Análisis de TProtocol: Centro de liquidez de APR, para lograr una alta tasa de utilización del rendimiento de los bonos del tesoro

MakerDAO tiene una tasa de interés alta pero juega con flores, además de comprar bonos del tesoro, también presta pequeños préstamos Bonos del tesoro puros de Ondo pero no puede comprarlos, los problemas de KYC tienen un umbral alto y no hay liquidez En la actualidad, el mercado aún carece de un token de bonos del tesoro con activos puros y se puede proporcionar a la mayoría de los usuarios comunes, TProtocol V2 es un producto nacido para esto. Este artículo analizará los puntos débiles actuales de los bonos del Tesoro de RWA y los problemas que resuelve Tprotocol.

A primera vista, Tprotocol es un producto de préstamos, como el pool Matrixdock, que está respaldado por la primera oferta, y lo que hace es permitir que Matrixdock, que actualmente se encuentra entre los tres primeros en el TVL de la pista RWA, utilice su token de bonos del tesoro emitidos STBT como garantía para pedir prestado USDC. Los depositantes de USDC recibirán rUSDP, similar al aUSDC de AAVE, que es un token que devenga intereses.

Lo más destacado es que el LTV de los préstamos STBT es tan alto como el 100,5%, por lo que si la tasa de utilización puede ser tan alta como el 99,5% en el caso extremo, es decir, el 99,5% del rendimiento del bono del Tesoro se puede dar a rUSDP. Con una tasa de utilización tan alta, ¿cómo lidiar con el retiro súper grande? Adopta el modelo OTC con el prestatario, es decir, dar a Matrixdock una cierta cantidad de tiempo para vender bonos del tesoro para devolver el dinero. Por una pequeña cantidad, generalmente puede retirar dinero o vender USDP en DEX.

Por razones de cumplimiento, los tokens Ondo-OUSG/Matrixdoc-STBT solo están abiertos a inversores calificados, y el USDY recientemente ligeramente relajado de Ondo todavía requiere KYC y un ciclo de acuñación de dos meses.

A diferencia de los préstamos de crédito institucionales anteriores, que han sido propensos a caídas frecuentes, Tprotocol se centra en productos dedicados, como STBT, que especifica que el objeto de inversión son los bonos del Tesoro a corto plazo y los repos inversos del Tesoro, y publica regularmente informes de activos y coopera con Chainlink para demostrar que tiene reservas.

Por supuesto, aunque hay pruebas, la confianza general en el custodio de activos de bonos del Tesoro subyacente sigue siendo más dependiente, por lo que Tprotocol lanzará un grupo independiente para diferentes activos de APR para aislar los riesgos. Por ejemplo, si cooperamos con Ondo algún día en el futuro, entonces se construirá un nuevo Ondo Pool y USDC se depositará en rUSDP-Ondo, un nuevo token, para aislar los riesgos.

Otros aspectos de Tprotocol también están diseñados para ser más Degen, como el diseño del token de gobernanza TPS/esTPS similar a GMX, y cuanto más tiempo lo almacene, mayores serán los dividendos. Además, también se diseña la estructura de dos niveles de iUSDP/USDP, iUSDP/USDP es similar a la arquitectura de sfrxETH/frxETH, iUSDP es la versión de acumulación automática de rUSDP, y USDP no tiene rendimiento para proporcionar liquidez en DEX y otros lugares.

Este modelo permite a Tprotocol mejorar la eficiencia del capital y aumentar el rendimiento de iUSDP a través de otros protocolos de soborno, de modo que su rendimiento puede ser superior al de los bonos del tesoro general, al igual que el modelo de mejora del rendimiento sfrxETH.

En la actualidad, la pista de RWA es feroz, y MakerDAO ha ocupado una ventaja absoluta, pero al ser una stablecoin sobrecolateralizada, la proporción de activos que MakerDAO puede utilizar para comprar bonos del tesoro es limitada, y MakerDAO ha estado utilizando USDC en el módulo PSM para retirar y comprar bonos del tesoro, pero este espacio no es particularmente grande, si hay demasiados usuarios que depositan DAI para recibir intereses, su interés puede incluso caer por debajo de la tasa de interés de los bonos del tesoro.

Resumen

Tprotocol transmite el rendimiento puro de los bonos del tesoro a los usuarios generales que no necesitan KYC a través del modelo de préstamos de activos RWA colateralizados institucionales, e imita el modelo de diseño de sfrxETH/frxETH, de modo que sus ingresos tienen la oportunidad de superar los ingresos básicos de los bonos del tesoro.