Keamanan

Robinhood Markets, Inc. (NASDAQ: HOOD) menghadapi kerangka kerja regulasi ganda: operasi brokernya diatur oleh U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), serta aturan kliring dan penyelesaian, sedangkan operasi mata uang kripto-nya tunduk pada pengawasan tambahan, termasuk undang-undang transmisi uang, regulasi anti-pencucian uang, dan lanskap regulasi aset digital yang terus berkembang. PFOF (payment for order flow) adalah mekanisme Market yang sering menjadi pembahasan di sektor broker dan, bersama perlindungan aset klien, kecukupan modal, serta persyaratan pengungkapan, menjadi komponen utama dari biaya kepatuhan.

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) dan SEC AS (Securities and Exchange Commission) merupakan dua kerangka kerja regulasi mata uang kripto paling berpengaruh di dunia. MiCA menetapkan kerangka regulasi terpadu untuk aset kripto di seluruh Uni Eropa melalui undang-undang yang komprehensif, sementara SEC terutama melakukan pengawasan dan penegakan aturan terhadap aset digital berdasarkan hukum sekuritas yang berlaku. Kedua model ini memiliki perbedaan signifikan dalam hal filosofi regulasi, perizinan bursa, aturan stablecoin, dan klasifikasi aset kripto.

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) menerapkan kerangka regulasi terpadu untuk aset kripto di Uni Eropa. Setiap Pertukaran Mata Uang Kripto, kustodian, atau penyedia layanan aset digital yang hendak melayani pengguna Eropa umumnya wajib memperoleh otorisasi CASP (Crypto-Asset Service Provider). Proses pengajuan lisensi MiCA meliputi beberapa tahap, mulai dari pendirian perusahaan, perancangan struktur tata kelola, pengembangan sistem manajemen risiko, penyampaian dokumen regulasi, hingga peninjauan oleh otoritas regulasi. Setelah mendapatkan otorisasi MiCA, perusahaan dapat beroperasi di seluruh pasar Uni Eropa melalui mekanisme passporting tanpa perlu mengajukan lisensi terpisah di masing-masing negara anggota.

Saat ini, perusahaan aset digital internasional terkemuka seperti Gate, Crypto.com, OKX, Bitstamp, MoonPay, Bitpanda, dan Coinbase telah mendapatkan atau sedang mengupayakan otorisasi MiCA. Dengan lisensi MiCA, pertukaran mata uang kripto dapat beroperasi di berbagai negara anggota Uni Eropa melalui mekanisme Passporting tanpa harus mengajukan ulang izin lokal. Lisensi MiCA kini dengan cepat menjadi gerbang penting bagi pertukaran mata uang kripto untuk memasuki pasar Eropa dan tolok ukur kunci dalam menilai kepatuhan regulasi suatu platform.

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) adalah kerangka kerja terpadu Uni Eropa untuk mengatur mata uang kripto. Regulasi ini menetapkan persyaratan kepatuhan bagi penerbitan aset kripto, operasi stablecoin, dan penyedia layanan pertukaran mata uang kripto. Dengan menyediakan seperangkat standar regulasi yang seragam di seluruh negara anggota UE, MiCA memungkinkan bisnis beroperasi di seluruh Market Eropa dengan satu lisensi, sekaligus meningkatkan perlindungan investor dan transparansi Market. Sebagai regulasi komprehensif pertama di dunia—mencakup penerbitan aset kripto, layanan perdagangan, manajemen stablecoin, dan perilaku Market—pengaruh MiCA melampaui batas Eropa, menjadikannya tolok ukur utama bagi kerangka kerja regulasi kripto global.

Pasal 70 dalam Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA, Regulation (EU) 2023/1114) mewajibkan CASP yang memegang aset kripto milik klien atau sarana akses untuk menerapkan pengaturan yang kuat demi melindungi kepemilikan klien dan memastikan aset klien tetap aman apabila terjadi kebangkrutan. Regulasi ini secara ketat melarang penggunaan aset klien untuk akun milik CASP sendiri. Pasal 75 juga mengharuskan CASP kustodian untuk memisahkan Holding klien pada distributed ledger, menjaga register Holding dan kebijakan kustodi, serta memastikan aset klien dipisahkan secara hukum dan operasional dari properti CASP. Dengan demikian, jika terjadi kebangkrutan, kreditur CASP tidak dapat mengklaim aset kustodi.

Regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa memberikan kerangka kerja persetujuan dan passporting EEA yang terpadu bagi Crypto-Asset Service Providers (CASP) di seluruh Uni Eropa. Stablecoin diatur dalam dua klasifikasi: Electronic Money Tokens (EMT) dan Asset-Referenced Tokens (ART). Setelah Brexit, Financial Conduct Authority (FCA) Inggris menjalankan jalur regulasi independen yang berfokus pada registrasi anti-pencucian uang, persetujuan promosi keuangan, serta kerangka kerja tambahan di bawah FSMA. Tidak ada pengakuan lintas batas antara Uni Eropa dan Inggris; sehingga, untuk melayani kedua Market diperlukan kepatuhan terpisah terhadap peraturan di masing-masing yurisdiksi.

Mekanisme passporting MiCA memungkinkan penyedia layanan aset kripto (CASP) memperoleh otorisasi Pasal 63 dari otoritas kompeten nasional (NCA) di negara asal mereka. Setelah itu, CASP mengirimkan pemberitahuan layanan lintas batas ke NCA negara asal, yang wajib meneruskannya dalam 10 hari kerja kepada NCA negara tujuan, European Securities and Markets Authority (ESMA), dan European Banking Authority (EBA). Dengan proses ini, CASP dapat menawarkan layanan yang diotorisasi di negara anggota yang bersangkutan tanpa perlu mengajukan lisensi terpisah di setiap negara.

Dalam kerangka kerja regulasi Stablecoin MiCA, EMT (Electronic Money Token) terhubung ke satu mata uang fiat dan mengikuti aturan pembayaran uang elektronik. Sementara itu, ART (Asset-Referenced Token) didukung oleh kumpulan aset dan harus memenuhi persyaratan manajemen risiko modal serta risiko sistemik yang lebih ketat. Keduanya memiliki perbedaan struktural terkait kualifikasi penerbitan, komposisi cadangan, hak penebusan, serta kriteria pengakuan token signifikan.

Untuk memastikan sebuah platform telah memiliki lisensi MiCA, Anda perlu merujuk pada daftar Crypto-Asset Service Providers (CASP) yang diterbitkan oleh European Securities and Markets Authority (ESMA). Cari menggunakan nama entitas hukum atau Legal Entity Identifier (LEI), lalu pastikan otoritas nasional yang berwenang, tanggal otorisasi, daftar layanan yang diizinkan, serta cakupan paspor untuk negara anggota. Jika suatu entitas tidak tercantum dalam daftar tersebut, maka entitas tersebut tidak dapat dianggap sebagai entitas yang telah memperoleh otorisasi MiCA.

Layanan Gate yang sesuai dengan MiCA di Wilayah Ekonomi Eropa (EEA) dioperasikan oleh Gate Technology Limited. Pada 29 September 2025, perusahaan ini telah diotorisasi sebagai Crypto Asset Service Provider (CASP) berdasarkan Pasal 63 oleh Malta Financial Services Authority (MFSA), dengan LEI 984500D6A0F945BB5A15. Otorisasi ini mencakup enam area layanan: kustodian, operasi platform perdagangan, pertukaran aset kripto dan dana/aset kripto, eksekusi pesanan, dan transfer. Dengan memanfaatkan mekanisme paspor MiCA, Gate dapat memberikan pemberitahuan dan menjalankan bisnis di 29 negara anggota EEA.

Pesan cross-chain Hyperlane berjalan melalui proses empat fase yang dapat diulang: Mailbox pada rantai sumber memicu dispatch, yang kemudian menulis ke pohon Merkle dan mengeluarkan event; selanjutnya, validator menandatangani akar Merkle; relayer mendengarkan event, mengumpulkan metadata ISM, lalu memanggil process pada rantai target; setelah verifikasi ISM di rantai target berhasil, Mailbox memanggil handle penerima untuk menyelesaikan pengiriman. Setiap pesan memiliki messageId unik, dan pesan yang sudah terkirim tidak dapat dikirim ulang.

HYPER merupakan token fungsional asli protokol Hyperlane. Melalui staking di Symbiotic HYPER Vault, Anda mendapatkan stHYPER sebagai sertifikat staking likuid. stHYPER holders berhak mengklaim Hadiah Staker, validator ISM bawaan berhak mengklaim Hadiah Validator, dan pengirim pesan cross-chain berhak memperoleh Hadiah Ekspansi. Apabila terjadi penipuan validator yang memicu slashing, seluruh staker menanggung kerugian secara proporsional. HyperStreak meningkatkan bobot hadiah berdasarkan durasi kepemilikan stHYPER secara berturut-turut.

Perbedaan utama antara Hyperlane, LayerZero, dan Wormhole terletak pada pendekatan verifikasi keamanan masing-masing. Hyperlane menyediakan keamanan yang dapat disesuaikan per pesan melalui Interchain Security Module (ISM) modular, LayerZero menggunakan sistem verifikasi ganda dengan Oracle dan Relayer, sementara Wormhole bergantung pada jaringan Guardian untuk menandatangani pesan Verified Action Approval (VAA) secara multi-tanda tangan. Hyperlane (HYPER) menjabarkan arsitektur lengkap lapisan interoperabilitasnya dalam empat dimensi: Mailbox, ISM, Warp Route, dan keamanan ekonomi HYPER.

Modul Keamanan Interchain (ISM) dan Hyperlane Warp Route (HWR) adalah dua modul inti yang dapat dikonfigurasi secara independen dalam protokol interoperabilitas Hyperlane. ISM bertugas memverifikasi di rantai tujuan bahwa pesan cross-chain benar-benar berasal dari rantai sumber, sedangkan Warp Route memanfaatkan pengiriman pesan berbasis Mailbox untuk mengunci, mint, membakar, dan merilis token lintas rantai. Hyperlane (HYPER) memaparkan kerangka kerja keseluruhannya dalam empat dimensi: Mailbox, ISM, Warp Route, dan keamanan ekonomi HYPER.