El antiguo máximo de Bitcoin ya no está fuera de alcance. La tendencia de auge desenfrenado podría ser cosa del pasado.

Autor: Omkar Godbole Fuente: coindesk Traducción:善欧巴，金色财经

El precio de Bitcoin ha retrocedido hasta el rango de máximos históricos, lo que presagia una desaceleración del ritmo de crecimiento y una mayor madurez del mercado.

Resumen rápido

• En esta ronda de mercado bajista, el precio se ha retraído hasta el umbral de alrededor de 70.000 dólares, volviendo al máximo histórico de la ronda anterior de mercado alcista, rompiendo el patrón de que los máximos anteriores rara vez se vuelven a tocar.

• El porcentaje de subida en cada ronda de mercado alcista de Bitcoin se va estrechando, lo que refleja la ley de rendimientos marginales decrecientes: cuanto más alto el precio, más capital se necesita para impulsar la creación de un nuevo máximo histórico.

• El anclaje psicológico de los traders en el umbral de 70.000 dólares podría convertirse en la clave para evaluar si esta ronda de mercado bajista se acerca a su final.

Desde su creación, Bitcoin se ha comportado como un escalador audaz que no deja de superar alturas, casi sin mirar hacia atrás a las plataformas por las que ya pasó. Incluso en un largo y cruel mercado bajista, su precio rara vez retrocede hasta el nivel máximo de la ronda anterior de mercado alcista.

Pero esta tendencia ya ha cambiado; marca que el mercado tiende a la madurez y que ha concluido la era de beneficios extraordinarios a ritmo de explosión.

El precio de Bitcoin oscila en máximos históricos

Desde principios de febrero, Bitcoin ha mantenido una oscilación constante cerca de los 70.000 dólares, muy por debajo del máximo histórico de 126.000 dólares del ciclo alcista de 2023–2025.

Este umbral de 70.000 dólares es de gran importancia: es el máximo histórico del ciclo de mercado de 2019–2022. En otras palabras, este mercado bajista ha hecho que el precio retroceda completamente hasta el máximo previo.

Este fenómeno no es habitual. En mercados bajistas tempranos como los de 2014 y 2018, Bitcoin nunca cayó para volver al máximo del ciclo anterior. La única excepción fue en 2022: cuando el precio rompió el máximo de 20.000 dólares de 2017; en aquel momento, los analistas lo clasificaron como un evento anómalo, atribuyéndolo a estafas en el mundo cripto y a un gran desapalancamiento.

La particularidad de la caída de esta ronda es que no hubo desencadenantes externos extremos: simplemente, bajo la fluctuación natural de un mercado bajista, el precio volvió al máximo histórico.

Desaceleración del crecimiento y rendimientos marginales decrecientes

En cada nueva ronda de mercado alcista de Bitcoin, ya no se produce el tipo de subida parabólica explosiva de antaño. Hacer que el precio supere con fuerza los máximos anteriores se vuelve cada vez más difícil, y volver al máximo histórico pasa a ser la norma. Es decir, los antiguos picos dejaron de ser inalcanzables.

Este es un reflejo típico de la ley de rendimientos marginales decrecientes. A medida que el precio de Bitcoin sube, aumenta cada vez más el volumen de capital necesario para impulsar la cotización. La era en la que pequeñas entradas de capital bastaban para provocar subidas fuertes llega a su fin; por ello, la volatilidad del precio se vuelve más estable y más predecible.

Los datos de subidas históricas validan claramente esta tendencia:

• El pico de 2013 subió 37 veces respecto al de 2011

• El pico de 2017 subió 15 veces respecto al de 2013

• En 2021, la subida se desaceleró y solo fue el doble del nivel de 2017

• En 2025, el pico de más de 126.000 dólares tuvo una subida de menos de 1 vez respecto a 2021

Aunque el precio siga subiendo, la velocidad de crecimiento se ha mantenido en desaceleración continua.

Entrada institucional y mayor participación del mercado

Parte de la razón de la desaceleración del crecimiento es el avance del proceso de institucionalización de Bitcoin y la expansión del mercado de derivados. Hoy, los traders pueden jugar la volatilidad, los momentos de trading y la dirección del mercado mediante herramientas estructuradas, en lugar de apostar únicamente por que el precio suba. La participación diversificada amortigua la volatilidad de los escenarios extremos.

Esto es completamente distinto a antes de 2020: en aquel entonces, las operaciones se limitaban básicamente a comprar y vender al contado; solo los participantes alcistas que confiaban firmemente en Bitcoin estaban activos y, cuando el precio caía, a menudo entraban para comprar en el fondo.

Patrones de comportamiento del mercado y trayectoria futura

Bajo la influencia psicológica del “efecto de anclaje”, los máximos históricos suelen formar un fuerte nivel de soporte; los traders toman el máximo anterior como referencia central.

Muchos inversores que se perdieron la primera ronda de subida compran cuando el precio retrocede hasta un umbral familiar, para acumular energía para la siguiente subida. La superposición de esta pauta con el efecto de autosrefuerzo de los niveles de soporte y resistencia también explica por qué la caída de esta ronda se estancó cerca de los 70.000 dólares.

Si en esa zona aparece un rebote fuerte, o si señala que el mercado bajista está entrando en su tramo final, como ocurrió a finales de 2022, cuando el precio se detuvo cerca de los 20.000 dólares.

Pero, desde la perspectiva de la ley de rendimientos marginales decrecientes, la próxima subida probablemente será más sólida y más cercana al comportamiento típico de los mercados financieros tradicionales, en lugar de las locas subidas explosivas de épocas de especulación.