最近見た RWA のオンチェーンの波を見ていると、ますます「境界線」図を描いているように見える：オンチェーンで流動性はかなり滑らかに見えるし、数回クリックすれば簡単に交換できる。でも実際に償還の瞬間になると、条項が隠し層のようにポップアップしてくる——T+何日、限度額、ホワイトリスト、さらには「特別な事情があれば延期可能」など。要するに、流動性は時にはただの見せかけに過ぎない。

また、ソーシャルマイニングやファン用トークンの例えを持ち出して、「注意力はマイニングの燃料だ」と言う人もいる。僕にはそれが偽命題かどうかはわからないけど、少なくとも注意力は秒単位で入ったり出たりできるのに対し、償還の条項はそうはいかない。とにかく今のところ RWA を見るときは、利益に目を向ける前に、その「境界線」をしっかり理解しておくことだ。さもないと、図形が対称でも意味がない。