CITIC Securities: A expansão do aumento de preços de capacidade de computação, atenção a três pistas de resultados do primeiro trimestre acima das expectativas

Notícias da Mars Finance, em 3 de abril. Num relatório de pesquisa do Citic Securities, refere-se que o desempenho do setor tecnológico em março mostra que a capacidade de computação (power) continua, no conjunto, em situação de escassez e que a subida de preços se tem vindo a propagar continuamente para etapas como os serviços em nuvem e a CPU. No entanto, devido a perturbações macroeconómicas e a choques geopolíticos, a avaliação (valuation) do setor tecnológico sofreu um impacto significativo. Perspetivando abril, por um lado, historicamente, após a entrada em época de resultados em abril, o mercado tende a estar num período de contração da apetência pelo risco; por outro lado, como as perturbações geopolíticas atuais continuam difíceis de avaliar quanto à duração, recomenda-se que se foque em empresas mais defensivas, com desempenho favorável no 1.º trimestre de 2026 e com avaliações razoáveis. Ao analisar as empresas do setor tecnológico A-share que já publicaram previsões de resultados para 2025, verifica-se que, entre os subsetores de nível 3 do setor do Citic, as áreas relacionadas com infraestruturas de computação para IA encontram-se, no global, num estado de elevada conetividade (high boom); as áreas em que o crescimento dos lucros homólogo supera de forma significativa os 50% incluem ligações de rede e instalação e colocação de torres, PCB, cablagens, equipamento de semicondutores e equipamentos de circuitos integrados, entre outras. Além disso, os setores de motociclos, jogos e peças de exibição também se encontram num patamar elevado de conetividade.

Em termos de alocação, recomenda-se focar três direções: 1) equipamentos de semicondutores nacionais que beneficiam de uma expansão contínua da capacidade das duas memórias (duas存); 2) módulos óticos, fibra ótica e cabos de fibra, PCB e o upstream, armazenamento, com conetividade contínua, bem como a lógica de recuperação parcial (补涨) nas etapas de componentes passivos; a principal recomendação vai para os líderes de módulos óticos, com elevada certeza quanto aos resultados e com níveis de avaliação relativamente razoáveis; 3) como a computação nacional continua a ser escassa, atenção às empresas da cadeia Byte (字节链) e da cadeia Ascend (昇腾链), a chips de comutação que beneficiam da explosão de nós (super nodes) e a etapas como o fabrico por contrato de servidores. Ao mesmo tempo, o Citic Securities assinala as oportunidades trazidas pelas iterações dos modelos multimodais entre maio e junho. (Visão de grande angular)