A estrutura cripto da IOSCO fornece aos reguladores de valores mobiliários uma referência global para supervisionar os provedores de serviços de criptoativos, proteger os ativos dos clientes e enfrentar o abuso de mercado, os conflitos, os riscos operacionais e a atividade transfronteiriça.
Os padrões da IOSCO para criptoativos estabelecem uma base global para a regulação dos mercados de valores mobiliários no que diz respeito aos mercados de criptoativos e ativos digitais. A Organização Internacional das Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO), entidade global que define padrões para os mercados de valores mobiliários, finalizou 18 recomendações de políticas em 2023 para prestadores de serviços de criptoativos (CASPs), com o objetivo de proteger os investidores e preservar a integridade do mercado, buscando resultados regulatórios comparáveis aos dos mercados financeiros tradicionais.
Principais conclusões
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Em 16 de novembro de 2023, a IOSCO publicou 18 recomendações para os mercados de criptoativos e ativos digitais, abrangendo seis áreas principais.
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A estrutura segue o princípio de “mesma atividade, mesmo risco, mesma regulação ou mesmo resultado regulatório”, em vez de estabelecer uma única lei global para criptoativos.
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A IOSCO aborda conflitos de interesse, manipulação de mercado, uso de informação privilegiada, fraude, custódia, ativos de clientes, risco tecnológico, distribuição para o varejo e riscos transfronteiriços.
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A revisão temática da IOSCO de 16 de outubro de 2025 identificou um progresso significativo, embora a implementação ainda fosse incompleta e desigual entre as jurisdições membros.
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Os reguladores são incentivados a reforçar o compartilhamento de informações, a cooperação transfronteiriça, a fiscalização e a capacitação à medida que surgem novos modelos de negócio de criptoativos.
Recomendações de políticas da IOSCO para criptoativos e resultados regulatórios
As Recomendações de políticas da IOSCO para os mercados de criptoativos e ativos digitais de 2023 adotam uma abordagem orientada a resultados para prestadores centralizados de serviços de criptoativos.
| Seis áreas principais |
Foco regulatório |
| Conflitos de interesse |
Integração vertical e conflitos que surgem quando um CASP combina plataformas de negociação, custódia, corretagem ou outras funções. |
| Integridade do mercado |
Manipulação de mercado, uso de informação privilegiada, fraude, abuso de mercado, transações suspeitas e requisitos de monitoramento do mercado. |
| Custódia |
Ativos de clientes, segregação e proteção de ativos. |
| Riscos transfronteiriços |
Cooperação regulatória, compartilhamento de informações e redução da arbitragem regulatória. |
| Risco operacional |
Resiliência tecnológica, cibersegurança, confiabilidade dos sistemas e risco tecnológico. |
| Distribuição para o varejo |
Acesso do varejo, adequação, divulgações, marketing e supervisão. |
As recomendações também apoiam padrões processuais de listagem, acesso ao histórico de negociação relevante e sistemas adequados para detectar condutas ilícitas. Elas complementam os objetivos da IOSCO, os padrões da IOSCO e os princípios existentes de regulação do mercado de valores mobiliários, sem substituir as estruturas regulatórias nacionais.
Mesmas atividades, mesmos riscos nos mercados de ativos digitais
As recomendações de políticas concentram-se nas funções econômicas, não nos rótulos. Um criptoativo, uma plataforma de negociação ou um CASP que desempenhe uma função semelhante à de uma atividade regulada do mercado de valores mobiliários deve estar sujeito a salvaguardas comparáveis quando envolver os mesmos riscos.
Essa abordagem busca aproximar as finanças tradicionais do ecossistema de ativos digitais, permitindo que as jurisdições adotem regras substantivas adequadas à legislação local. Ela também pode se aplicar a empresas de criptoativos e ativos digitais que utilizem contratos inteligentes ou infraestrutura off-chain.
A IOSCO desenvolveu separadamente recomendações para as Finanças Descentralizadas (DeFi). O Conselho de Estabilidade Financeira concentra-se mais diretamente nos riscos à estabilidade financeira e nos arranjos globais de Stablecoins, criando estruturas regulatórias complementares entre os mercados de ativos. A relação entre os organismos internacionais responsáveis pela definição de padrões também influencia o panorama mais amplo da regulação global de ativos virtuais.
Integridade do mercado de criptoativos e proteção dos ativos de clientes
As preocupações com a integridade do mercado são centrais para a regulação de criptoativos da IOSCO. Espera-se que os reguladores combatam a manipulação, o uso de informação privilegiada e a fraude, especialmente quando empresas de criptoativos verticalmente integradas criam conflitos de interesse por exercerem várias funções.
Os padrões de custódia concentram-se na proteção dos ativos de clientes. As regras para o varejo enfatizam a adequação e o marketing apropriado, enquanto os padrões operacionais abordam a cibersegurança e a resiliência tecnológica. Dependendo da jurisdição, as comissões de valores mobiliários também podem aplicar requisitos relacionados a índices de referência financeiros, plataformas de negociação e outras infraestruturas de mercado.
Cooperação transfronteiriça e capacitação
Os mercados de criptoativos operam além das fronteiras, o que torna essencial a cooperação regulatória. A IOSCO incentiva as jurisdições membros a aprimorar o compartilhamento de informações, a coordenação da supervisão e a fiscalização, para impedir que as empresas explorem lacunas entre os regimes regulatórios de criptoativos.
A revisão temática da IOSCO de 2025 registrou um progresso significativo, mas também obstáculos contínuos à implementação, sobretudo em relação à consistência, à arbitragem regulatória e à cooperação transfronteiriça. A IOSCO afirmou que a capacitação e o compartilhamento de conhecimento ajudariam os reguladores a lidar com o surgimento de novas atividades e modelos de negócio de criptoativos.
O que mudou nos padrões da IOSCO para criptoativos?
As 18 recomendações foram finalizadas em 16 de novembro de 2023. Em 16 de outubro de 2025, a IOSCO publicou um relatório final separado para avaliar a implementação em 20 jurisdições. O relatório identificou avanços em governança, conflitos, fraude e abuso de mercado, custódia, proteções para o varejo, divulgações e cooperação, mas defendeu maior consistência e uma fiscalização mais rigorosa.
A revisão complementa o trabalho do Conselho de Estabilidade Financeira sobre atividades de criptoativos e Stablecoins globais. Essa divisão de responsabilidades também é relevante para a estrutura regulatória do FMI e dos criptoativos, na qual organismos globais coordenam ações relacionadas à estabilidade financeira, às estruturas regulatórias e aos riscos transfronteiriços.
Conclusão
Os padrões da IOSCO para criptoativos não constituem um código global vinculante de regras para criptoativos. Eles oferecem uma base comum para reguladores que buscam os mesmos resultados regulatórios diante de riscos comparáveis nos mercados de criptoativos e nos mercados financeiros tradicionais. Seu impacto prático depende da implementação por cada jurisdição.
Perguntas Frequentes
Quantas recomendações da IOSCO para criptoativos existem?
A IOSCO finalizou 18 recomendações em 2023, agrupadas em seis áreas principais que abrangem conflitos, abuso de mercado, custódia, cooperação transfronteiriça, risco operacional e distribuição para o varejo.
A IOSCO regula diretamente as exchanges de criptoativos?
Não. A IOSCO desenvolve recomendações internacionais de políticas e padrões para os mercados de valores mobiliários; os reguladores nacionais ou regionais adotam e aplicam as regras pertinentes.
O que a revisão de criptoativos da IOSCO de 2025 constatou?
A revisão constatou um progresso significativo, mas também lacunas persistentes em consistência, fiscalização, arbitragem regulatória e cooperação transfronteiriça. As conclusões têm o objetivo de apoiar novos trabalhos de avaliação da IOSCO e os esforços de implementação.
* As informações não pretendem ser e não constituem aconselhamento financeiro ou qualquer outra recomendação de qualquer tipo oferecida ou endossada pela Gate.
