Bitcoin 2024 Revisão: BTC já cruzou o 'Rio Rubicon', L2 tornou-se o foco seguir

Escrito por: Guillaume, Assistente de Investimento de Risco de Gerenciamento UTXO

Compilado por: Yangz, Techub News

Se você está procurando uma revisão mais substancial dos principais pontos de ‘Bitcoin 2024’ do que o resumo do TLDR no X, então este artigo é feito sob medida para você. A maior parte do conteúdo a seguir foi resultado de discussões com investidores Tradfi, investidores em Criptomoedas, fundadores de projetos ecológicos de BTC, analistas e executivos de mineração.

Macro: BTC já ultrapassou o “Rio Lubi Kong”

Donald Trump and No Return

A “reserva estratégica de BTC” é um conceito que muitos Bitcoiners têm há anos, às vezes até mesmo um sonho, e isso realmente aconteceu na semana passada. Pode-se dizer que o BTC ultrapassou o seu “Rio Rubicão” no último sábado, e por trás disso está na verdade um jogo entre grandes potências. A partir de hoje, todos os países do mundo devem levar a sério o conceito de reserva de BTC, caso contrário, correm o risco de ficar para trás. Se esse conceito for finalmente colocado em prática, os EUA terão cerca de 1% do total do fornecimento de BTC.

*Nota: O Rubicão é um rio raso no nordeste da Itália. Em 49 a.C., César atravessou o rio com destino a Roma, na Itália. Ao atravessar o rio, César disse ‘alea iacta est’, que significa ‘os dados estão lançados’. É semelhante ao ditado em chinês ‘木已成舟’, que significa que a situação está definida e não pode ser revertida.

Do ponto de vista de outros países, replicar essa estratégia seria difícil, porque os EUA basicamente obtêm esses BTC gratuitamente, enquanto muitos países teriam dificuldade em acumular centenas de milhares de BTC sem pagar um prêmio significativo. E é por isso que o BTCMineração se tornou uma questão de segurança nacional. Após o anúncio dessa notícia por parte de Trump, Michael Saylor apresentou um framework para que o país adote o BTC como ativo do tesouro nacional (como fazer isso de forma adequada e por que fazê-lo). Quando uma boa ideia encontra uma boa época, é imparável.

As instituições têm chegado em grande número

A teoria dos jogos também se aplica às instituições. Se um país acumula BTC, as empresas também devem fazê-lo. A acumulação de um país basicamente garante um aumento a longo prazo do preço do BTC, o que também significa que as finanças das empresas cotadas em dólares serão relativamente prejudicadas. Isso se torna uma linha clara que distingue vencedores de perdedores. Converter parte dos ativos em BTC não necessariamente o tornará um vencedor, mas se tornará um requisito básico para a competição institucional. As instituições que não agirem assim ficarão para trás. Como diz o ditado, ‘comprar um pouco como precaução faz sentido’.

investidor de retalho依然缺席

Embora o BTC esteja a menos de 10% do ATH, como mostrado na figura abaixo, o volume total de transferências nos últimos 30 dias, medido pela variação do volume total abaixo de 10.000 dólares, está no ponto mais baixo dos últimos 3 anos para investidores de retalho.

Do ponto de vista do investidor de retalho, a reunião foi bem-sucedida, mas os compradores individuais parecem estar cansados, ou já estão all in, ou não querem comprar mais BTC a preços atuais. Outra explicação possível é que durante toda a reunião, houve uma sensação de que as pessoas estão “à espera do próximo catalisador”.

Ecossistema VC e BTC

Apoiar os melhores talentos de BTC

UTXO Management organized the first UTXO Alpha Day for investors at this conference. We gathered hundreds of capital allocators, entrepreneurs, institutional investors, and angel investors to discuss the concept of income assets in BTC, the pattern of the new BTC layer, and the idea of BTC as the ultimate financial asset. The event was successful and served as a good reminder that venture capital should first and foremost follow outstanding individuals, as they are the ones bringing new utility to BTC. After participating in the meeting organized by BTC Startup Lab, I deeply appreciate the value of BTC ecosystem project founders, and the United States must welcome them with open arms. Their focus is to prepare for the bull run, and when BTC decisively breaks through the previous high, everything will follow suit.

Uma das principais conclusões desta reunião é que a demanda dos investidores por estratégias de rendimento nativas do BTC está a subir constantemente, superando as nossas expectativas iniciais. Quando falamos de capital ocioso, a maioria das pessoas costuma pensar em BTC na Carteira, no entanto, a situação da semana passada demonstrou que a oportunidade de rendimento nativo do BTC também é atraente para os investidores de Cripto que atualmente estão a alocar capital em ativos de criptografia em diferentes cadeias. Neste ambiente atual, o TVL está a acompanhar os rendimentos e, após discussões com muitos investidores, eles estão à procura de oportunidades mais atraentes, seja movendo o BTC bridged de outras cadeias (como WBTC) para a camada L2 do BTC ou procurando por AltCoins baseados em Ethereum ou Solana. Além dos retornos habituais, as atividades de incentivo dos projetos do ecossistema BTC também oferecem um espaço de Ascensão variável.

O conhecimento do VC sobre o Bitcoin ainda é limitado

Como destacado no último relatório da Galaxy sobre investimento de risco em blockchain, o interesse em investir em Criptomoeda subiu constantemente este ano, mas ainda está longe do pico do primeiro trimestre de 2022. O relatório afirma que “no segundo trimestre de 2024, investidores de risco investiram US$ 3,194 bilhões em Criptomoeda e empresas de blockchain (um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior), envolvendo 577 transações (uma queda de 4% em relação ao trimestre anterior)”.

Embora seja um bom sinal para toda a indústria de Criptomoeda, no segundo trimestre de 2024, os investimentos de risco no ecossistema BTC representaram apenas 3.1% do volume total de transações, ou seja, 96.400.000 dólares, enquanto o limite de mercado do BTC representou mais de 55% de todo o mercado de Criptomoeda.

Acreditamos que, com o aprimoramento das Finanças Descentralizadas / infraestrutura de Bitcoin, essa tendência logo se reverterá e as oportunidades de investimento no ecossistema Bitcoin se tornarão inegáveis. Uma possível razão para o atraso no financiamento de investimento em Bitcoin é a menor compreensão técnica do ecossistema Bitcoin por parte dos investidores em comparação com outras Criptomoedas. Há poucos analistas de Bitcoin e a falta de programabilidade, uma característica tradicionalmente ausente no campo do Bitcoin, afetou sua atratividade para os VC. Esperamos que essa situação mude em breve, pois, em um mercado menos saturado, o entendimento da história e da tecnologia do Bitcoin trará mais talentos técnicos (incluindo desenvolvedores) para o ecossistema Bitcoin.

ALPHA no ecossistema BTC

Henry Elder da UTXO enfatizou todas as maneiras pelas quais os investidores tradicionais devem considerar ao implantar capital BTC na cadeia no Alpha Day. Aqui estão alguns pontos-chave:

BTCFi está em estágio inicial e pode ser dividido em três categorias principais: Cadeia lateral, L2 e protocolo principal.

• Com base na experiência dos últimos anos com o Ethereum e ferramentas relacionadas, a cadeia lateral do BTC é mais fácil de iniciar do que a verdadeira camada 2 do BTC, portanto, é também o ecossistema BTCfi mais avançado e maduro até o momento. Além disso, o ecossistema da cadeia lateral do BTC também se beneficia da infraestrutura altamente desenvolvida de auditoria de segurança que já existe no Ethereum e em seus L2 relacionados.
• L2: Além da Rede de iluminação, o ecossistema BTC L2 ainda está em grande parte em desenvolvimento, cada produto implementou soluções tecnológicas únicas e inovadoras, conectando segurança com BTC.
• O protocolo BTCfi usando diretamente o protocolo BTC nativo é o protocolo BTC mais nativo. Eles usam ativos nativos de BTC e seus detalhes operacionais são codificados diretamente no Bloco BTC, mas devem ser decodificados usando indexadores personalizados. A Arch Network é um exemplo de um protocolo BTCfi que suporta aplicativos BTCfi, e Ordinals, BRC-20s e Runes também são protocolos BTCfi que suportam ativos BTCfi.

No passado, as únicas opções de Layer 1 verdadeiramente disponíveis para construção eram o Ethereum e algumas outras blockchains. Agora, o BTC oferece uma alternativa que não só é mais segura e neutra em termos de confiança economicamente, mas também pode oferecer uma segurança tecnológica superior devido a uma superfície de ataque menor do que o Ethereum. Projetos tradicionais podem eliminar bilhões de dólares em despesas e/ou inflação anualmente ao mudar para o modelo de Prova de Staking do BTC ou acima do BTC, ao mesmo tempo em que obtêm uma segurança aprimorada e mantêm um alto nível de independência tecnológica e cultural.

BTC L2：街上最靓的仔

L2 torna-se o foco da conferência

Sem surpresa, L2 tornou-se o foco principal desta conferência. BitcoinOS (Grail) anunciou o lançamento de um novo protocolo Rollup, que pode fazer prova de validação diretamente em BTC (algo semelhante ao que BitVMX fez na testnet alguns dias atrás). Além disso, a Bitlayer e muitas outras empresas relacionadas com L2 foram grandes patrocinadoras desta conferência, realizando várias festas pós-L2. Em resumo, o desenvolvimento do L2 é sem dúvida robusto (principalmente as cadeias laterais, Janusz do Bitcoin Layers acredita firmemente nisso). E eu prevejo que, à medida que estes L2 continuem a trazer mais projetos para as suas plataformas, esta tendência se tornará ainda mais forte. Diferentes projetos L2 do BTC competirão para estabelecer comunidades fortes, como defesa numa competição feroz neste campo. Já existem mais de 80 projetos a participar nesta corrida, e também notamos que para muitos esta especulação é claramente passageira. A maioria está ciente dos principais intervenientes da Ásia e dos EUA, mas outros intervenientes, a menos que tragam inovação, continuarão a ser envolvidos numa névoa de guerra. Um momento importante durante a conferência foi quando Cathie Wood e Alyse Killeen discutiram o BTC L2 no palco principal, o que pode ser um sinal de que grandes instituições estão a considerar entrar neste campo (o Instituto de Investigação e Desenvolvimento Franklin D. Roosevelt realizou um evento privado com várias empresas de investimento de risco, incluindo a UTXO).

A equipe Rollup está na vanguarda da pesquisa sobre BTC

Após a reunião com as equipas da Alpen, Bitlayer e Citrea, ficou claro para nós o nível de pesquisa tecnológica no domínio do Bitcoin. A mudança de paradigma do BitVM levou alguns dos mais inteligentes a explorar as fronteiras dos scripts do Bitcoin e dos argumentos de conhecimento sucintos e não interativos de conhecimento zero (zk-SNARKs), e o trabalho concluído agora provavelmente permitirá que mais um milhão de utilizadores se juntem ao ecossistema do Bitcoin, cuja suposição de confiança pode satisfazer as necessidades da maioria dos utilizadores.

No entanto, apesar do entusiasmo em torno do BTC Rollup, ainda existem muitos desafios neste campo. O primeiro é o custo de disponibilização de dados para o Bitcoin. Embora isso seja uma informação favorável para os mineiros, ainda é um desafio como fornecer a solução ideal e ao mesmo tempo garantir que os usuários confiem no intermediário o menos possível (solução de minimização de confiança). Outro ponto importante é que essas equipes estão se preparando para divulgar novos documentos técnicos para o público, com o objetivo de trazer novas compreensões sobre como projetar pontes para esses Rollups.

被遗忘的Rede de iluminação

Devido a toda a atenção estar concentrada em Trump e nas novas e brilhantes cadeias laterais, a Rede de iluminação foi esquecida durante a conferência. Alex B da Bitcoin Magazine levantou esta questão durante o Dia ALPHA: “Acho que ainda não ouvi ninguém mencionar a Rede de iluminação.”

Talvez seja esquecido por alguns dias, mas a Rede de iluminação ainda não está morta. Quando as taxas voltarem a subir (não é uma questão de se, mas de quando), tenho certeza de que a Rede de iluminação será novamente o foco das discussões.

De qualquer forma, a Rede de iluminação continuará a crescer de forma lenta e estável. Assim como antes da conferência, a Lightning Labs anunciou (finalmente) o lançamento de ativos Taproot na Rede de iluminação. Minha reação a essa notícia foi: ‘Acredito que as pessoas ainda não entendem o significado disso, o Bitcoin está evoluindo.’

Rápido como um relâmpago, transações Sem confiança e nativas do BTC (gerando receitas para os Nós). Dizem que às vezes é cedo demais e às vezes está errado, mas no caso da Rede de iluminação, acredito que seja o melhor resultado para a alocação de capital. Sim, não há degens na Rede de iluminação, nem uma suposta cultura, mas possui excelentes padrões de Token e efeitos de rede. Muitas das pessoas que conheci na conferência tendem a se opor à aplicação de Runes/BRC-20s em Ativos Taproot, mas acredito que são complementares, um com comunidade, o outro com meios para economizar custos significativos para a comunidade e acelerar a liquidação das transações (de forma totalmente Sem confiança).

Acredito que as oportunidades de investimento no ponto de interseção entre os ativos nativos de Runes/BTC e a infraestrutura do Lightning serão muito importantes, pois a demanda nessa área naturalmente fluirá para esses projetos (Joltz e LnFi são bons exemplos que me vêm à mente).

Ainda posso fazer Mineração agora?

O preço da unidade de poder de computação não é mais a chave para os mineradores lucrativos, mas sim “estamos construindo um projeto piloto de inteligência artificial”

Na minha discussão com Mineiro e analistas, é evidente que o único catalisador para suporteMineiro atualmente não tem nada a ver com Mineração, mas sim com alocação de capital. Os Mineiros optaram por alocar recursos para inteligência artificial e computação de alto desempenho, enquanto os investidores optaram por alocar recursos para Mineiros que estão mais envolvidos nessas áreas verticais relativamente novas. Essa mudança ocorre por várias razões:

Primeiro, depois que a recompensa do BTCBloco é reduzida para metade, os Mineiros têm dificuldade em manter lucros substanciais, e as taxas de transação cobradas de Ordinais e Runas (até agora) também são decepcionantes. Isso levou muitos Mineiros a considerar outras fontes de renda, de preferência aquelas com alta lucratividade, previsibilidade de tempo e compatibilidade com a infraestrutura existente, e a inteligência artificial é a escolha mais adequada.

Em segundo lugar, a taxa de hash anunciada tem o efeito marginal de forçar mineiros e analistas a repensar como avaliar empresas listadas, e o mercado está generosamente recompensando as empresas de mineração com exposição ao risco de inteligência artificial.

Embora em grande parte impulsionada pela Core Scientific e Iris, essa tendência parece estar diminuindo e voltando à racionalidade, com muitos participantes apostando em vender sua capacidade disponível para empresas de AI/HPC a prêmio.

No entanto, na semana passada, outros fatores que impulsionaram o aumento da mineração foram bastante evidentes, incluindo avanços inesperados na eficiência do projeto ASIC (especialmente o objetivo da Bitdeer de alcançar 5J/TH até 2025) e o retorno do financiamento institucional da Cantor Fitzgerald, que anunciou uma operação de financiamento de 2 bilhões de dólares, prevendo uma taxa de crescimento muito maior do que esse nível. Isso é importante porque, ao contrário do ciclo de mineração de 2021, quando as empresas de mineração dependiam principalmente de empréstimos apoiados por ASIC para levantar fundos, desde então, o mercado de capitais fechou as portas para as empresas de mineração, forçando-as a depender de emissões de ATM altamente diluídas. Essa afirmação pode ser um ponto de viragem no financiamento da mineração durante o ciclo de 2025.

A comercialização do espaço de Bloco está se tornando realidade

Tive a sorte de participar na conferência Alkymia organizada pela Blockspace Media. Para aqueles que não estão familiarizados com a Alkymia, a sua nova plataforma permite aos utilizadores apostar direcionadamente na Lavagem de dinheiro do Bitcoin. Esta é uma nova ferramenta, que permite aos Mineiros terem um rendimento estável, ao mesmo tempo que permitem às exchange, protocolo e comerciantes de hedge contra o risco de Flutuação das taxas de transação. À medida que o espaço do Bloco se torna cada vez mais valioso, a complexidade das transações na cadeia também aumentará, proporcionando uma vantagem para profissionais especializados em compreender as nuances do mempool do Bitcoin.

Mempools também foi um tópico importante discutido na semana passada, porque a programabilidade adicional do BTC e a introdução de rollups podem introduzir algum tipo de MEV ou MEVil no protocolo. É importante entender o impacto potencial do MEV no BTC, e nosso investimento na Rebar Labs nunca foi tão significativo como agora. Embora ainda estejamos em estágios iniciais de discussão relevantes, as pessoas com quem conversei geralmente concordam que o MEV no BTC será diferente do da Ethereum, com menor risco centralizado e mais oportunidades para todos os mineiros.

A palestra ignorada de Matt Corallo

Falar perante possíveis futuros presidentes dos Estados Unidos não é tarefa fácil. No entanto, o desenvolvedor principal do Bitcoin, Matt Corallo, fez uma excelente explanação dos princípios fundamentais do desenvolvimento do Bitcoin, que merece ser acompanhada por mais pessoas. Especialmente, a precisa descrição que ele fez da disputa de tamanho de bloco diante de milhares de ouvintes. Esta história do Bitcoin é mais uma questão de governança do que de tamanho de bloco, isto é, quem decide quando e como modificar o código?

Depois de 2017, encontramos uma forma preliminar de resposta, ou seja, Mineiro e a empresa não têm poder de decisão. Após a conferência BTC++ no início deste ano, descobrimos que os desenvolvedores/comentadores técnicos também não têm poder de decisão. O único interessado restante entre os três gigantes do governo BTC é o usuário, embora o usuário deva colaborar com Mineiro e desenvolvedores para solidificar as mudanças de código na cadeia de blocos, eles ainda são os ‘guardiões’ que impedem mudanças desnecessárias no protocolo. BTC não é código, não é uma cadeia de blocos, nem mesmo uma moeda, é o consenso entre os usuários.

Então, depois que mais de 22000 pessoas vieram a Nashville para aprender sobre BTC, o que aprendemos com elas?

Nas conversas com alguns habitantes locais de Nashville e turistas internacionais, recolhi as seguintes informações:

• A mudança é emocionante, a maioria das pessoas está a favor das recentes propostas para trazer mais funcionalidades para o BTC. No entanto, a maioria não entende o que podem mudar ou como funcionam, e há uma falta significativa de conteúdo educativo sobre o assunto.
• Depois de promover o BTC para motoristas da Uber e funcionários de restaurantes/bares, descobri que a experiência do usuário ainda é a maior preocupação das pessoas. A maioria das pessoas conhece o BTC, já ouviu falar ou comprou algum. No entanto, a situação mais comum é que as pessoas colocam o BTC em plataformas móveis como o Cash App, mas não sabem como depositar o BTC em seu Endereço. O mais importante é que acredito que a próxima atualização do BTC deve tornar mais fácil para as pessoas guardarem seus BTC, o que será necessário quando interagirem com L2 e aplicativos no futuro. Acredito que o investimento em infraestrutura seguirá sendo uma prioridade neste ciclo.

Por fim, gostaria de encerrar este artigo com a previsão otimista de Michael Saylor para o BTC. Michael Saylor prevê que, em 2045, o preço do BTC atingirá 13 milhões de dólares. Talvez você precise se lembrar todos os dias de que pode não ser corajoso ou otimista o suficiente.