マクロトレンド

オンチェーン共有記録は、ブロックチェーン上のトランザクション、トークン残高、投資家の識別情報、コーポレートアクションを発行者の法的所有権管理システムと照合することで、従来の有価証券記録と整合されます。ただし、照合するための従来型台帳が必ずしも別途存在するわけではありません。

SPYはSPDR S&P 500 ETF Trustのティッカーシンボルで、S&P 500指数のパフォーマンスを追跡することを目的に設計された上場投資信託（ETF）です。1993年に米国で初めて上場されたETFであり、現在は市場で最も取引されているETFの一つです。

SECは、従来の紙の証書および旧式の記録管理システムに基づいた規制が、電子化・自動化され、さらにブロックチェーンを活用する証券市場で登録振替代理人の実務に合致しなくなったことから、振替代理人ルールの現代化を進めています。2026年9月1日、証券取引委員会（SEC）は、電子記録、トークン化された証券、分散型台帳技術、リスク管理、レポーティングを網羅する主要な改定案を発表しました。これらの変更は提案中のルールであり、最終要件ではありません。

ブロックチェーン振替代理人は、分散型台帳技術を使って有価証券の権利記録を正しく管理し、発行や振替の処理、認証済み投資家とウォレットアドレスの連携、証券ホルダーアカウントの変動を記録することができます。登録振替代理人が連邦証券法や記録保持の要件を引き続き満たす場合、ブロックチェーンは公式のMaster Securityholder Fileの一部、または全体として組み込むことが可能となります。これによって、単なる補助的な取引記録という役割を超え、公式な記録管理に活用されることが期待されます。

Hims & Hers Health, Inc.（NYSE: HIMS）は、オンラインプラットフォームを通じて顧客と認可を受けた医療提供者をつなぐ、消費者向けデジタルヘルスおよびテレヘルス企業です。2017年に設立された同社は、当初、Himsブランドで男性向けヘルスケアに注力していました。その後、Hersを通じて女性向けヘルスケアにも事業を広げ、脱毛、性的健康、メンタルヘルス、皮膚科、ホルモンヘルス、体重管理などの分野へサービスを拡大しています。

AIの主導銘柄は、力強い業績と設備投資の拡大を背景に、引き続き恩恵を受けています。一方で、米国債利回りの急上昇は、バリュエーションが高い銘柄に新たな逆風をもたらしています。金利上昇は資金調達コストを高めるだけではありません。より重要なのは、無リスク金利を押し上げ、将来キャッシュフローの現在価値を引き下げる点です。市場は、これまでの業績成長一辺倒の見方から、金利や財政リスクも含めて評価する見方へと移行しています。AIの強気相場が直ちに終わるとは限りませんが、今後は業績の実現とバリュエーション規律に一段と左右される局面に入っています。

Artificial Inu（AINVDA）は、人工知能、NVIDIA、オンチェーン文化が交わる領域をテーマにしたMemeコインです。Artificial Inu犬をマスコットとし、AIコンピューティングやGPU、NVIDIA関連インフラへの需要拡大を物語の中心に据えています。

スマートコントラクトは、中央銀行の流動性供給と担保管理において重要な役割を果たします。政策ルールを実行可能な指示へと変換できるためです。トークン化された金融システムでは、中央銀行はプログラム可能な中央銀行マネーを使い、あらかじめ定められた条件が満たされると流動性を供給できます。さらに、担保の自動確認や運用パラメータの変更、複数の分断されたシステムの照合を待たない証券との現金決済も実現できます。

ECBのProject Pontesは、市場運営型の分散型台帳技術（DLT）プラットフォームとTARGETサービスを接続し、ホールセール取引を中央銀行マネーで決済できるようにする、ユーロシステムの短期的なソリューションです。Pontesは、既存の中央銀行インフラを単一のブロックチェーンに置き換えるのではなく、新たなDLT市場と既存のユーロ決済システムをつなぐ、信頼性の高い相互運用性メカニズムを構築します。

ECBのトークン化金融とは、分散型台帳技術（DLT）上に記録されたトークン化金融資産が、中央銀行マネーと連携し、決済できるようにするため、欧州中央銀行およびユーロシステムが金融市場インフラを適応させる取り組みを指します。主な対象は、銀行とその他の適格な市場参加者の間で行われるホールセール金融です。日常的に利用する消費者向けの暗号資産を創出することを目的としたものではありません。

ビットコインのショートポジションの清算は、進行中の上昇相場を加速させる可能性があります。価格が上昇すると、取引所がレバレッジを利用したショートポジションを強制的に決済し、それによって買い注文が発生して上昇圧力が強まるためです。清算価格が十分に集中している場合、この強制的な買いがビットコイン価格をさらに押し上げ、別のショートポジションの集団を清算に追い込みます。その結果、ショートスクイーズの連鎖が生じる可能性があります。

CLARITY法案は、米国で推進されている暗号資産の市場構造に関する法案です。主な内容は、デジタル資産の分類、SECおよびCFTCによる規制責任、並びに取引プラットフォーム、ブローカー・ディーラー、カストディアンへの登録要件となっています。最近、ビットコインが75,000ドルを突破したことや、現物ETFへの資金流入、大規模なショート清算が発生したことで、米国の規制方針が暗号資産の価値評価や機関投資家による配分戦略にどのような影響を与えるか、再び市場の注目を集めています。しかし、現時点での市場の上昇はCLARITY法案によるものとは限りません。法案自体はいまだ成立していないためです。

モナコにおける既存の暗号資産関連企業は、「モナコ2022年暗号資産法」から新しい規制体制へ移行する際、従来のステータスを単純に継続するのではなく、再認可手続として捉えるべきです。モナコが現行フレームワークを廃止もしくは大幅に再構築する場合、暗号資産やその他のデジタル資産を取り扱う企業は、活動を新たなサービス区分へ再マッピングし、認可が必要となる業務を再評価し、ガバナンスやAML管理体制の一部を再構築、カストディおよび業務上のセーフガードを文書化し、新規または拡大した規制申請の提出が必要となる場合があります。

モナコは、小規模な国際金融センターとして単独で暗号資産を規制することができないため、MiCAおよびFATF基準に暗号資産規則を整合させています。公国はEU加盟国ではありませんが、その金融市場は欧州連合の市場と密接に連携しています。また、FATFグレーリスト入りにより、政府にはマネーロンダリング対策の強化、監督および執行権限の拡充が一層求められています。法案第1131号はこうした変化を最も明確に示すものです。モナコはMiCAスタイルのライセンスやガバナンスへと移行しつつ、マネーロンダリング及びテロ資金供与防止のための規則をさらに厳格化しています。

モナコの暗号資産規制は、同公国の暗号資産関連事業を監督する法的フレームワークです。デジタル資産に関する各種活動の運営許可の可否、必要となる認可、監督を担う規制当局、さらにガバナンス、消費者保護、マネーロンダリング対策、コンプライアンス義務の内容を規定しています。