執筆者：ブライアン・ダウハティ翻訳：ブロックユニコーン 前書き 明確な目標はリスクを効果的に管理できます大きなリスクはあなたを急上昇させ、管理されていないリスクはあなたを崩壊させる可能性がありますあなたが登るにつれて、上昇の余地は狭まり、リスクがリターンを上回るときは適切に縮小する必要があります。 暗号通貨と歴史は私の情熱の2つです。 起きている時間の80%は、この2つのトピックに費やされていると言えます。 私たちが覚えている人の多くは、優れたリスク管理によって「成功」した人ではないことに気づきました。 通常、彼らは憂慮すべき方法で崩壊するまでアンティを上げ続ける人たちです。 ジュリアス・シーザー、ド・クォン、アレキサンダー大王、サム・バンクマン・フリードは皆、同じような行動をとった。 リスクに対する飽くなき欲望が彼らを業界のトップに導き、その同じ欲求が彼らの失敗につながっています。 長期的に見て最高のパフォーマンスを発揮するのは、状況が変わり、目標が達成されるときに、リスクテイクとリスク回避を切り替えることができる数少ない人々です。 この記事では、まず古代の歴史における二人の重要な冒険者と管理者、そして彼らに対応する現代の暗号通貨業界の人物について探ります。私たちは、いくつかのギャンブラー、傲慢な者、そして本当に目標に応じて賭けを調整し、目標達成後に適切にリスクを低下させる生存者について議論します。 最初のギャンブルの王：ガイウス・ユリウス・カエサル カエサルはローマの中流階級の貴族で、優れたカリスマ性、優れた戦略、そして最も重要なことには巨額の借金でキャリアを築いた。 彼は出世街道を歩み、最終的には領事にまで昇進したが、各役職を何年も待つのではなく、昇進プロセスをスピードアップするために大きなリスクと借金を背負った。 41歳で執政官になった後、法的および財政的な計算を避けるために、彼は彼の影響力と賄賂を通じて彼の影響力を拡大し、5年間の任期で紀元前58年にガリアの知事に任命されました。 当時、彼の借金はローマの年間税収の約10%に達し、兵士の月給は約133,333人、現在の給与は約3億3,300万ドルでした。 (この換算式は、ローマの軍団兵の年俸が900セスターであると仮定しており、これは単純に計算すると、現代アメリカの平均的な兵士の給与30,000ドルに相当します。 ） レバレッジを最大化した後、カエサルはガリアに侵攻しました。 失敗とは、破産、追放、または処刑を意味します。 アレジア包囲戦では、25万人の増援部隊が後方から接近した。 まともな将軍なら誰でもキャンプから撤退します。 しかし、カエサルの華々しい台頭は、傲慢さの自信を持っていただけでなく、さらに重要なことに、彼は選択の余地がなかった:彼は財政的にも法的にも借金で泥沼にはまり込み、知事としての任期(それが彼に免責を与えた)は終わりに近づいていた。 そこで彼は賭けを倍増させ、自分の地盤を守り、追加の外壁を建てました。 現在、約70,000人のローマ人が約320,000人のガリア人と対峙しています。 (\*\* これらの兵士の数は古代カエサルによって提供された推定であり、誇張されている可能性があります。 ） アレシアはガリア北部の要塞都市であり、ガリア人がウィキントリによってローマの支配に対抗する最後の拠点です。 シーザーが勝ちました。 ガリアは征服されました。 この勝利は彼に莫大な財産をもたらしました-少なくとも紙の上では-しかし、その多くは流動性の低い資産(主に奴隷)に閉じ込められていました。 知事の任期が終わりに近づくと、上院は最後通牒を発した:「ローマに戻り、あなたの犯罪(と借金)の責任を取りなさい」。シーザーは常に彼が見た機会をつかみ、その結果は後で考えることができました。 今は「あとで」で、仕方がないと感じた。 再び命を危険にさらして、彼は軍団を率いてルビコン川を渡り、「サイコロが振られた」(Alea iacta Est)と宣言しました。 ルビコン川はイタリア本土の国境を示しており、それを渡ることは元老院に宣戦布告することを意味しました。 この大胆で前例のない動きは誰も予想していませんでした。 ローマには守備隊がいなかった。 彼は都市を占領し、内戦を戦い、勝利しました。 彼は今やローマ世界の唯一の主人です。 しかし、彼は満足せず、「ローマ王」の称号に照準を合わせました。 ケリーの基準(自分の利益に比例した資本の一部にのみ賭けるべきであり、それを超えると必然的に長期破産につながる)を無視して、彼は再びオールインしました。 この最後の取引により、彼のアカウントは爆破されました:Binanceからメールを受け取る代わりに、彼は退役軍人のグループに23回連続で刺されました。 彼を権力の頂点に押し上げたリスク選好は、彼の命を犠牲にもしました。 オクタヴィアヌスの台頭 カエサルは彼の死後、18歳の甥オクタヴィアヌスを養子にしましたが、カエサルの将軍であるマーク・アントニウスが相続を妨げました。 オクタヴィアヌスは彼の財産を担保に借金をし、シーザーの当初の借金の約750%にあたる約25億ドルを調達して、彼の名声を高め、軍隊を構築しました。 シーザー2.0のように見えますが、それは明確な目標を持つ計算された動きです:オクタヴィアヌスは明確な目標を追求したのであり、遊ぶためのゲームではありません。 オクタヴィアヌスは名前をガイウス・ユリウス・カエサルに変更し、後にガイウス・ユリウス・カエサル・アウグストゥスに変更しました。 ローマの名前は複雑であるため、この記事では彼を「オクタヴィアヌス」とのみ呼びます。 彼は、停滞が死を意味することを知っていました。 借金とリスクを負うことで、彼は生き残り、成功するチャンスを得たのです。 彼はさらに多くの内戦に勝利した - 最初は上院に対して、次にアンソニーに対して。 既知の世界の唯一のマスターになった後、彼はさらなる冒険の報酬が減少していることに気づきます。 彼は「王」の称号を拒否して「ファーストシチズン」(プリンセプス)になることを選び、元老院への敬意を公然と表明しながら、秘密裏にすべてを操作しました。 彼の目標を達成した後、彼は非常にレバレッジの高いリスクテイカーから保守的な行政官に変身し、40年間ローマを支配し、ほぼ100年続く王朝を確立しました。 旅のどの段階でも、明確な目標はリスクを管理するための効果的な方法です。 「勝利」が何であるかを知らなければ、どうやって勝つことができますか? ターゲットを固定しない限り、ターゲットは動き続けます。 しつこいギャンブルは中毒性があります。 必要に迫られてであれ、純粋な喜びからであれ、私たちは最悪の敵になるまで、より多くのリスクの言い訳を続けます。 ド・クォン シーザーと同様に、ド・クォンは韓国のエリート家庭に生まれました。 彼はカリスマ性、戦略、そして再び大きな影響力でキャリアを築きました。 彼が作り出したTerra/Lunaの再帰的ステーブルコインシステムは、永久債務に依存しています。 システムが吸収するドルごとに、より多くの借金が発生するため、ゲームを終了するのに十分な資本がありません。 すべてのUSTマイルストーンは、借入資本を通じて達成されます。 シーザーとは異なり、ド・クォンには征服すべき「ガリア」はなく、計算された賭けはなく、レバレッジのためのレバレッジだけでした。 彼は最後までリスクを冒し、モンテネグロの冷たい刑務所の独房に入れられました。 シーザーの命を奪った何かが、ド・クォンをも自由を失わせた。 ド・クォンは2023年3月23日にポドゴリツァで逮捕され、偽のパスポートを使ってドバイに逃げようとしました。 サム・バンクマン-フリード（SBF） 破綻した取引所FTXの創設者であるSBFは、顧客の資金を使ってプラットフォームを支え、世界的な影響力を購入し、贅沢な生活を送りながらさまざまな冒険的なプロジェクトに資金を提供しています。 彼は18億ドルを調達し、FTXの評価額を320億ドルに押し上げ、ワシントンとの直接的な関係を維持しました。 オクタヴィアンのように、彼は世界を支配する考え方で大きなリスクを冒しました。 しかし、オクタヴィアヌスはカエサルの致命的な行き過ぎから学び、SBFは学ばなかった。 彼が時間内に停止していれば、詐欺を一時停止し、FTXのバランスシートの穴をゆっくりと埋めることができたでしょう。 しかし、彼は倍増し、結局すべてを失いました。 彼の最期はそれほど悲劇的である必要はありませんでした。 SBFは2023年にニューヨークで裁判所に出廷しました。 ジャオ・チャンペン（CZ） CZはすべてをスピードと規制のグレーゾーンに賭けています。彼は中国本土でICOを通じてバイナンスに資金を調達しました。バイナンスは規制のアービトラージを最大限に活用しています：KYCなしの入金と取引を許可し、任意の取引ペアを上場し、マイナーな取引ペアに125倍のレバレッジを提供しています—まるでカジノを運営しているかのようです。 将来のリバウンドは明らかで、避けられません。 CZの賭けは、彼がすべてを価値あるものにするほど強くなり、その結果を軽減するのに十分な財政的および政治的資本を持つことです。 この清算は2024年に行われ、彼は米国で最も警備の悪い刑務所で4か月の刑を宣告され、Binanceも43億ドルの罰金を支払うことを余儀なくされました。 SBFは顧客預金のレバレッジを求めているのに対し、CZは自らを執行措置の対象とすることでレバレッジを求めていると言えます。 もしBinanceが今日の規模に成長していなかったら、Binanceが直面する規制措置は、Tornado Cashの開発者が直面する数十年にわたる懲役刑に近く、業界全体が「史上最高」のCZを全く違った目で見ていたと言っても過言ではありません。 結論 シーザーの目標は彼の成功とともに上昇し続けたので、彼は無制限のレバレッジを必要としました-統計的に言えば、彼が破産するのは時間の問題でした。 一方、オクタヴィアンは早い段階でポートフォリオ全体をリスクにさらし(これは最小限のリスク資本でリスクを冒すのに最適な時期でした)、資本の規模が大きくなり、リターンが目標に対して縮小するにつれて、リスクをあきらめました。 ド・クォンは、目的を達成するための手段としてではなく、それ自体が目的として、システム全体を梃子の上に構築しています。 シーザーのように、彼も結局「清算を余儀なくされた」。 SBFの道はそれほど悲惨なものではありませんでした。 彼は道徳的に問題があり、非常に違法で、非常に影響力のある決定を下しました-ほとんどすべての偉大な歴史上の人物にもかかわらず。 主な違いは、リターンが減衰したときにリスクを軽減できなかったことです。 一方、CZはそれに精通しています。 レバレッジは非常に強力なツールです。 正しく使用すれば、プラスの期待値を得る機会を最大化し、人生を変えるような決断につながる可能性があります。 ただし、誤算や過度のレバレッジはあなたを台無しにする可能性があります。 私が最も得たのは、レバレッジを習慣に変えること、つまりレバレッジされていないリターンを麻痺させることは、統計的に破壊につながるということです。 目標を増やすと、最終的には当初の目標をはるかに下回ることになります。 明確な目標により、リスクを効果的に制御できます。 「すべての戦闘には運の要素がある；運を無視すれば、災厄が訪れる」——『ローマ：総力戦』のロード画面
古代ローマから現代の暗号資産：リスク管理の教訓
執筆者：ブライアン・ダウハティ
翻訳：ブロックユニコーン
前書き
明確な目標はリスクを効果的に管理できます
大きなリスクはあなたを急上昇させ、管理されていないリスクはあなたを崩壊させる可能性があります
あなたが登るにつれて、上昇の余地は狭まり、リスクがリターンを上回るときは適切に縮小する必要があります。
暗号通貨と歴史は私の情熱の2つです。 起きている時間の80%は、この2つのトピックに費やされていると言えます。 私たちが覚えている人の多くは、優れたリスク管理によって「成功」した人ではないことに気づきました。 通常、彼らは憂慮すべき方法で崩壊するまでアンティを上げ続ける人たちです。 ジュリアス・シーザー、ド・クォン、アレキサンダー大王、サム・バンクマン・フリードは皆、同じような行動をとった。 リスクに対する飽くなき欲望が彼らを業界のトップに導き、その同じ欲求が彼らの失敗につながっています。 長期的に見て最高のパフォーマンスを発揮するのは、状況が変わり、目標が達成されるときに、リスクテイクとリスク回避を切り替えることができる数少ない人々です。
この記事では、まず古代の歴史における二人の重要な冒険者と管理者、そして彼らに対応する現代の暗号通貨業界の人物について探ります。私たちは、いくつかのギャンブラー、傲慢な者、そして本当に目標に応じて賭けを調整し、目標達成後に適切にリスクを低下させる生存者について議論します。
最初のギャンブルの王：ガイウス・ユリウス・カエサル
カエサルはローマの中流階級の貴族で、優れたカリスマ性、優れた戦略、そして最も重要なことには巨額の借金でキャリアを築いた。 彼は出世街道を歩み、最終的には領事にまで昇進したが、各役職を何年も待つのではなく、昇進プロセスをスピードアップするために大きなリスクと借金を背負った。 41歳で執政官になった後、法的および財政的な計算を避けるために、彼は彼の影響力と賄賂を通じて彼の影響力を拡大し、5年間の任期で紀元前58年にガリアの知事に任命されました。 当時、彼の借金はローマの年間税収の約10%に達し、兵士の月給は約133,333人、現在の給与は約3億3,300万ドルでした。 (この換算式は、ローマの軍団兵の年俸が900セスターであると仮定しており、これは単純に計算すると、現代アメリカの平均的な兵士の給与30,000ドルに相当します。 ）
レバレッジを最大化した後、カエサルはガリアに侵攻しました。 失敗とは、破産、追放、または処刑を意味します。 アレジア包囲戦では、25万人の増援部隊が後方から接近した。 まともな将軍なら誰でもキャンプから撤退します。 しかし、カエサルの華々しい台頭は、傲慢さの自信を持っていただけでなく、さらに重要なことに、彼は選択の余地がなかった:彼は財政的にも法的にも借金で泥沼にはまり込み、知事としての任期(それが彼に免責を与えた)は終わりに近づいていた。 そこで彼は賭けを倍増させ、自分の地盤を守り、追加の外壁を建てました。 現在、約70,000人のローマ人が約320,000人のガリア人と対峙しています。 (** これらの兵士の数は古代カエサルによって提供された推定であり、誇張されている可能性があります。 ）
アレシアはガリア北部の要塞都市であり、ガリア人がウィキントリによってローマの支配に対抗する最後の拠点です。
シーザーが勝ちました。 ガリアは征服されました。 この勝利は彼に莫大な財産をもたらしました-少なくとも紙の上では-しかし、その多くは流動性の低い資産(主に奴隷)に閉じ込められていました。 知事の任期が終わりに近づくと、上院は最後通牒を発した:「ローマに戻り、あなたの犯罪(と借金)の責任を取りなさい」。シーザーは常に彼が見た機会をつかみ、その結果は後で考えることができました。 今は「あとで」で、仕方がないと感じた。 再び命を危険にさらして、彼は軍団を率いてルビコン川を渡り、「サイコロが振られた」(Alea iacta Est)と宣言しました。
ルビコン川はイタリア本土の国境を示しており、それを渡ることは元老院に宣戦布告することを意味しました。
この大胆で前例のない動きは誰も予想していませんでした。 ローマには守備隊がいなかった。 彼は都市を占領し、内戦を戦い、勝利しました。 彼は今やローマ世界の唯一の主人です。 しかし、彼は満足せず、「ローマ王」の称号に照準を合わせました。 ケリーの基準(自分の利益に比例した資本の一部にのみ賭けるべきであり、それを超えると必然的に長期破産につながる)を無視して、彼は再びオールインしました。 この最後の取引により、彼のアカウントは爆破されました:Binanceからメールを受け取る代わりに、彼は退役軍人のグループに23回連続で刺されました。 彼を権力の頂点に押し上げたリスク選好は、彼の命を犠牲にもしました。
オクタヴィアヌスの台頭
カエサルは彼の死後、18歳の甥オクタヴィアヌスを養子にしましたが、カエサルの将軍であるマーク・アントニウスが相続を妨げました。 オクタヴィアヌスは彼の財産を担保に借金をし、シーザーの当初の借金の約750%にあたる約25億ドルを調達して、彼の名声を高め、軍隊を構築しました。 シーザー2.0のように見えますが、それは明確な目標を持つ計算された動きです:オクタヴィアヌスは明確な目標を追求したのであり、遊ぶためのゲームではありません。
オクタヴィアヌスは名前をガイウス・ユリウス・カエサルに変更し、後にガイウス・ユリウス・カエサル・アウグストゥスに変更しました。 ローマの名前は複雑であるため、この記事では彼を「オクタヴィアヌス」とのみ呼びます。
彼は、停滞が死を意味することを知っていました。 借金とリスクを負うことで、彼は生き残り、成功するチャンスを得たのです。 彼はさらに多くの内戦に勝利した - 最初は上院に対して、次にアンソニーに対して。 既知の世界の唯一のマスターになった後、彼はさらなる冒険の報酬が減少していることに気づきます。 彼は「王」の称号を拒否して「ファーストシチズン」(プリンセプス)になることを選び、元老院への敬意を公然と表明しながら、秘密裏にすべてを操作しました。 彼の目標を達成した後、彼は非常にレバレッジの高いリスクテイカーから保守的な行政官に変身し、40年間ローマを支配し、ほぼ100年続く王朝を確立しました。
旅のどの段階でも、明確な目標はリスクを管理するための効果的な方法です。 「勝利」が何であるかを知らなければ、どうやって勝つことができますか? ターゲットを固定しない限り、ターゲットは動き続けます。
しつこいギャンブルは中毒性があります。 必要に迫られてであれ、純粋な喜びからであれ、私たちは最悪の敵になるまで、より多くのリスクの言い訳を続けます。
ド・クォン
シーザーと同様に、ド・クォンは韓国のエリート家庭に生まれました。 彼はカリスマ性、戦略、そして再び大きな影響力でキャリアを築きました。
彼が作り出したTerra/Lunaの再帰的ステーブルコインシステムは、永久債務に依存しています。 システムが吸収するドルごとに、より多くの借金が発生するため、ゲームを終了するのに十分な資本がありません。 すべてのUSTマイルストーンは、借入資本を通じて達成されます。 シーザーとは異なり、ド・クォンには征服すべき「ガリア」はなく、計算された賭けはなく、レバレッジのためのレバレッジだけでした。 彼は最後までリスクを冒し、モンテネグロの冷たい刑務所の独房に入れられました。 シーザーの命を奪った何かが、ド・クォンをも自由を失わせた。
ド・クォンは2023年3月23日にポドゴリツァで逮捕され、偽のパスポートを使ってドバイに逃げようとしました。
サム・バンクマン-フリード（SBF）
破綻した取引所FTXの創設者であるSBFは、顧客の資金を使ってプラットフォームを支え、世界的な影響力を購入し、贅沢な生活を送りながらさまざまな冒険的なプロジェクトに資金を提供しています。 彼は18億ドルを調達し、FTXの評価額を320億ドルに押し上げ、ワシントンとの直接的な関係を維持しました。 オクタヴィアンのように、彼は世界を支配する考え方で大きなリスクを冒しました。 しかし、オクタヴィアヌスはカエサルの致命的な行き過ぎから学び、SBFは学ばなかった。 彼が時間内に停止していれば、詐欺を一時停止し、FTXのバランスシートの穴をゆっくりと埋めることができたでしょう。 しかし、彼は倍増し、結局すべてを失いました。 彼の最期はそれほど悲劇的である必要はありませんでした。
SBFは2023年にニューヨークで裁判所に出廷しました。
ジャオ・チャンペン（CZ）
CZはすべてをスピードと規制のグレーゾーンに賭けています。彼は中国本土でICOを通じてバイナンスに資金を調達しました。バイナンスは規制のアービトラージを最大限に活用しています：KYCなしの入金と取引を許可し、任意の取引ペアを上場し、マイナーな取引ペアに125倍のレバレッジを提供しています—まるでカジノを運営しているかのようです。
将来のリバウンドは明らかで、避けられません。 CZの賭けは、彼がすべてを価値あるものにするほど強くなり、その結果を軽減するのに十分な財政的および政治的資本を持つことです。 この清算は2024年に行われ、彼は米国で最も警備の悪い刑務所で4か月の刑を宣告され、Binanceも43億ドルの罰金を支払うことを余儀なくされました。 SBFは顧客預金のレバレッジを求めているのに対し、CZは自らを執行措置の対象とすることでレバレッジを求めていると言えます。 もしBinanceが今日の規模に成長していなかったら、Binanceが直面する規制措置は、Tornado Cashの開発者が直面する数十年にわたる懲役刑に近く、業界全体が「史上最高」のCZを全く違った目で見ていたと言っても過言ではありません。
結論
シーザーの目標は彼の成功とともに上昇し続けたので、彼は無制限のレバレッジを必要としました-統計的に言えば、彼が破産するのは時間の問題でした。 一方、オクタヴィアンは早い段階でポートフォリオ全体をリスクにさらし(これは最小限のリスク資本でリスクを冒すのに最適な時期でした)、資本の規模が大きくなり、リターンが目標に対して縮小するにつれて、リスクをあきらめました。
ド・クォンは、目的を達成するための手段としてではなく、それ自体が目的として、システム全体を梃子の上に構築しています。 シーザーのように、彼も結局「清算を余儀なくされた」。 SBFの道はそれほど悲惨なものではありませんでした。 彼は道徳的に問題があり、非常に違法で、非常に影響力のある決定を下しました-ほとんどすべての偉大な歴史上の人物にもかかわらず。 主な違いは、リターンが減衰したときにリスクを軽減できなかったことです。 一方、CZはそれに精通しています。
レバレッジは非常に強力なツールです。 正しく使用すれば、プラスの期待値を得る機会を最大化し、人生を変えるような決断につながる可能性があります。 ただし、誤算や過度のレバレッジはあなたを台無しにする可能性があります。 私が最も得たのは、レバレッジを習慣に変えること、つまりレバレッジされていないリターンを麻痺させることは、統計的に破壊につながるということです。 目標を増やすと、最終的には当初の目標をはるかに下回ることになります。 明確な目標により、リスクを効果的に制御できます。
「すべての戦闘には運の要素がある；運を無視すれば、災厄が訪れる」——『ローマ：総力戦』のロード画面