentará a confiança do público nas moedas estáveis, promovendo sua aplicação mais ampla em cenários de pagamento fora das transações de criptomoedas, como no comércio internacional e no consumo diário. No entanto, críticos como a senadora Warren estão preocupados que a legislação possa afastar os emissores de moedas estáveis de algumas regras de proteção ao consumidor do setor financeiro tradicional, aumentando o risco de "privatização do dólar" e podendo, até mesmo, enfraquecer indiretamente a posição do dólar como reserva global, ao permitir investimentos em ativos de alto risco (como fundos do mercado monetário).
A nível global, o "GENIUS Act" pode consolidar ainda mais a posição dominante do dólar na economia digital. Atualmente, as moedas estáveis ligadas ao dólar, como USDT e USDC, representam cerca de 90% da quota do mercado global de moedas estáveis. A aprovação do ato proporcionará legitimidade e endosse regulatório a estas moedas estáveis, ajudando os Estados Unidos a manter a liderança na competição global de ativos digitais e a resistir aos desafios de outros países (como a China ou a União Europeia) no domínio das moedas digitais de banco central (CBDC). No entanto, o ato também pode intensificar a discussão sobre a "desdolarização", uma vez que as suas regras de investimento flexíveis podem suscitar preocupações na comunidade internacional sobre a estabilidade do dólar.
Perspectivas futuras
Embora o projeto de lei "GENIUS" tenha sido aprovado por moção processual, ainda precisa ser votado em última instância no Senado e na Câmara dos Representantes, e coordenar as diferenças entre as versões das duas casas, para finalmente ser assinado pelo presidente e se tornar lei. Atualmente, a Câmara dos Representantes está a considerar um projeto de lei similar, o "STABLE", que apresenta divergências nas abordagens regulatórias e detalhes, o que pode afetar o processo legislativo final.
De uma forma geral, a promoção da Lei GENIUS marca a entrada da regulamentação das criptomoedas nos Estados Unidos em uma nova fase. Os apoiantes acreditam que trará benefícios de conformidade para o setor, promovendo inovação e fluxo de capital; os opositores alertam sobre os potenciais riscos financeiros e conflitos de interesses políticos. De qualquer forma, a implementação final da lei irá reconfigurar profundamente o panorama do mercado de moeda estável global, e seu progresso subsequente merece atenção cuidadosa.
Este artigo representa apenas a opinião pessoal do autor, não refletindo a posição e os pontos de vista desta plataforma. Este artigo é apenas para compartilhamento de informações e não constitui qualquer conselho de investimento para ninguém.
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O Senado dos EUA aprovou o projeto de lei GENIUS, dando um passo crucial na legislação do quadro regulatório das moedas estáveis.
No dia 20 de maio de 2025, o Senado dos EUA aprovou, com um resultado de 66 votos a favor e 32 votos contra, a moção processual para o "Projeto de Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Moedas Estáveis dos EUA" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, abreviado como "Lei GENIUS"), eliminando um obstáculo crucial para que o projeto se tornasse lei. Segundo a CoinDesk e a jornalista da Fox, Eleanor Terrett, esta votação marca um progresso significativo dos EUA na área da regulamentação de moedas estáveis, encerrando um impasse legislativo causado anteriormente por divergências entre os dois partidos.
O percurso tortuoso da proposta de lei
O projeto de lei "GENIUS" foi apresentado pelo senador Bill Hagerty em 4 de fevereiro de 2025, contando com o apoio de vários senadores, incluindo o presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, e Cynthia Lummis. O objetivo do projeto é estabelecer um quadro regulatório em nível federal para moedas estáveis atreladas ao dólar, preenchendo o vácuo atual na regulamentação do mercado de moedas estáveis nos Estados Unidos. O projeto foi aprovado em 13 de março pelo Comitê Bancário do Senado com 18 votos a favor e 6 contra, obtendo o apoio de cinco membros do Partido Democrata, demonstrando um consenso inicial de cooperação bipartidária.
No entanto, o avanço do projeto de lei não foi fácil. No dia 9 de maio, o Senado não conseguiu aprovar a primeira votação processual com 48 votos a favor e 49 contra, não atingindo o limite de 60 votos. Dentro do Partido Democrata, houve forte descontentamento com a insuficiência das cláusulas de combate à lavagem de dinheiro, regulação de emissores estrangeiros e questões de segurança nacional, resultando na retirada coletiva do apoio de nove senadores democratas, levando à "morte" temporária do projeto. O líder da maioria no Senado, Chuck Schumer, e a senadora democrata veterana Elizabeth Warren até pressionaram em particular os democratas a votarem contra, para forçar os republicanos a cederem mais. Além disso, alguns democratas temiam que a família Trump pudesse lucrar com transações de moeda estável, gerando controvérsias de conflito de interesses, o que aumentou ainda mais a resistência ao projeto.
Após intensas negociações entre os dois partidos, as posições internas do Partido Democrata começaram a relaxar. Segundo a jornalista de criptomoedas Eleanor Terrett, na votação de 20 de maio, pelo menos 15 membros do Partido Democrata mudaram de posição e votaram a favor, incluindo Catherine Cortez Masto, Adam Schiff e Mark Warner. Essa mudança pavimentou o caminho para a revisão formal do projeto. A senadora Cynthia Lummis declarou após a votação: "Os ativos digitais representam o futuro, e os EUA estão agora mais perto de liderar este campo."
Conteúdo central do projeto de lei
A "Lei GENIUS" tem como objetivo construir um quadro abrangente para a emissão e regulação de moedas estáveis, a fim de promover a inovação, proteger os consumidores, manter a segurança do sistema financeiro e consolidar a posição de liderança global do dólar. Seus termos principais incluem:
Definir claramente o emissor: a lei estipula que apenas instituições depositárias ou instituições emissoras estaduais que cumpram determinados padrões regulatórios podem emitir legalmente moeda estável, pondo fim à situação em que "todos podem emitir moedas". Os emissores devem estar registrados no sistema da Reserva Federal e estão sujeitos a uma revisão regulatória em nível federal.
Exigência de reserva de 100%: a moeda estável deve ser totalmente suportada por ativos de alta liquidez, como dólares americanos ou títulos do governo dos EUA de curto prazo, na proporção de 1:1. A composição das reservas deve ser divulgada publicamente a cada mês, e os emissores com um valor de mercado superior a 50 bilhões de dólares devem aceitar auditorias regulares, sendo proibidas declarações falsas de garantia governamental.
Padrões rigorosos de conformidade: os emissores devem cumprir requisitos regulatórios semelhantes aos bancos, incluindo índices de capital, liquidez e padrões de gestão de risco, ao mesmo tempo em que implementam rigorosamente as disposições de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo, como a Lei de Sigilo Bancário (BSA).
Proteção do consumidor: A proposta estabelece várias cláusulas de proteção ao consumidor, incluindo mecanismos de resgate claros e requisitos de transparência, garantindo a segurança dos fundos dos usuários e prevenindo fraudes e riscos sistêmicos.
Atitude prudente em relação às moedas estáveis algorítmicas: para as moedas estáveis algorítmicas que dependem apenas de algoritmos ou ativos digitais para manter seu valor, a legislação exige que as autoridades reguladoras monitorem de perto, em vez de proibir diretamente, deixando espaço para futuras pesquisas.
Impacto das moedas estáveis e do mercado global de criptomoedas
A aprovação da Lei GENIUS tem um significado profundo para o mercado de criptomoedas nos EUA e em todo o mundo. A lei fornece uma estrutura legal clara para o mercado de moeda estável, encerrando a longa incerteza regulatória. A moeda estável, como uma infraestrutura chave da economia criptográfica, é amplamente utilizada em transações de ativos digitais, pagamentos transfronteiriços e liquidações instantâneas, com um tamanho de mercado que já ultrapassa os cem bilhões de dólares. A implementação da lei deverá atrair mais investidores institucionais e instituições financeiras tradicionais para o mercado, com grandes bancos e empresas de Wall Street acelerando a sua atuação no negócio de moeda estável, trazendo bilhões ou até trilhões de dólares em influxos de capital.
Em segundo lugar, a legislação, ao reforçar os requisitos de combate à lavagem de dinheiro e proteção ao consumidor, elevou significativamente a conformidade e a transparência do mercado de moedas estáveis. Isso aumentará a confiança do público nas moedas estáveis, promovendo sua aplicação mais ampla em cenários de pagamento fora das transações de criptomoedas, como no comércio internacional e no consumo diário. No entanto, críticos como a senadora Warren estão preocupados que a legislação possa afastar os emissores de moedas estáveis de algumas regras de proteção ao consumidor do setor financeiro tradicional, aumentando o risco de "privatização do dólar" e podendo, até mesmo, enfraquecer indiretamente a posição do dólar como reserva global, ao permitir investimentos em ativos de alto risco (como fundos do mercado monetário).
A nível global, o "GENIUS Act" pode consolidar ainda mais a posição dominante do dólar na economia digital. Atualmente, as moedas estáveis ligadas ao dólar, como USDT e USDC, representam cerca de 90% da quota do mercado global de moedas estáveis. A aprovação do ato proporcionará legitimidade e endosse regulatório a estas moedas estáveis, ajudando os Estados Unidos a manter a liderança na competição global de ativos digitais e a resistir aos desafios de outros países (como a China ou a União Europeia) no domínio das moedas digitais de banco central (CBDC). No entanto, o ato também pode intensificar a discussão sobre a "desdolarização", uma vez que as suas regras de investimento flexíveis podem suscitar preocupações na comunidade internacional sobre a estabilidade do dólar.
Perspectivas futuras
Embora o projeto de lei "GENIUS" tenha sido aprovado por moção processual, ainda precisa ser votado em última instância no Senado e na Câmara dos Representantes, e coordenar as diferenças entre as versões das duas casas, para finalmente ser assinado pelo presidente e se tornar lei. Atualmente, a Câmara dos Representantes está a considerar um projeto de lei similar, o "STABLE", que apresenta divergências nas abordagens regulatórias e detalhes, o que pode afetar o processo legislativo final.
De uma forma geral, a promoção da Lei GENIUS marca a entrada da regulamentação das criptomoedas nos Estados Unidos em uma nova fase. Os apoiantes acreditam que trará benefícios de conformidade para o setor, promovendo inovação e fluxo de capital; os opositores alertam sobre os potenciais riscos financeiros e conflitos de interesses políticos. De qualquer forma, a implementação final da lei irá reconfigurar profundamente o panorama do mercado de moeda estável global, e seu progresso subsequente merece atenção cuidadosa.
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