BIS dan Kripto: Stablecoin, Tokenisasi, dan Uang

Bagi pemula yang ingin memahami hubungan antara pasar kripto dan keuangan tradisional, perbedaan ini penting: BIS tidak menolak teknologi blockchain maupun aset digital. Model yang lebih disukai BIS menempatkan bank sentral, lembaga keuangan yang teregulasi, dan uang bank sentral sebagai inti sistem moneter masa depan.

BIS dan Stablecoin Kripto: Bank Sentral, Uang Digital, dan Sistem Moneter

BIS menilai uang berdasarkan tiga prinsip: kesatuan, elastisitas, dan integritas. Menurut BIS, stablecoin saat ini masih memiliki kekurangan karena nilai stabilnya bergantung pada penerbit swasta dan aset acuan, interoperabilitas antarjaringan blockchain masih terfragmentasi, serta blockchain publik tanpa izin dapat menimbulkan tantangan dalam hal skalabilitas, ketahanan operasional, dan pencucian uang.

Meski demikian, stablecoin memiliki kegunaan yang besar di pasar kripto. Stablecoin berfungsi sebagai jalur masuk dan keluar, mendominasi sebagian aktivitas perdagangan kripto dan keuangan terdesentralisasi, serta dapat menjadi penyimpan nilai di luar negeri dalam pasar negara berkembang atau ekonomi berkembang yang menghadapi kerentanan mata uang.

BIS memperkirakan volume transaksi tahunan stablecoin mencapai $28 triliun pada 2025, sedangkan kapitalisasi pasarnya mencapai sekitar $320 miliar pada akhir Mei 2026. Sekitar 98% nilai stablecoin berdenominasi dolar AS, yang semakin menegaskan peran uang fiat, bukan menciptakan mata uang global yang netral.

Potensi Manfaat bagi Aset Digital, Lembaga Keuangan, dan Pembayaran Lintas Negara

Tokenisasi menciptakan representasi digital atas uang, sekuritas, unit penyertaan reksa dana, atau aset dunia nyata pada platform teknologi. Berbeda dari banyak proses berurutan dalam infrastruktur keuangan tradisional, aset yang ditokenisasi dapat menggabungkan catatan kepemilikan, pengiriman pesan, dan penyelesaian transaksi melalui Smart Contract.

Potensi manfaatnya meliputi:

• penyelesaian transaksi atomik atau yang berpotensi berlangsung seketika, serta risiko kredit yang lebih rendah;

• operasional 24/7 dan penyelesaian transaksi yang lebih cepat;

• transparansi yang lebih besar dan kepatuhan otomatis;

• biaya rekonsiliasi yang lebih rendah dan efisiensi modal yang lebih baik;

• kepemilikan fraksional atas aset bernilai tinggi;

• akses investasi yang lebih luas dan likuiditas yang lebih baik;

• uang terprogram yang dapat mengalihkan kepemilikan setelah kondisi yang telah ditentukan sebelumnya terpenuhi.

Project Agorá milik BIS menunjukkan bahwa deposito bank komersial dan cadangan bank sentral yang ditokenisasi dapat mendukung transaksi lintas negara yang bersifat atomik dan berlangsung sepanjang waktu, sekaligus menyematkan logika kepatuhan ke dalam Smart Contract.

Gate Learn juga menjelaskan mekanisme tokenisasi dan aset dunia nyata secara lebih luas, termasuk representasi kepemilikan dan infrastruktur blockchain.

Stabilitas Keuangan, Reksa Dana Pasar Uang, dan Sistem Keuangan yang Lebih Luas

Perhatian utama terletak pada hubungan antara cadangan stablecoin dan sistem keuangan tradisional. Penerbit besar dapat menyimpan deposito bank, sekuritas Treasury, reverse repo, dan instrumen yang terkait dengan reksa dana pasar uang. Gelombang penebusan secara tiba-tiba dapat memaksa penjualan aset, memengaruhi pengelolaan likuiditas, dan berpotensi menyalurkan tekanan ke sistem keuangan yang lebih luas.

Karena itu, bagi manajer aset, investor institusional, dan pelaku pasar lainnya, kualitas cadangan sama pentingnya dengan kondisi pasar, risiko likuiditas, risiko kredit, dan neraca penerbit.

Penggunaan stablecoin secara luas juga dapat menarik deposito dari lembaga keuangan, secara tidak langsung mengubah neraca bank sentral, memengaruhi penyaluran kredit, dan melemahkan transmisi kebijakan moneter. Risiko terhadap stabilitas keuangan ini semakin penting ketika stablecoin mulai memasuki keuangan arus utama.

Perdagangan Kripto, Penggunaan Lintas Negara, dan Risiko Pasar Uang

Stablecoin dapat membuat pembayaran lintas negara dan penyelesaian transaksi internasional menjadi lebih cepat serta berpotensi lebih murah. Namun, spread valuta asing, biaya jalur masuk/keluar, dan fragmentasi antarjaringan blockchain dapat mengurangi penghematan biaya tersebut.

BIS terutama mengkhawatirkan aktivitas lintas negara di negara berkembang. Stablecoin dalam mata uang asing dapat mempercepat substitusi mata uang, membentuk kembali arus modal, dan melemahkan kedaulatan moneter ketika rumah tangga beralih dari uang digital lokal ke token yang terikat pada dolar. Karena arus stablecoin dapat beroperasi di luar kendali modal konvensional, adopsi yang cepat dapat memperbesar kerentanan mata uang dan stabilitas keuangan.

Kejelasan regulasi terus meningkat. Amerika Serikat mengesahkan GENIUS Act pada Juli 2025, yang menetapkan kerangka kerja federal untuk stablecoin pembayaran. Di Eropa, MiCA mewajibkan token uang elektronik untuk dapat ditebus pada nilai pari, sedangkan cadangan token yang direferensikan pada aset setidaknya harus setara dengan klaim atas token yang beredar. Kerja sama internasional tetap penting karena arbitrase regulasi dapat mengalihkan aktivitas antarwilayah hukum dan jaringan blockchain.

Cara Gate Dapat Membantu

Pengguna yang meneliti cara kerja stablecoin di pasar kripto Live dapat membandingkan kondisi perdagangan spot, likuiditas, dan konversi di Gate.com, tanpa menganggap patokan harga suatu token sebagai bukti bahwa token tersebut bebas risiko. Panduan perdagangan Gate

Investasi mengandung risiko. Karena itu, keputusan investasi harus mempertimbangkan struktur cadangan, kerangka regulasi, kekuatan pasar, dan teknik investasi individu, bukan hanya mengandalkan stabilitas historis atau pengalaman investor.

Kesimpulan

Posisi BIS terhadap kripto paling tepat digambarkan sebagai mendukung tokenisasi, tetapi berhati-hati terhadap stablecoin. BIS memandang teknologi ledger terdistribusi, Smart Contract, dan dana yang ditokenisasi sebagai sumber peluang baru untuk meningkatkan transparansi, menurunkan biaya, dan menghadirkan penyelesaian transaksi terprogram. Namun, BIS ingin keuangan digital berlandaskan uang bank yang teregulasi dan uang bank sentral.

Dengan demikian, masa depan yang lebih disukai BIS bukanlah sistem moneter stablecoin yang independen, melainkan infrastruktur keuangan yang ditokenisasi dan terhubung dengan uang publik tepercaya.

FAQ

Apakah BIS Menentang Kripto dan Teknologi Blockchain?

Tidak. BIS mengakui potensi manfaat yang besar dari tokenisasi dan infrastruktur terprogram berbasis blockchain. Perhatian terbesarnya tertuju pada kemungkinan stablecoin swasta menjadi fondasi sistem moneter, bukan pada tokenisasi itu sendiri.

Mengapa BIS Menganggap Stablecoin sebagai Risiko terhadap Stabilitas Keuangan?

Penarikan besar-besaran stablecoin dapat memicu penebusan dan penjualan aset cadangan secara cepat, yang berpotensi memengaruhi pasar uang, pendanaan bank, dan bagian lain dari sistem keuangan.

Apakah Stablecoin Terutama Digunakan untuk Pembayaran?

Belum. Analisis BIS menyatakan bahwa penggunaan utamanya masih berupa perdagangan kripto, dengan penggunaan tambahan sebagai penyimpan nilai yang terikat pada dolar dan jalur masuk/keluar. Penggunaan untuk pembayaran lintas negara memang ada, tetapi biaya dari awal hingga akhir dapat mengurangi keunggulan efisiensi yang terlihat.

Apakah BIS Mendukung Mata Uang Digital Bank Sentral?

BIS mendukung penempatan uang bank sentral sebagai fondasi penyelesaian transaksi digital, termasuk cadangan bank sentral yang ditokenisasi dan pengaturan bergaya CBDC grosir yang dikombinasikan dengan deposito bank serta aset yang ditokenisasi pada platform terprogram.

Apakah Tokenisasi Dapat Menghilangkan Keterlambatan Penyelesaian Transaksi?

Tokenisasi dapat memungkinkan penyelesaian transaksi yang atomik, simultan, atau secara efektif berlangsung seketika ketika aset dan pembayaran terintegrasi pada infrastruktur yang sesuai. Namun, tokenisasi tidak secara otomatis membuat setiap transaksi blockchain berlangsung seketika; finalitas penyelesaian tetap bergantung pada teknologi, rancangan hukum, dan interoperabilitas.