英国の金融行動監視機構(FCA)は、ステーブルコインの発行と暗号通貨の保管サービスを規制する大規模な提案を発表しました。これは、英国の消費者にとってデジタル資産の安全性保護における重要な変化を示す可能性があります。提案された規制は、相談文書CP25/14に概説されており、英国または英国の消費者に暗号通貨の保管サービスを提供する企業は、クライアントの資産を保護するために設計された厳格な新しい要件に直面することになります。提案は、資格のあるステーブルコイン発行者および資格のある暗号資産保管業者に対する要件を確立し、現在のマネーロンダリング防止要件を超える規制の枠組みを作成します。## 信託構造による資産保護の強化これまで、英国企業は、暗号通貨のカストディサービスを提供する上で世界的には全く目立っていませんでした。英国の銀行預金は、認可された銀行、住宅金融組合、信用組合の預金を保護する金融サービス補償制度(FSCS**)**)の対象となっていますが、UJ法に基づく暗号資産に対するそのような保護は存在しません。提案された規制は、暗号に対して同様のスキームを設定したり、保険の適用を義務付けたりするところまでは行きませんが、ギャップをいくらか埋めようとしています。* **信託構造** – 企業が顧客の暗号を法的信託に保持することを要求する* **資産の分離** – クライアントの資産を企業の資産から分けること* **資本要件** – 企業は潜在的な損失をカバーするための準備金を保持しなければならない* **日次調整** – 不足を迅速に特定し対処するために保管提案の中心は、企業が顧客の暗号資産を自社の資産から分離し、顧客のために信託でその適格な暗号資産を保持し、顧客の暗号資産保有の正確な帳簿と記録を持ち、顧客の暗号資産保有を保護するための適切なコントロールとガバナンスを持つ必要があるという要件です。この信頼要件は、多くの企業が顧客と会社の資産を混同する現在の慣行からの重要な逸脱を示しています。FCAは、このような慣行が最近の取引所の失敗、特にFTXにおいて、消費者が不十分な分離のために資産の遅延や完全な喪失に直面したことに寄与していると指摘しています。提案は、顧客資産の毎日の照合を義務付け、企業に短縮に直ちに対処することを求めています。企業は顧客の暗号資産を自社の資産から分離し、いつでも異なる顧客のために保有されている資産を区別できる詳細な記録を維持することが求められます。## ステーブルコインの裏付けと償還要件ステーブルコイン発行者に対して、FCAは、適格なステーブルコインが特定の資産クラスで常に完全に裏付けられていることを保証する堅牢な裏付け要件を提案しています。裏付け資産は、現金預金、短期国債、場合によっては長期国債やマネーマーケットファンドなど、流動性が高くリスクの低い商品に限定されます。主要な消費者保護は、提案された償還保証です：適格なステーブルコインの発行者は、すべての保有者に対して適格なステーブルコインをお金と引き換えに償還することを要求されます。償還リクエストを受け取った翌営業日の終わりまでに、償還された資金を適格なステーブルコイン保有者に転送するための支払い命令を出す必要があります。これは、現在の市場における重要な失敗に対処するもので、多くのステーブルコイン発行者が引き換え権を機関投資家のみに制限しているため、小売消費者が市場のストレス時に二次市場での取引に依存せざるを得ない状況を生み出しています。## 市場の状況と消費者への影響提案は、英国における暗号通貨の採用が急増している中で出されています。FCAの最近の調査によると、英国の成人の12%が現在、デジタル資産を所有しており、以前の調査の10%から増加しています。この調査に回答した暗号資産ユーザーのうち、四分の一以上がステーブルコインを購入したことがあると報告しています。しかし、現在の消費者保護は限られたままです。FCAは、これらのサービスを提供する企業による暗号資産の保管が、英国または英国の消費者に対して行われる場合、保管レジームの範囲に含まれると特定しており、英国の消費者保有資産の推定126億ポンドをカバーしています。規制の枠組みは、消費者の損害の繰り返しの事例に対処することを目的としており、組織の不備やハッキングが保管の失敗に関連する損害の最も一般的な理由です。歴史的なデータは、グローバルなデジタル資産市場価値の約0.7%が毎年保管の失敗により失われていることを示唆しています。## 実施タイムラインと業界の反応相談は2025年7月31日まで行われ、最終的なルールは2026年に実施される見込みです。FCAは、この提案が約50のカストディ企業と10の潜在的な英国のステーブルコイン発行者に影響を与えると見積もっています。保管サービスを提供する企業において、コンプライアンスコストは初期実施費用で180万ポンド、企業ごとの年間継続コストで50万ポンドと見積もられています。ただし、FCAは、回避された損失を通じて10年間で消費者に39,500万ポンドの利益があると予測しています。提案には、規模に応じた健全性要件が含まれており、小規模な企業は150,000ポンドの最低資本要件に直面し、大規模な事業は保管資産の0.04%に相当する資本を保持しなければならない。## 市場構造の変化規制の枠組みは、英国のデジタル資産の環境を根本的に変えることになる。現在、ほとんどの英国の消費者は、海外のプラットフォームで暗号通貨を保管しており、72%が購入した取引所に資産を保管している。新しい制度の下で、資格のあるステーブルコインの発行者および資格のある暗号資産のカストディアンは、英国でこれらの活動を事業として行うためにFCAによって認可される必要があります。FCAは、これらの保護が海外のステーブルコインや規制されていない暗号通貨製品には適用されないことを強調し、ほとんどの暗号資産が高リスクで投機的な投資であるという区別を維持しており、消費者はそれらを購入した場合、全ての資金を失う準備をしておくべきだとしています。提案は、デジタル資産に関する世界的に最も包括的な規制フレームワークの一つを表しており、急速に進化するデジタル資産セクターにおける革新の余地を維持しつつ、英国を暗号通貨消費者保護のリーダーとして位置づける可能性があります。
英国のFCAが暗号資産企業に対してあなたの資金を保護するか、さもなくば切り捨てられることになる - Brave New Coin
英国の金融行動監視機構(FCA)は、ステーブルコインの発行と暗号通貨の保管サービスを規制する大規模な提案を発表しました。これは、英国の消費者にとってデジタル資産の安全性保護における重要な変化を示す可能性があります。
提案された規制は、相談文書CP25/14に概説されており、英国または英国の消費者に暗号通貨の保管サービスを提供する企業は、クライアントの資産を保護するために設計された厳格な新しい要件に直面することになります。提案は、資格のあるステーブルコイン発行者および資格のある暗号資産保管業者に対する要件を確立し、現在のマネーロンダリング防止要件を超える規制の枠組みを作成します。
信託構造による資産保護の強化
これまで、英国企業は、暗号通貨のカストディサービスを提供する上で世界的には全く目立っていませんでした。英国の銀行預金は、認可された銀行、住宅金融組合、信用組合の預金を保護する金融サービス補償制度(FSCS**)**)の対象となっていますが、UJ法に基づく暗号資産に対するそのような保護は存在しません。提案された規制は、暗号に対して同様のスキームを設定したり、保険の適用を義務付けたりするところまでは行きませんが、ギャップをいくらか埋めようとしています。
保管提案の中心は、企業が顧客の暗号資産を自社の資産から分離し、顧客のために信託でその適格な暗号資産を保持し、顧客の暗号資産保有の正確な帳簿と記録を持ち、顧客の暗号資産保有を保護するための適切なコントロールとガバナンスを持つ必要があるという要件です。
この信頼要件は、多くの企業が顧客と会社の資産を混同する現在の慣行からの重要な逸脱を示しています。FCAは、このような慣行が最近の取引所の失敗、特にFTXにおいて、消費者が不十分な分離のために資産の遅延や完全な喪失に直面したことに寄与していると指摘しています。
提案は、顧客資産の毎日の照合を義務付け、企業に短縮に直ちに対処することを求めています。企業は顧客の暗号資産を自社の資産から分離し、いつでも異なる顧客のために保有されている資産を区別できる詳細な記録を維持することが求められます。
ステーブルコインの裏付けと償還要件
ステーブルコイン発行者に対して、FCAは、適格なステーブルコインが特定の資産クラスで常に完全に裏付けられていることを保証する堅牢な裏付け要件を提案しています。裏付け資産は、現金預金、短期国債、場合によっては長期国債やマネーマーケットファンドなど、流動性が高くリスクの低い商品に限定されます。
主要な消費者保護は、提案された償還保証です：適格なステーブルコインの発行者は、すべての保有者に対して適格なステーブルコインをお金と引き換えに償還することを要求されます。償還リクエストを受け取った翌営業日の終わりまでに、償還された資金を適格なステーブルコイン保有者に転送するための支払い命令を出す必要があります。
これは、現在の市場における重要な失敗に対処するもので、多くのステーブルコイン発行者が引き換え権を機関投資家のみに制限しているため、小売消費者が市場のストレス時に二次市場での取引に依存せざるを得ない状況を生み出しています。
市場の状況と消費者への影響
提案は、英国における暗号通貨の採用が急増している中で出されています。FCAの最近の調査によると、英国の成人の12%が現在、デジタル資産を所有しており、以前の調査の10%から増加しています。この調査に回答した暗号資産ユーザーのうち、四分の一以上がステーブルコインを購入したことがあると報告しています。
しかし、現在の消費者保護は限られたままです。FCAは、これらのサービスを提供する企業による暗号資産の保管が、英国または英国の消費者に対して行われる場合、保管レジームの範囲に含まれると特定しており、英国の消費者保有資産の推定126億ポンドをカバーしています。
規制の枠組みは、消費者の損害の繰り返しの事例に対処することを目的としており、組織の不備やハッキングが保管の失敗に関連する損害の最も一般的な理由です。歴史的なデータは、グローバルなデジタル資産市場価値の約0.7%が毎年保管の失敗により失われていることを示唆しています。
実施タイムラインと業界の反応
相談は2025年7月31日まで行われ、最終的なルールは2026年に実施される見込みです。FCAは、この提案が約50のカストディ企業と10の潜在的な英国のステーブルコイン発行者に影響を与えると見積もっています。
保管サービスを提供する企業において、コンプライアンスコストは初期実施費用で180万ポンド、企業ごとの年間継続コストで50万ポンドと見積もられています。ただし、FCAは、回避された損失を通じて10年間で消費者に39,500万ポンドの利益があると予測しています。
提案には、規模に応じた健全性要件が含まれており、小規模な企業は150,000ポンドの最低資本要件に直面し、大規模な事業は保管資産の0.04%に相当する資本を保持しなければならない。
市場構造の変化
規制の枠組みは、英国のデジタル資産の環境を根本的に変えることになる。現在、ほとんどの英国の消費者は、海外のプラットフォームで暗号通貨を保管しており、72%が購入した取引所に資産を保管している。
新しい制度の下で、資格のあるステーブルコインの発行者および資格のある暗号資産のカストディアンは、英国でこれらの活動を事業として行うためにFCAによって認可される必要があります。
FCAは、これらの保護が海外のステーブルコインや規制されていない暗号通貨製品には適用されないことを強調し、ほとんどの暗号資産が高リスクで投機的な投資であるという区別を維持しており、消費者はそれらを購入した場合、全ての資金を失う準備をしておくべきだとしています。
提案は、デジタル資産に関する世界的に最も包括的な規制フレームワークの一つを表しており、急速に進化するデジタル資産セクターにおける革新の余地を維持しつつ、英国を暗号通貨消費者保護のリーダーとして位置づける可能性があります。