MT Capital Insights: Como Jito está remodelando o cenário da estaca Solana?

Autores: Severin & Ian, MT Capital

“Jito teve um desempenho excepcionalmente forte nesta onda de recuperação de Solana, e como o primeiro protocolo de LSD em Solana que combina rendimento de MEV e rendimento de stake, Jito está pronto para remodelar o cenário competitivo de LSD de Solana.”

TL; DR

• Jito é o primeiro protocolo de staking líquido em Solana que combina rendimento MEV e rendimento de stake, e TVL aumentou quase 70% nos últimos 30 dias, o que está pronto para remodelar o cenário do mercado de staking Solana.
• Jito está prestes a lançar JTO, um token de governança, e há menos JTO circulando no mercado no estágio inicial, e a principal pressão de venda vem dos usuários do airdrop. Os casos de uso da JTO são relativamente limitados, e a capacidade de capturar valor é fraca. Jito precisa de novos incentivos e expansão do ecossistema para estimular o crescimento contínuo do Jito TVL, de modo a aliviar a pressão de venda dos usuários de airdrop até certo ponto e manter a estabilidade do valor da JTO.
• Apoiado pelos novos ativos de Solana, o influxo de novos usuários e o aumento no volume de negociação, bem como a taxa de staking líquida extremamente baixa de Solana, espera-se que o protocolo LSD representado por Jito capture TVL de maior stake. O valor potencialmente enorme de MEV de Solana dá a Jito uma imaginação mais elevada.
• Em comparação com a Marinade, a diferença entre Jito em termos de portfólio ecológico, descentralização e modelo de estaca única continuará a diminuir com o desenvolvimento do Jito. A principal vantagem competitiva da Jito na captura e distribuição de valor MEV continuará a se expandir à medida que a rede Solana prospera. Como resultado, temos expectativas muito otimistas para o futuro de Jito. Espera-se que Jito substitua Maridane como o protocolo de LSD número 1 no ecossistema Solana.
• Os fundamentos estáveis e positivos do Jito também levarão a um aumento no preço dos tokens JTO Tier 2. Referindo-se à tendência de preço do token LSD Protocol no último mês, acreditamos que a JTO também terá um desempenho mais forte no mercado secundário.

Jito: O primeiro protocolo de staking líquida em Solana com MEV rende

Jito Labs em Solana MEV

Jito Network é lançado pela equipe Jito Labs. A equipe da Jito Labs trabalha no espaço de infraestrutura da Solana MEV desde seus primeiros dias. Em julho de 2022, a Jito Labs lançou o Solana MEV DashBoard, uma análise de classificação MEV de mais de 36 bilhões de transações no Solana desde janeiro de 2022. Então, em agosto de 2022, a Jito Labs anunciou o fechamento de uma rodada de financiamento Série A de US$ 10 milhões liderada pela Multicoin Capital e Framework Ventures, que continuará a ser usada para construir infraestrutura otimizada para MEV.

Posteriormente, a Jito Labs lançou sucessivamente o cliente autenticador Jito-Solana e o Jito Block Engine para otimizar a extração e distribuição de MEV, tornando-se outro importante provedor de serviços de infraestrutura no campo Solana MEV. Jito Block Engine resolve o problema MEV ligando retransmissores, buscadores e validadores na rede através de leilões off-chain.

• Primeiro, Jito Block Engine recebe ordens de negociação do repetidor e as encaminha para os pesquisadores.
• Em seguida, o pesquisador envia um pacote comercial que inclui um leilão.
• Finalmente, Jito Block Engine simula cada combinação de transação e encontra o melhor pacote de combinação de negociação e encaminha-o para o validador para processamento.

De acordo com o Validator Health Report: October 2023 lançado pela Solana Foundation, cerca de 31,45% dos nós do validador Solana atualmente optam por usar o cliente validador Jito-Solana lançado pela Jito Labs, o que também mostra o nível técnico da Jito Labs no campo MEV.

Com a adoção contínua do cliente validador Jito-Solana, há cada vez mais recompensas MEV baseadas na captura Jito-Solana, o que também estabelece uma base sólida para Jito lançar módulos LSD com recompensas MEV.

O primeiro LSD Solana com receita MEV

JitoSOL tem sido difícil de melhorar por um longo tempo: Em novembro de 2022, na véspera do acidente FTX, Jito Labs também anunciou oficialmente o lançamento do serviço de staking Jito na esteira do desenvolvimento do protocolo LSD. Semelhante à lógica de staking de liquidez de outros protocolos LSD, os usuários que delegam SOL a validadores receberão JitoSOL como credenciais de liquidez. O preço do JitoSOL continua subindo para refletir as recompensas de validação de nó que foram ganhas. Graças à implantação inicial da Jito Labs no campo Solana MEV, a Jito também é capaz de distribuir recompensas MEV aos stakers para aumentar ainda mais as recompensas de staking dos usuários. Infelizmente, assim que Jito anunciou o lançamento do serviço de staking de LSD, a FTX entrou em colapso devido à apropriação indevida de fundos de clientes. Solana, que tem uma relação próxima com a FTX, não foi poupado e sofreu uma enorme perda de liquidez. Portanto, depois que Jito lançou o módulo de stake, o TVL de Jito tem estado em um estado morno devido à falta de confiança suficiente do mercado e demanda de liquidez.

Programa de incentivo de pontos impulsiona a recuperação do Jito: Com a recuperação do ecossistema Solana no segundo semestre deste ano, o TVL do Jito também começou a crescer gradualmente. Ao mesmo tempo, em agosto deste ano, a Jito também lançou sua própria campanha de incentivo de pontos para impulsionar a adoção em massa do JitoSOL. Os usuários podem ganhar pontos participando do Jito staking, segurando JitoSOL, participando de atividades DeFi com JitoSOL e convidando amigos. Os pontos representam a contribuição do usuário para a comunidade Jito e também são considerados como um critério importante para futuros airdrops. Com a introdução do programa de incentivo de pontos, a curva de crescimento da Jito TVL tornou-se significativamente mais íngreme.

Lido se retira, Jito assume participação de mercado da Lido Solana: Ao mesmo tempo, em outubro deste ano, a Lido DAO decidiu não apoiar a nova participação SOL após uma votação da comunidade, e os operadores de nós também se retirarão do mercado de staking SOL a partir de novembro. A saída do Lido fez com que a stSOL, que vale quase 6 milhões, precisasse encontrar um novo local de aposta. Jito, que tem recompensas de staking e MEV, bem como incentivos de pontos, assumiu um grande número de stSOLs, o que aumentou ainda mais o TVL de Jito e se tornou os dois principais protocolos de LSD em Solana.

Mais Jito Descentralizado - StarkNet

A fim de tornar o pool de validadores subjacente e o processo de gerenciamento da mudança do montante do pool de staking mais descentralizados, Jito propôs o plano de desenvolvimento futuro de Jito StarkNet. Jito StarkNet é um protocolo autossustentável, transparente e descentralizado para o gerenciamento inteligente de pools de validadores. Jito StarkNet é composto principalmente de três módulos: Keepers, Validator History Program, e Steward Program.

• O Programa de Histórico do Validador armazena os registros de dados históricos de cada validador nos últimos 3 anos, incluindo os dados de participação e correção do validador no processo de consenso, taxa de coleta de comissão, valor de extração MEV, valor total de staking e classificação de stake.
• O Programa Steward calcula a pontuação de cada validador e o valor apropriado da delegação de staking com base nos registros de dados históricos on-chain de cada validador.
• A Keepers Network alocará o valor da delegação de staking com base nos resultados do cálculo do Programa Steward.

Na rede Jito StarkNet, o comportamento histórico dos validadores será usado como o único padrão de referência para alocar a quantidade de delegação de stake, de modo a incentivar uma competição saudável entre os validadores subjacentes para trazer aos usuários uma melhor experiência de stake. Ao mesmo tempo, a gestão dos fundos confiados prometidos não depende mais da gestão centralizada do protocolo, mas é implementada automaticamente pelo Programa Steward e pela Rede de Guardiões, e o processo de operação é mais descentralizado.

Economia de Tokens

Em 28 de novembro, a Fundação Jito anunciou o lançamento de seu token de governança, JTO. O lançamento do JTO é uma parte importante do desenvolvimento do Jito, que será usado como uma recompensa de airdrop para os primeiros contribuidores e dará aos usuários a capacidade de governar o protocolo.

Distribuição de tokens: O fornecimento total de JTO é de 1 bilhão, dos quais:

• 10% serão utilizados para airdrops para early adopters;
• 24,3% é controlado pela governança DAO para o crescimento da comunidade;
• 24,5% e 16,2% dos tokens são atribuídos à equipe Jito e aos primeiros investidores, respectivamente. Esta parte do token terá um período de bloqueio de um ano e um período de aquisição de direitos de três anos;
• 25% dos tokens serão usados para o desenvolvimento do ecossistema;

Token Utility: Os detentores de JTO podem tomar decisões sobre parâmetros importantes e iniciativas de governança do protocolo, incluindo, mas não limitado a:

• Taxas para a configuração de piscinas de staking JitoSOL;
• Ajustar os parâmetros-chave da Jito StarkNet para alocar a estratégia de delegação do fundo de penhor;
• Gerenciar os tokens JTO detidos pela DAO, bem como as taxas capturadas pela JitoSOL;

Token Airdrop Incentive: Os primeiros usuários do Jito terão a chance de receber airdrops de token JTO. Em que:

• 80% dos tokens serão enviados para detentores e usuários do JitoSOL;
• 15% dos tokens serão enviados para validadores que executam o cliente Jito-Solana;
• 5% dos tokens serão enviados para buscadores Jito MEV;

A julgar pela distribuição de tokens da JTO, havia menos JTOs circulando no mercado nos primeiros dias, e a principal pressão de venda veio dos usuários do airdrop. Do ponto de vista da capacitação de tokens, os cenários de uso da JTO são relativamente limitados e a capacidade de captura de valor é fraca. **Jito precisa de novos incentivos e expansão do ecossistema para estimular o crescimento contínuo do Jito TVL, de modo a aliviar a pressão de venda dos usuários de airdrop até certo ponto e manter a estabilidade do valor JTO. **

Expectativas futuras de Jito

Explodindo Solana

Após a falência da FTX, Solana, que estava adormecida há muito tempo, finalmente iniciou uma recuperação. Desde setembro, TVL em Solana começou a crescer em volume, e agora está perto de 700M. E nesta ronda de ciclo ascendente, o aumento mensal de TVL das dez maiores cadeias públicas é de apenas 14,8%, enquanto o aumento mensal de Solana TVL chega aos 85%, ultrapassando largamente o de outras cadeias públicas. Do lado dos ativos, espera-se que o influxo de ativos impulsione o aumento da demanda por staking do SOL.

Além do aumento significativo do TVL, o número de transações diárias no Solana também atingiu um pico de quase 400 milhões. O aumento no número de transações não só impulsionará o crescimento das taxas de rede Solana, mas também promoverá o aumento das taxas MEV, o que impulsionará a demanda por staking representada por Jito.

Além disso, o número de novos usuários reativos de Solana continua a se recuperar, ampliando ainda mais a audiência do protocolo LSD representado por Jito.

Solana LSD ainda tem muito espaço para crescer

Embora a atual taxa de penhor do SOL tenha atingido 70,07%, a proporção de penhor líquido é de apenas 3%-4%, e ainda há muito espaço para o desenvolvimento de penhor líquido. Em comparação com outros métodos de stake, o staking de liquidez pode permitir que os usuários participem de outras atividades DeFi enquanto desfrutam de recompensas de staking dando aos usuários certificados de token de liquidez, e o uso de fundos é mais eficiente. Como mostra a figura abaixo, com a recuperação gradual do ecossistema Solana, a estaca líquida também inaugurou um crescimento explosivo. Esperamos que a participação líquida na Solana substitua o maior mercado geral de staking devido à sua maior eficiência de capital nas atividades DeFi.

O valor de Solana MEV é enorme

Uma vez que Jito distribuirá recompensas MEV aos detentores de JitoSOL, quanto maior o valor de MEV em Solana, mais recompensas de staking JitoSOL serão distribuídas. O aumento da TAEG aumentará ainda mais a atratividade do JitoSOL para os utilizadores. No ano passado, o lucro de MEV da Solana foi tão alto quanto 14M, e o valor do MEV que pode ser otimizado é enorme.

À medida que a rede Solana prosperava, também prosperava o valor do MEV que Jito capturava cumulativamente. Esperamos que esta tendência continue, com Jito acumulando mais valor MEV da crescente atividade de rede da Solana e distribuindo-o para os detentores de JitoSOL.

Em comparação com Marinade, Jito tem uma vantagem competitiva única

Marinade é o primeiro protocolo LSD no ecossistema Solana, subvertendo TVL em 1.7B, e é um dos maiores concorrentes de Jito. Em comparação com a Marinade, as principais desvantagens competitivas da Jito são as seguintes:

1. O ecossistema do Marinade LST será mais rico do que o do Jito LST.
2. Marinade tem um maior número de validadores e um melhor grau de descentralização do que Jito;
3. A marinada também é capaz de oferecer outras opções de staking além do LSD;

Para a desvantagem competitiva 1, como mostrado na figura abaixo, JitoSOL está constantemente expandindo seus casos de uso ecológico e foi integrado com 10+ protocolos DeFi mainstream. Além disso, Jito tem o apoio da Multicoin, que está profundamente envolvida no ecossistema Solana, e será capaz de expandir mais parceiros do ecossistema mais facilmente no futuro.

Para a desvantagem competitiva 2, Marinade tem atualmente cerca de duas vezes mais nós do que Jito, e o grau de descentralização é significativamente melhor do que Jito, que Jito será difícil de superar a curto prazo. Mas o próprio Jito também está em transição para o Jito-StarkNet, e espera-se que a descentralização do protocolo seja melhorada no futuro.

Além das desvantagens competitivas, Jito também tem as seguintes vantagens competitivas sobre Marinade:

1. JitoSOL é capaz de capturar recompensas MEV adicionais, e as recompensas de staking são ligeiramente maiores do que Marinade;
2. Com o mesmo plano de incentivos, Jito conseguiu captar usuários mais ativos nessa onda de recuperação de Solana;

A captura e distribuição de valor MEV da Jito é a principal competitividade da Jito na competição de longo prazo. Quanto mais ativa for a rede Solana, maior será o valor do MEV, e mais óbvia será esta vantagem competitiva para a Jito. A capacidade de Jito de capturar usuários mais ativos também mostra que a Marinade ainda não formou um monopólio no mercado de LSD, e protocolos de LSD como Jito ainda têm muito espaço para desenvolvimento.

Resumindo, em comparação com Marinade, a diferença entre Jito em termos de portfólio ecológico e descentralização continuará a diminuir com o desenvolvimento do Jito. A principal vantagem competitiva da Jito na captura e distribuição de valor MEV continuará a se expandir à medida que a rede Solana prospera. Como resultado, temos expectativas muito otimistas para o futuro de Jito. Espera-se que Jito substitua Maridane como o protocolo de LSD número 1 no ecossistema Solana.

A melhoria constante dos fundamentos da Jito também levará a um aumento no preço dos tokens JTO Tier 2. Referindo-se à tendência de preço do token LSD Protocol no último mês, acreditamos que a JTO também terá um desempenho mais forte no mercado secundário.

Referência

5. _14335.html