Preço do Hyperliquid (HYPE)

HYPE é o token nativo da Layer 1 Hyperliquid: ele é usado para pagar Gas na HyperEVM e pode participar do consenso HyperBFT por meio de delegação; em funções específicas da HyperCore, o HYPE em staking também determina descontos de taxas ou serve como garantia para a implantação de mercados. Não é um token embrulhado de um ativo externo. A Hyperliquid divide a execução entre HyperCore e HyperEVM, mas ambas são protegidas pelo mesmo consenso HyperBFT. A HyperCore abriga funções financeiras nativas, incluindo livros de ordens de spot e perpétuos; a HyperEVM fornece um ambiente de execução de contratos inteligentes compatível com EVM. Portanto, manter HYPE não concede automaticamente o rendimento de algum aplicativo; o uso concreto depende de onde está o saldo e de o usuário empregá-lo para Gas, delegação ou cenários de staking definidos pelo protocolo.

HyperCore e HyperEVM não são duas cadeias independentes, mas dois tipos de estado de execução na mesma cadeia Hyperliquid. A HyperCore oferece diretamente funções como perpétuos e livros de ordens de spot; a HyperEVM permite que desenvolvedores implantem e chamem contratos inteligentes EVM. Os dois lados compartilham a segurança do consenso HyperBFT, mas os usuários ainda precisam distinguir em qual lado os ativos estão. Essa distinção afeta o uso de HYPE: na HyperCore, HYPE pode estar em saldo spot ou em saldo de staking; na HyperEVM, ele é o saldo nativo de Gas necessário para executar transações de contratos. Se o ativo permanecer na HyperCore, ele não pode pagar diretamente o Gas de transações da HyperEVM; inversamente, HYPE no lado EVM não pode ser usado diretamente em operações spot ou de staking da HyperCore e precisa ser transferido primeiro entre os dois lados.

Na HyperEVM, HYPE é o token nativo de Gas; ao enviar uma transferência ou chamar um contrato inteligente, o usuário paga em HYPE o Gas consumido pela execução. A taxa normalmente é composta por uma taxa base e uma taxa de prioridade: a taxa base se ajusta à oferta e à demanda por espaço em bloco, e a taxa de prioridade expressa a intenção de obter processamento prioritário; por isso, o custo final pode subir durante congestionamentos. A HyperEVM ativou o EIP-1559, e tanto a taxa base quanto a taxa de prioridade são queimadas: a taxa base é removida do fornecimento total da EVM, e a taxa de prioridade é enviada para o saldo EVM do endereço zero. A quantidade queimada depende do uso real de Gas on-chain e do nível das taxas; ela não é uma proporção fixa, nem significa que toda taxa de transação da HyperCore seja queimada da mesma maneira.

A forma de um detentor comum participar da segurança da rede é mover HYPE do saldo spot da HyperCore para o saldo de staking e então delegá-lo a um ou mais validadores; a Hyperliquid usa prova de participação delegada e não oferece outro modelo de staking no qual usuários comuns produzam blocos diretamente. Validadores ativos produzem blocos; as recompensas recebidas por eles são proporcionais ao total de participação delegada que receberam e, depois do desconto da comissão definida pelo validador, são refletidas para os delegadores. Para se tornar um validador ativo, é necessário autodelegar pelo menos 10.000 HYPE, e esse requisito de autodelegação fica bloqueado por 1 ano. Se a autodelegação ficar abaixo de 10.000 HYPE, o validador entra no estado de “apenas pode receber cancelamentos de delegação” e não pode mais aceitar novas delegações. O conjunto de validadores e a participação de consenso são ajustados a cada 100.000 rodadas, cerca de 90 minutos na mainnet; o consenso depende de um quórum honesto de mais de dois terços da participação de toda a rede. Assim, na prática, o delegador escolhe validadores que participam dessa premissa de segurança.

As recompensas de staking de HYPE vêm da “reserva de emissões futuras”, e não da distribuição de cada taxa de transação aos stakers em uma proporção fixa. A recompensa de um validador está relacionada ao total de participação delegada a ele, e a parcela do delegador também é afetada pela comissão desse validador. As recompensas se acumulam a cada minuto, são distribuídas diariamente e são redelegadas automaticamente ao mesmo validador, de modo que o saldo continua participando das recompensas posteriores de forma composta. A documentação oficial informa que a taxa anualizada de recompensa é inversamente proporcional à raiz quadrada do total de HYPE em staking na rede: quanto maior o total em staking, menor a taxa de recompensa para a mesma unidade em staking. O exemplo de ordem de grandeza da documentação é uma taxa anualizada de cerca de 2,37% com 400 milhões de HYPE em staking total; isso é apenas um exemplo naquele total de staking, não uma garantia de retorno em qualquer momento. A recompensa de cada época de staking é calculada com base no menor saldo em staking do delegador durante a época; uma época tem 100.000 rodadas.

Após a delegação, HYPE destinado ao mesmo validador tem um período de bloqueio de 1 dia; após o fim do bloqueio, a delegação pode ser cancelada parcial ou totalmente, e o saldo cancelado volta imediatamente ao saldo de staking. Isso, porém, não significa que ele possa ser usado de imediato para negociação spot ou retirada. Para voltar a ser saldo spot da HyperCore, o usuário ainda precisa iniciar uma transferência do saldo de staking para o saldo spot e entrar em uma fila de unstaking de 7 dias; cada endereço pode ter no máximo 5 transferências pendentes. Esse período de espera evita que saídas em larga escala deixem imediatamente o estado de staking relacionado à segurança do consenso. A documentação atual informa que não há mecanismo automático de slashing; contudo, se um validador for colocado em prisão por voto do quórum de validadores por não participar do consenso com frequência suficiente ou por atraso, ele deixa de participar do consenso e seus delegadores não geram recompensas.

HYPE pode ser transferido entre HyperCore e HyperEVM, mas é exibido de maneira diferente em cada lado: na HyperCore, é um ativo spot nativo; ao ser transferido para a HyperEVM, torna-se o saldo HYPE nativo daquele endereço, e não um token de contrato ERC-20. Para mover HYPE da HyperCore para a HyperEVM, use a função de transferência da interface ou envie para o endereço especial do sistema 0x2222222222222222222222222222222222222222; para voltar da EVM, envie a esse endereço uma transação com HYPE no campo value. Esse é um endereço exclusivo para HYPE. Outros ativos spot têm endereços de sistema diferentes, e enviar outros ativos ao endereço HYPE acima pode causar perda de ativos. A volta da EVM para a HyperCore exige Gas em HYPE no lado EVM; a transferência da HyperCore para a EVM também exige um custo em HYPE. Portanto, antes da primeira operação na EVM, além do ativo com o qual pretende interagir, é preciso garantir HYPE no lado EVM para Gas.

Nem todas as taxas de negociação da HyperCore vão para uma empresa. A explicação oficial sobre taxas afirma que elas são destinadas a usos relacionados à comunidade, incluindo HLP, o fundo de assistência e implantadores elegíveis; a parcela que entra no fundo de assistência é automaticamente convertida em HYPE como parte da execução da L1, e o HYPE no fundo é então queimado, removendo-o permanentemente da oferta circulante e total. Esse mecanismo conecta parte da atividade de negociação à compra e à queima de HYPE, mas a quantidade queimada ainda depende das taxas reais e das rotas de distribuição. Para traders, a própria taxa também depende do volume ponderado de negociação dos últimos 14 dias e do papel da ordem; os volumes de spot e perpétuos são combinados para calcular o nível, com o volume spot contado em dobro. Há também descontos de taxa por staking: montantes em staking acima de 10, 100, 1.000, 10.000, 100.000 e 500.000 HYPE correspondem, respectivamente, a faixas de desconto de 5%, 10%, 15%, 20%, 30% e 40%. O desconto altera as taxas de negociação elegíveis segundo as regras, não as recompensas de staking, e não garante cobrir riscos de preço ou liquidez durante o período de staking.

HIP-3 permite que implantadores elegíveis implantem, sem permissão, mercados de contratos perpétuos na HyperCore; o implantador define o mercado, o oráculo e as especificações do contrato, além de ser responsável por definir o preço do oráculo, a alavancagem máxima e a liquidação quando necessária. Portanto, os parâmetros operacionais dos mercados HIP-3 não são todos decididos pelo protocolo Hyperliquid em lugar do implantador. Os requisitos de implantação listados para a mainnet são fazer staking de 500.000 HYPE e manter esse requisito por pelo menos 183 dias após a implantação do mercado; a parcela acima do requisito mais recente pode ter o staking cancelado. Se houver operação maliciosa do mercado, validadores podem, por votação ponderada pelo staking, aplicar slashing ao staking do implantador; mesmo que ele já tenha iniciado uma transferência de unstaking de 7 dias, o staking naquela fila ainda pode sofrer slashing. O HYPE submetido a slashing é queimado, em vez de distribuído aos usuários afetados. Assim, nesse cenário, HYPE é uma restrição econômica para a implantação de mercados; mercados HIP-3 não devem ser interpretados como operados ou garantidos automaticamente pelos detentores de HYPE.