DXYと外国為替

東方金誠のリサーチレポート（7月15日公表）によれば、10年米国債利回りは、地政学リスクの再燃を背景に上昇基調を示す見通しだ。同レポートは、週末にかけて米国とイランの緊張が高まったことや、月曜にイランがホルムズ海峡の閉鎖を発表したことを主要な要因として挙げており、これらは国際原油価格の上昇を再び促し、市場のインフレと利上げ期待を押し上げると見られている。さらに、今週予定されている連邦準備制度理事会（FRB）議長ウォルズの議会での証言は、タカ派的なトーンになることが見込まれ、インフレ抑制への姿勢を一段と示すとともに実質金利の上昇につながる。地政学的なショックと中央銀行のタカ派的なガイダンスの組み合わせにより、10年債利回りの中心値は引き続き上昇する可能性が高い。

国務院情報弁公室は本日（7月15日）北京時間15:00に記者会見を行い、2026年上半期の金融政策の実施状況と財務統計の詳細について説明する予定です。

Jin10 Futuresによると、CFETS-NEXの人民元流動性センチメント指数は7月15日午後2時30分時点で53まで低下し、午前10時15分から1ポイント下落した。大手銀行、中堅銀行、ノンバンク機関のそれぞれの記録は52、55、52で、それぞれ1ポイントずつ低下している。

聯合インフォマックスによる韓国銀行協会の引用として、韓国の住宅ローン金利の指標であるCOFIX（資金調達コスト指数）は6月に3.05％となり、5月の2.90％から15ベーシスポイント上昇し、3か月連続での上昇を示した。KB国民銀行は、7月16日から適用する6か月の住宅ローン金利を15ベーシスポイント引き上げ、4.17〜5.57％とした。

ECBの政策委員会メンバーであるマルティン・コッハーによれば、中央銀行はまだ二次的なインフレの影響を観測していないものの、中東情勢による間接的な物価への影響を注意深く監視している。コッハーは、金融政策は期待に基づいて調整する必要があるが、その期待は不確実性が高いと指摘した。ECBは必要であれば措置を講じる用意がある。次回の金利決定では、金利を維持するのか、利上げを検討するのかについて議論する予定だ。各判断は現在のデータに基づいて行われ、ECBのコミュニケーションが必要な柔軟性を提供する。

韓国の金融機関は、韓国銀行が金利引き上げの準備を進めているにもかかわらず、先月末から今月初めにかけて数百億ウォン規模のレポ資金を設定した。資金は1.5〜2年物の社債を対象としており、1.5年のAA-キャピタル債利回りが、1月中旬の3.063%に対して4.375%に達した。これは約130ベーシス・ポイントの上昇である。市場参加者は、複数回の利上げがすでに市場金利に織り込まれており、さらなる引き締めが迫っていても、社債をレバレッジで買うことで利益機会が生まれているとみている。 15日付の債券市場関係者によると、先月末から今月初めにかけて設定されたレポ資金の総額は、数百億ウォン規模にのぼる。ある資金では受益者として国民健康保険公団（NHIS）を挙げており、他の金融機関も受益者として参加している。 レバレッジ戦略で社債を狙うレポ資金 資金は主に、1.5〜2年物の社債セグメントの債券を購入する。1.5年のAA-キャピタル債の平均金利は、1月中旬の3.063%に対して4.375%に達し、約130ベーシス・ポイントの増加となった。 レポ資金は通常、AAA格付けの公共企業債などの低リスク債券を購入し、

7月15日、日本の首相・高道級夫は、食料のインフレはやや落ち着いたものの、依然として高い状態が続いていると述べた。

Jin10によると、7月15日22:00（北京時間）に、EUR、GBP、AUD、JPYの各ペアを含む複数の店頭為替オプション契約が満期を迎えます。各ノーション（想定元本）が10億ドル超となる8つのストライクが満期予定であり、この期間中の為替市場のボラティリティに影響を与える可能性があります。

金融ニュースによると、米国と日本の長期債利回りの差は7月上旬に4.5年ぶりの低水準まで縮小したのち、再び拡大した。拡大するギャップと上昇する日本の長期金利は、日本の資本の還流（リパトリ）を引き起こし、その結果として円が強含み、相関効果を通じて韓国ウォンの下支えにつながる可能性がある。

Jin10 Dataによると、水曜日（7月15日）のアジア時間の取引で米国債利回りは上昇した。米国の6月CPIが市場予想を下回ったことを受けたものの、上昇幅は火曜日の取引時間中のピークを下回ったままだった。Harris Financial Groupのマネージング・パートナーであるJamie Cox氏は次のように述べた。「このレポートでインフレが暴走していることが示されると期待していたなら、その状況ではありません。最近のインフレの反発は、主にエネルギー価格の上昇によってもたらされたものであり、長期的には持続しないことが明らかです。」米国とイランの緊張は引き続き、市場の重要な注目点となっている。

カナダロイヤル銀行（RBC）によると、カナダの中央銀行は、水曜日に政策金利の決定を発表する際、翌日物金利を2.25％で据え置くことが広く見込まれており、変更はないとされています。これは、昨年9月と10月に相次いで50ベーシス・ポイントずつ利下げした後の6回連続の据え置きです。 RBCは、過去1か月の間に原油価格が高止まりしているものの、より広範で持続的なインフレのショックにつながる兆候は見られていないと指摘しました。同銀行はさらに、カナダの景気成長と雇用市場のデータが改善しており、第2四半期のGDP成長率が第1四半期の失望を受けて加速したこと、そして5月と6月の雇用統計が安定していることを付け加えました。RBCは、1人当たりの経済成長が徐々に改善するにつれて、中央銀行は2026年を通じて金利を維持すると見込んでいます。

韓国銀行は15日、韓国の広義の通貨供給量（M2）が2026年5月に前月比0.8％増、前年比5.8％増となったと報告した。要因は、企業のショートの短期資金の拡大と、金融機関による市場運営の拡大によるものである。月次の伸び率は2026年1月以来の最高であり、一方、年次の伸び率は2023年2月以来の最も強い拡大を示している。M2の前年比成長における2005〜2025年の平均は7.5％であり、今回の拡大の歴史的背景を提供している。 M2は4,184.4兆ウォンに到達、月次成長は過去最高 15日に公表された韓国銀行の「2026年5月の通貨・流動性」報告書によると、M2（平均残高）は4,184.4兆ウォンとなり、前月から32.2兆ウォン増加した。月次増加率0.8％は2026年1月以来の最高の伸び率である一方、前年比拡大率5.8％は2023年2月以来の最も強い年次成長を意味する。 要求払預金が24.3兆ウォンの増加をけん引 金融商品区分別では、要求払貯蓄預金が24.3兆ウォン急増し、M2成長の最大の部分を占めた。この拡大は、企業の短期余剰資金の増加と、他の金融機関による証券およびデリバティブ市場に関

聯合インフォマックスによると、POSCOは7月15日にデット・テンダーオファー（債券買付けの申し込み）を通じて外貨建て社債3億6000万ドルを償還した。償還対象の社債は、2023年に発行され、満期が2028年1月の、5.75%の固定金利・5年物ドル建てノート。 同社は新たな借入は行わず、既存の現金準備を使って償還資金を賄った。POSCOは、今後の利息費用で約3100万ドルの節減が見込めるとしている。今回の償還により、未償還の総負債は10億ドルから6億4000万ドルに減少する。

S&Pによると、韓華エアロスペースは7月15日に海外投資家を対象とした米ドル建て債券の発行を米国で開始し、無担保上位債の「A-」の長期信用格付けを取得した。

クレディ・アグリコルのチーフエコノミストであるキム・ヨンジン氏によると、韓国の中央銀行は明日の金融政策会合（7月16日）で、ベンチマーク金利を25ベーシス・ポイント（bp）ずつ全会一致で引き上げる見通しです。今回の利上げは、第1四半期のGDP成長が市場予想を上回っていること、足元での輸出動向が堅調であること、そして消費者物価の上昇率が5月と6月の両方で3%を上回っていることを反映しています。追加の圧力として、ウォンが対ドルで減価し、輸入価格が前年比で約25%押し上げられていること、エネルギーコストの上昇、さらに畜産物価格の上昇が挙げられます。家計向けローンも、5月は9.3兆ウォン、6月は8.3兆ウォンに急増しており、これはそれ以前の月の3.5兆ウォンに比べて大きな伸びです。また、不動産向けの貸出制限が続いているにもかかわらず、首都圏では不動産価格の上昇傾向が続いています。 クレディ・アグリコルは10月に追加の利上げが行われる可能性があると見込んでおり、より引き締め的な金融政策が通貨を下支えすることでウォンが安定すると期待しています。

米ドル指数は7月15日に100.80まで下落し、取引時間中に0.12％下落しました。

日本の金融先物取引業協会のデータと海外メディア報道によると、先月、日本の個人投資家のドル建てネットショートポジションは2.79兆円（約1,720億ドル）に急増し、2008年末以来の高水準となった。ポジションは前月から4倍以上に膨らんでおり、日本政府がドル安・円高を目的に介入する可能性があるとの市場の憶測が背景にある。個人投資家は東京の現物FX取引を支配しており、そのポジションは政府介入の有効性に影響を与え得る。東海東京リサーチラボラトリーのシニア金利・FXストラテジスト、柴田秀樹氏は、日本政府がドルを売って円を買う形でFX介入を行う場合、個人投資家は円を売ることでショートポジションを解消し、結果としてUSD/JPYが逆方向に動く可能性があると指摘した。

Jin10によると、水曜日の7月15日に、1年物のオフショアCNH HIBOR（香港における中国オフショアのインターバンク・オファード・レート）は1.71758%まで低下し、6月23日以来の最低水準を記録した。その他の期間では動きがまちまちで、翌日物は1.43758%で横ばいだった。

韓国土地住宅公社（LH）は、上半期に4回にわたり、スイスフラン、ブラジルレアル、豪ドル、円を含む複数通貨で外貨建て債券を発行した。金額は総額で9億3,716万ドル相当（約1兆3,900億ウォン）。国内の債券市場環境が悪化する中で始まったこの海外分散の取り組みは、LHの3年利回りが年初の3.141%から4.256%へ上昇する一方、3年国債のベンチマークも1月2日の2.926%から3.890%に上昇したことを背景としている。LHは、従来のドル建て債券プログラムの枠を超えてニッチな海外市場を開拓し、政策金利引き上げ懸念によって凍りついた国内投資家のセンチメントの中でも、安定した資金調達と競争力のある金利を確保した。 上半期に4通貨で9億3,700万ドル規模の外貨建て債券を発行：LH 15日にYonhap Infomaxの「Issuance/Maturity List」（画面番号4022）によると、LHは今年上半期に外貨建て債券を合計4回発行した。4月にLHは同月内でスイスフラン建て債券とブラジルレアル建て債券を発行し、その後5月に豪ドル建て債券、6月に円建て債券を発行した。ドル換算ベースで総

中国の翌日物SHIBORは0.35ベーシスポイント上昇して1.3925％となり、7日物SHIBORは2.15ベーシスポイント上昇して1.4235％となった。3か月物SHIBORは0.01ベーシスポイントわずかに上昇して1.4300％となった。