Analista: A era de aumento parabólico do Bitcoin pode ter chegado ao fim, o mercado está a tornar-se mais maduro

Notícias da Mars Finance. A 1 de abril, o analista da Coindesk, Omkar Godbole, publicou um artigo afirmando que o Bitcoin tem estado a rondar os 70.000 dólares desde o início de fevereiro deste ano, muito abaixo das máximas do ciclo de alta de 2023 a 2025, nos 126.000 dólares. Os 70.000 dólares correspondem à máxima histórica do ciclo de mercado de 2019 a 2022, o que significa que o atual mercado de baixa já recuou até ao pico do ciclo anterior. Este fenómeno é relativamente raro. Durante os mercados de baixa de 2014 e 2018, o Bitcoin nunca caiu novamente para o máximo do ciclo anterior; a única exceção foi em 2022, quando o preço quebrou o máximo de 2017 de 20.000 dólares, mas os analistas na altura atribuíram isso a burlas cripto e a uma grande desalavancagem. O aspeto especial deste recuo atual é que ocorre num contexto de ausência de catalisadores extremos, apenas como uma parte natural do esgotar do ciclo do mercado de baixa. Cada novo ciclo de alta já não apresenta subidas em forma de parábola como antes; torna-se cada vez mais difícil impulsionar o preço significativamente acima das máximas anteriores, e os antigos máximos já não são algo intocável. Esta é uma manifestação típica da lei de retornos decrescentes: à medida que o preço do Bitcoin fica cada vez mais alto, a dimensão do capital necessária para impulsionar a subida do preço também aumenta cada vez mais; a era em que bastava a entrada de pequenas quantias para desencadear grandes aumentos está, em grande medida, no passado, pelo que a trajetória do preço se torna mais estável e previsível. O avanço da institucionalização do Bitcoin e a expansão do mercado de derivados também tendem a estabilizar a volatilidade extrema; os traders dispõem agora de ferramentas estruturadas para lidar com volatilidade, timing e direção do mercado, e não apenas de apostar na subida do preço. Isto contrasta claramente com a era anterior a 2020, em que a negociação se limitava quase exclusivamente ao mercado à vista; os participantes ativos eram frequentemente fervorosos apoiantes otimistas do Bitcoin, que, quando o preço recuava ligeiramente, corriam a comprar. Os antigos máximos acabam muitas vezes por formar um forte suporte devido ao «viés de ancoragem» — os investidores que perdem a rutura inicial tendem a comprar quando o preço regressa ao intervalo familiar, fornecendo impulso para o próximo ciclo; isto também explica porque é que a tendência descendente recente se tem mantido estagnada perto dos 70.000 dólares. Se o Bitcoin apresentar uma inversão forte a partir do nível atual, isso poderá significar que o mercado de baixa está a chegar ao fim; mas se a lei dos retornos decrescentes continuar a atuar, a próxima tendência de alta poderá ser ainda mais moderada, exibindo um percurso ordenado semelhante ao dos mercados financeiros tradicionais, em vez de uma euforia desenfreada de crescimentos explosivos como na era de especulação de outrora.