Je viens de revoir l’analyse de Matrixport et il se passe quelque chose d’intéressant sous la surface du marché. Cette semaine, le Bitcoin a beaucoup bougé, mais pas pour des raisons fondamentales, plutôt à cause de la structure des positions en options. Il y a environ 2,5 milliards de dollars d’exposition en gamma short arrivant à échéance le 27 février, ce qui amplifie chaque mouvement de prix.

Ce qui m’a frappé, c’est la façon dont les market makers sont obligés de vendre lors des baisses et d’acheter lors des rebonds pour couvrir leur gamma. C’est comme un effet d’amplification. Les niveaux de 63 000 et 69 000-70 000 dollars sont devenus des points critiques où le marché a tendance à rebondir ou à rencontrer une résistance. Selon l’analyse, la plage de 69 000-70 000 concentre la plus grande exposition négative en gamma, donc il est probable qu’il oscille là-bas tant que cette exposition n’est pas liquidée.

Mais voici l’essentiel : depuis le sommet de 89 000 dollars, environ 26,7 milliards de dollars ont quitté le marché. C’est plus que ce que nous avons vu lors de la crise de juillet 2022. Le volume de cette dernière reprise n’a été que de 118 milliards en 24 heures, alors que les rebonds réels entraînent généralement des volumes d’au moins 260 milliards. Cela me suggère que ce rebond est plutôt une stabilisation temporaire qu’un changement réel de sentiment.

La liquidité reste le facteur clé ici. Sans une entrée substantielle de capital nouveau, tout rebond semble insoutenable. Le marché pourrait continuer à baisser une fois la pression gamma résolue, car le problème fondamental n’a pas changé : les fonds continuent de sortir. Donc, pour l’instant, je vois cela comme une opportunité tactique de trading, pas comme le début d’un nouveau cycle haussier. La structure du marché reste sous pression et la reprise de liquidité est ce que nous devons vraiment voir.