Informe de mayo del mercado de encriptación: la influencia de los factores políticos se intensifica, se reúpe la fuerza de compra en busca de un punto de ruptura

Escribiendo 0xWeilan

La información, opiniones y juicios sobre los mercados, proyectos, monedas, etc. mencionados en este informe son solo para referencia y no constituyen ninguna recomendación de inversión.

Después de 15 años de desarrollo, la industria de BTC y Crypto ha pasado de la investigación y desarrollo tecnológico y la validación en los mercados periféricos a la etapa de adopción a gran escala. Desde ser poco conocido y de mala reputación hasta convertirse en un fenómeno impresionante, el camino y la forma en que se ha logrado a menudo son sorprendentes.

Todo parece ser casual, pero parece ser todo lo necesario.

Después de la aprobación del ETF de BTC en enero, la SEC de Estados Unidos sorprendentemente anunció el 23 de mayo la aprobación de 8 ETF de ETH. Debido a que el mercado ya había asumido que la aprobación del ETF de ETH se retrasaría hasta la segunda mitad del año, esta noticia favorable inesperada impulsó un rebote de más del 11.4% para BTC y del 24.83% para ETH, que se encontraban en una posición débil.

En el largo proceso de adopción masiva de BTC y Cripto, la transformación de TradFi y los reguladores ha traído un gran impulso al desarrollo de la industria y el mercado de encriptación. En términos de Cripto, la deserción “inesperada” del Partido Demócrata no solo muestra que no se puede subestimar la influencia de los 50 millones de titulares de Cripto en los Estados Unidos, sino que también muestra el impacto político de la entrada a gran escala de las instituciones TradFi representadas por BlackRock.

Política de Estados Unidos

El 23 de mayo, la Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó por mayoría el proyecto de ley “Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI” (Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, también conocido como FIT21). A largo plazo, la aprobación de la ley FIT21 tendrá un impacto mucho mayor en el desarrollo de la industria de las criptomonedas que la aprobación y emisión de los ETF de BTC y ETH.

Para la industria de la criptografía, el proyecto de ley FIT21 tendrá un impacto significativo en los sistemas de regulación y protección. Este proyecto de ley proporciona un camino para que los proyectos de blockchain se lancen de manera segura y eficiente en los Estados Unidos; establece como referencia si un activo está sujeto a regulación como valor o como mercancía, aclarando los límites regulatorios entre la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CFTC) en los Estados Unidos; clarifica la regulación de los intercambios de criptomonedas y protege a los inversores estadounidenses mediante el establecimiento de reglas comerciales implementables.

Una vez aprobada por la Cámara de Representantes, la Ley FIT21 será sometida a consideración del Senado y, si se aprueba, será sometida a la consideración del presidente de Estados Unidos. La aprobación de la Ley FIT21 llevará tiempo y su implementación será aún más larga. Sin embargo, su significado revolucionario ya se está manifestando, lo que demuestra el reconocimiento y la promoción del sector cripto en Estados Unidos a nivel institucional, convirtiéndose en una de las industrias clave para el desarrollo del país y poniendo fin a la crisis de legitimidad de la industria cripto.

Macrofinanzas

A principios de mayo, Estados Unidos publicó los datos económicos de abril: la tasa de desempleo y los datos de empleo no agrícola estuvieron muy por debajo de las expectativas del mercado, lo que aumentó las expectativas de recorte de tasas e hizo que el índice del dólar estadounidense cayera, y los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos que experimentaron una fuerte caída en abril mostraron un fuerte rebote. Además, respaldado por un informe financiero de NVIDIA que superó las expectativas, el índice Nasdaq subió un 6,88% en un solo mes, recuperando las pérdidas de abril y alcanzando un nuevo máximo histórico.

A mediados de mes, la Reserva Federal de Estados Unidos continuó emitiendo declaraciones halcón, lo que deprimió las expectativas de recortes de tasas e incrementos frecuentes de las mismas, lo que generó volatilidad en el mercado. Sin embargo, la aparición de una leve recesión en partes de la economía estadounidense ha llevado a los participantes del mercado a creer que un aumento de tasas es difícil de lograr y que solo es cuestión de tiempo para que se produzca un recorte. Goldman Sachs estima que el inicio de los recortes de tasas se ha pospuesto de julio a septiembre, y la tendencia actual del mercado puede considerarse como un reflejo de esta expectativa.

En el futuro, si no hay datos económicos anormales, se espera que la tendencia alcista de las acciones tecnológicas estadounidenses no cambie.

Mercado de encriptación

En mayo, BTC abrió en $60621.20 y cerró en $67472.41, con un aumento mensual de $6850.31, un 11.3%, y una amplitud del 25.54%.

BTC5月表现相对弱势，在巨幅震荡之后成交量未能有效放大，在走势上留下较长上下影线。最大收获是在月初跌出顶部箱体之后有效收回，重新回到58500~69500美元的震荡区间。

Aunque los fundamentos de la actividad en cadena continúan deteriorándose, el precio ha vuelto a subir de manera efectiva, lo que, junto con el soporte en términos de macrofinanzas, industria, fondos, etc., ha aplazado temporalmente las preocupaciones sobre el fin del mercado alcista.

En este ciclo, la fuerza alcista de BTC ha pasado por tres etapas: reabastecimiento de inventario, especulación sobre la aprobación de BTC ETF y fase impulsada por la entrada de fondos después de la operación de BTC ETF. Hasta finales de mayo, a excepción del canal ETF, las entradas de fondos en el mercado interno se han desacelerado significativamente. EMC Labs estima que en mayo, el rebote del precio de BTC fue impulsado principalmente por el efecto de vinculación generado por el fuerte aumento de ETH.

Hay indicios de que el capital de la industria dentro del mercado está fluyendo de BTC a ETH, lo cual se confirma por el aumento del volumen de negociación del par ETH/BTC después del 15 de mayo.

El flujo inverso de capital industrial indica que el descubrimiento de precios de BTC en el futuro dependerá principalmente de si los fondos de entrada de BTC ETF y los fondos de inventario en el mercado deciden vender.

Suministro del mercado

Durante el progreso del mercado alcista, los inversores a largo plazo venden gradualmente sus BTC en el mercado, mientras que los inversores a corto plazo, atraídos por el precio, continúan aumentando su posición.

Desde diciembre, esta tendencia de ‘de largo a corto’ ha estado en curso hasta que se invirtió en mayo. Este mes, el grupo de largo plazo ha aumentado acumulando un total de 93,400 BTC, mientras que los de corto plazo han comenzado a reducir la posición y vender un total de 38,200 BTC.

En el primer mes después de que la comunidad de mineros experimentara la reducción a la mitad, las recompensas por la minería de bloques y los ingresos por transferencias disminuyeron considerablemente, lo que resultó en una reducción significativa de los ingresos a $963 millones de dólares (según estadísticas de The Block). EMC Labs descubrió que, bajo la presión de la disminución de los ingresos, los mineros se vieron obligados a tomar dos medidas este mes: vender en el mercado las 6000 BTC acumuladas en inventario y reducir la oferta de potencia computacional.

Con la caída de los precios, la red de Bit perdió hasta un 28% de su potencia computacional después de alcanzar su punto máximo el 23 de abril.

Actualmente, el grupo de mineros posee 1.8 millones de BTC y aún no ha realizado ventas masivas desde el inicio de este mercado alcista. En caso de que el mercado caiga en el futuro, es posible que el grupo de mineros realice ventas para mantener la operación de las granjas mineras y promover la caída del mercado en un estado de equilibrio débil.

Flujo de fondos

Durante este ciclo, la entrada neta de monedas estables desde octubre de 2023 ha impulsado el mercado al alza, alcanzando un récord máximo en marzo y abril de este año, convirtiéndose en una fuerza importante para absorber el impacto de la liquidez causado por la realización de beneficios de BTC a gran escala (otra fuerza es el capital en moneda fiat a través del canal de ETF de BTC).

Hasta mayo, con el intercambio masivo de fichas y la fuerte volatilidad del mercado, junto con la postergación de la reducción de tasas de interés, la velocidad de entrada de fondos en el canal de monedas estables ha disminuido considerablemente. Según las estadísticas de EMC Labs, la entrada de fondos en monedas estables en mayo fue de solo 341 millones de dólares, muy por debajo de los 8.900 millones y 7.000 millones de marzo y abril.

En comparación con las dos principales monedas estables, USDT ha registrado una entrada de 1.394 millones este mes, mientras que USDC ha registrado una salida de 973 millones por primera vez en cinco meses, lo que indica que los flujos de capital a través de las monedas estables en la región de Estados Unidos son más sensibles al cambio de tendencia en comparación con la región de Asia.

EMC Labs observó que los fondos de moneda fiat en el canal ETF tuvieron salidas en 5 de los 22 días de negociación, y entradas netas en los otros 17 días de negociación. Durante todo el mes, hubo una entrada neta de 19.05 mil millones de dólares estadounidenses, mucho más alta que los 3.41 millones de dólares estadounidenses de entrada en el canal de stablecoins.

Hasta finales de mayo, los 11 ETF de BTC en Estados Unidos tenían activos por un valor total de 58 mil millones de dólares, lo que representa el 4.32% del suministro total de BTC, con un total de 852,256 BTC. Se están convirtiendo en una fuerza importante que afecta el precio del BTC.

Conclusión

En el informe de abril, juzgamos que el mercado ha entrado en un estado Mercado alcista Repetidor y que ya se ha producido la primera ola de intercambio de chips a gran escala (marzo ~ abril). En todo el mes de mayo, tanto el comercio de lotes largos como cortos cayó bruscamente, la oferta del mercado se reanudó “de coro a largo”, y las existencias de BTC en los intercambios volvieron al estado de salida, marcando que el mercado de BTC ha entrado en un estado de equilibrio débil después de la catarsis de la pasión.

Mantenemos nuestra opinión de que el capital en el mercado está migrando de BTC a ETH, y el ‘tiempo de Ethereum’ continuará. La tendencia futura de BTC dependerá de los datos económicos macro de Estados Unidos y de las declaraciones del mercado de la Reserva Federal.

BTC en un estado de equilibrio débil no requiere mucho capital para subir. Posible fuerza de compra proviene del efecto secundario de la aprobación de los ETF de ETH y de los fondos de moneda fiat del canal de ETF de BTC. Con el continuo crecimiento de su tamaño y el ritmo en sintonía con el Nasdaq, los fondos de moneda fiat del canal de ETF de BTC pueden convertirse en una fuerza independiente que afecte el precio de BTC.