Macro Times (10.12): El IPC subyacente se mantuvo estable en septiembre y Bitcoin se mantuvo alcista

Escrito por macrofang, PSE Trading Trader

La inflación sigue siendo alta, pero el IPC subyacente está en línea con las expectativas

Aunque el IPC mensual (+0,4%) fue superior a lo esperado en un +0,3%, el IPC subyacente (+0,3%) estuvo en línea con las expectativas. El índice de precios al consumidor (IPC) subyacente subió un 0,3 por ciento en septiembre, que excluye los costos de los alimentos y la energía, que los economistas consideran un mejor indicador de la dinámica de la inflación subyacente, según la Oficina de Estadísticas Laborales, mientras que el aumento del 0,4 por ciento en el IPC general fue impulsado en gran medida por los costos de la energía.

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Los recientes datos de inflación, que reflejan el impacto de un mercado laboral sólido en el impulso de la demanda de los consumidores, podrían mantener las presiones sobre los precios por encima del objetivo de la Fed. En la reciente reunión, la mayoría de los funcionarios argumentaron que se necesitarían aumentos adicionales de las tasas este año a menos que la inflación mostrara signos de disminución, a pesar del reciente aumento de los rendimientos de los bonos.

Sin embargo, los comentarios de algunos representantes de la Fed insinuaron que el banco central podría mantener una tasa estable en la próxima reunión del 1 de noviembre, lo que sugiere que es posible que no sean necesarias más subidas de tasas.

Si bien los precios de los automóviles usados y las autopartes han bajado significativamente, los precios han sido más pronunciados en el costo de las viviendas, el seguro de vehículos y los servicios de entretenimiento, incluidas las entradas para eventos deportivos. Los costos de la vivienda, que representan alrededor de un tercio del índice general del IPC, contribuyeron con más de la mitad del aumento mensual, sobre todo en el alojamiento en hoteles. Para que la trayectoria descendente de la inflación subyacente continúe, es fundamental mantener un ajuste sostenido en esta categoría.

Solicitudes iniciales de subsidio de desempleo: Lastre a corto plazo, positivo a largo plazo

Por supuesto, un repunte de los rendimientos puede ser un lastre para el mercado de valores a corto plazo, pero no nos perdamos la tendencia general en aras de las minucias. Hay muchos aspectos positivos: datos sólidos de empleo, aumento de la participación en la fuerza laboral y presiones salariales controladas. Todo esto son buenas noticias para el mercado de valores. Seguimos siendo racionales y nos protegemos contra el riesgo táctico, pero el fuerte crecimiento, la solidez del mercado laboral y la menor preocupación por la inflación inclinan la disyuntiva hacia las participaciones en renta variable a largo plazo. Pero tampoco estaremos ciegos a algunos de los riesgos potenciales: el ajuste de la Reserva Federal al mercado laboral, la perspectiva de tasas de interés terminales más altas —que casi ha tocado a nuestras puertas— y las posibles turbulencias en los sectores del crédito y la vivienda.

En el frente del empleo, el bajo número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en las últimas semanas es una voz agradable para cualquiera que apoye la economía. Y, para celebrarlo, en septiembre se crearon 336.000 nuevos puestos de trabajo. Un mercado laboral ajustado es una buena señal. Esperamos que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumenten ligeramente a 211.000 en la semana del 7 de octubre, en comparación con las 207.000 de la semana pasada, pero en general, las cifras siguen siendo bajas.

En cuanto a las solicitudes de subsidio de desempleo persistentes, también se han mantenido relativamente bajas. En comparación con el año pasado, han aumentado, pero esto no es excesivamente preocupante. Estacionalmente, esperamos que el aumento continúe en los próximos meses. Esperamos que las solicitudes de subsidio por desempleo persistentes aumenten a 1,695 millones en la semana del 30 de septiembre, en comparación con los 1,664 millones de la semana pasada. En general, es una situación interesante, ¡así que estad atentos!

Actas de la reunión del FOMC: ¡Termina la subida de tipos de la Fed!

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Sobre la base de las expectativas del mercado, las actas de la reunión del FOMC del 20 de septiembre presentaron una perspectiva optimista del mercado y de la renta variable. Un punto importante es la revisión al alza del “diagrama de puntos” por parte de la Fed, lo que indica una postura agresiva. Sin embargo, esta postura se ve subrayada por los actuales límites de los tipos de interés oficiales y pide que cualquier subida de tipos futura se aplique con cautela.

Las perspectivas sugieren que solo una sorpresa significativamente positiva en la inflación del IPC podría desencadenar una subida inmediata de tipos en noviembre.

Aunque no se puede descartar por completo la posibilidad de nuevas subidas de tipos a finales de este año o el próximo, se ha elevado el umbral para la toma de decisiones, lo que indica un enfoque más cauteloso que, en general, es positivo para el mercado. A pesar de las fuertes expectativas de crecimiento del PIB, los funcionarios de la Fed pronosticaron una desaceleración en el crecimiento económico y la inflación, una opinión que ayudó a estabilizar las expectativas del mercado.

La atención no se centra ahora en subir los tipos, sino en cuánto tiempo mantener los tipos en niveles restrictivos hasta que haya confianza en una rebaja sostenible de la inflación. Los recientes datos positivos de empleo y la prevención de una crisis de cierre se han visto compensados por las preocupaciones sobre el rápido aumento de las tasas de interés a largo plazo. El enfoque cauteloso y equilibrado de la Fed, combinado con las expectativas de que las tasas de interés se mantendrán estables antes de una posible recesión el próximo año, presagia un entorno estable y positivo para los mercados y la renta variable. Sin embargo, la situación sigue siendo dinámica y se mantiene la posibilidad de una subida de tipos si los datos de inflación y actividad económica real lo justifican.

El mercado no está impresionado por la guerra: Bitcoin sigue siendo alcista

Los mercados financieros a menudo pueden extraer lecciones útiles de la historia, lo cual es un recordatorio interesante.

Los conflictos geopolíticos pasados han tendido a tener un impacto limitado en el mercado bursátil estadounidense. Si bien la escalada geopolítica puede ser grave, la experiencia pasada sugiere que es poco probable que un evento de este tipo tenga un impacto significativo en los fundamentos económicos o las ganancias corporativas de Estados Unidos.

Tomemos, por ejemplo, el ataque aéreo estadounidense de enero de 2020 contra el general iraní Qasem Soleimani, que lo mató.

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El incidente refuerza aún más la lección de no vender acciones debido a tales eventos, ya que la evidencia histórica muestra que las acciones han navegado con éxito a través de mayores tensiones geopolíticas.

Destaca la sorprendente resiliencia del mercado en tiempos turbulentos. Desde el comienzo de la Segunda Guerra Mundial en 1939 hasta finales de 1945, el Dow subió un 50%, con un promedio de más del 7% anual. Como resultado, durante dos de las guerras más destructivas de la historia moderna, el mercado de valores de EE. UU. logró un crecimiento general del 115%. Esto subraya que la relación entre las crisis geopolíticas y los resultados del mercado no es tan sencilla como puede parecer a primera vista.

Guerra = Apetito por el riesgo

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Los mercados mundiales, incluido el S&P 500 de EE. UU., cayeron inicialmente más del 7% tras la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero de 2022, debido al aumento de las sanciones económicas contra Rusia y a la preocupación por los precios de las materias primas. Sin embargo, a pesar del continuo aumento de los precios del petróleo por encima de los 100 dólares por barril, el mercado se recuperó en un mes, con el S&P 500 cotizando por encima de los niveles previos a la invasión.

Aumento de los tipos de interés = acciones defensivas de bajo rendimiento

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Guerra + Subida de los tipos de interés = Positivo para los activos de riesgo (BTC positivo)

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Oro digital: Bitcoin en agitación política = Activo de refugio seguro

La relación entre el oro y Bitcoin (BTC) como reserva de valor es obvia. La popularidad de Bitcoin se debe en gran medida a su demanda como activo digital. Bitcoin tiene una capitalización de mercado de 540 mil millones de dólares, lo que representa alrededor del 10.8% de la capitalización del mercado financiero del oro. La capitalización bursátil de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro es de 200.000 millones de dólares.

Esto sienta las bases para la perspectiva de una posible aprobación por parte de la SEC de los ETF de Bitcoin al contado que cotizan en Estados Unidos, lo que podría generar entre USD 20 y 30 mil millones en entradas. Esto, a su vez, podría desencadenar un repunte significativo de las criptomonedas. Aunque la SEC ha tardado en aprobar los ETF de Bitcoin al contado, retrasando la decisión sobre nuevas solicitudes hasta octubre, el mercado de criptomonedas es optimista sobre el auge de la inversión convencional que podría traer tal aprobación.

El informe afirma que Bitcoin tiene una ventaja sobre el oro porque la clave privada puede ser recordada, eliminando el riesgo de confiscación. En la era digital, donde el almacenamiento de activos en oro es algo obsoleto y el transporte de oro a través de las fronteras está restringido, Bitcoin ofrece una solución efectiva. Puede transferir valor de forma rápida y encubierta a través de las fronteras.

Por lo tanto, de acuerdo con el entorno tecnológico actual, Bitcoin desempeña principalmente el papel de reserva de valor y activos financieros especulativos comparables al oro.