L'Iran a proposé de rouvrir le détroit d'Hormuz si les États-Unis retardent les négociations nucléaires. Les marchés semblaient prêts pour un rallye. Les gens l'appellent la sortie de route.

Tout le monde s'attend à un accord.
Je ne pense pas que cela se produise. Et je ne pense pas que la sortie de route soit aussi fluide que les gens l'espèrent.
C'est une guerre d'usure. Et les États-Unis n'ont aucune incitation rationnelle à rouvrir maintenant. Pourquoi Washington abandonnerait-il cela pour une promesse vague de parler de nucléaire "plus tard" ?
Pensées rapides...
IMPACT ASYMÉTRIQUE
Le détroit transportait environ 17 millions de barils/jour avant le 28 février. Dont 84 % allaient en Asie. La Chine seule en prenait 37,7 %. Le Japon et la Corée du Sud dépendent d'Hormuz pour plus de 70 % des importations de brut.
Les États-Unis ? 2,5 % des flux d'Hormuz. Environ 0,5 million de barils/jour d'importations, facilement remplacés par le Canada, le Brésil, le Guyana.
LE GAIN DES ÉTATS-UNIS
Production américaine : 13,6 millions de barils/jour. Record. Exportations : 4 millions de barils/jour. Également un record. Rystad estime un flux de trésorerie supplémentaire de $63 milliards pour le pétrole de schiste américain à $100 de pétrole. L'arbitrage LNG entre Henry Hub et TTF a atteint 14 $/MMBtu en mars. La plus grande différence historique.
L'Energy Select SPDR a augmenté de 25 % depuis le début de l'année. Le S&P 500 est stable.
Regardez les cartes, les tankers alignés.
LA HORLOGE DE STOCKAGE (levier de douleur maximal)
90 % des chargements de brut iranien à Kharg Island. Dans le Golfe. Il a besoin d'Hormuz pour atteindre les acheteurs.
Le parc de tanks de Kharg contient environ 30 millions de barils. À la production actuelle, sans exportation, cela se remplit en 12 à 15 jours. La capacité totale terrestre achète peut-être 20 jours. Ils sortent des tankers vieux de 30 ans de la retraite pour le stockage flottant.
La production diminue déjà : en baisse de 200 000 barils/jour en mars, elle continue de baisser en avril. Les puits fermés ne peuvent pas vraiment faire une pause, ils se dégraderont. Les sanctions de 2012 ont forcé l'Iran à passer de 4,0 à 2,6 millions de barils/jour. Il a fallu des ANNÉES pour récupérer.
Le blocus est une PERTE-PERTE, mais il nuit clairement plus à certains qu'à d'autres.
L'EFFONDREMENT FISCAL
Le rial est passé de 600 000 à 1,5 million par dollar. Inflation alimentaire : 105 % en février. Prévision du PIB : -6,1 % cette année.
Supposément, l'Iran "meurt de faim pour de l'argent. Militaires non payés. Police non payée."
70 % du commerce non pétrolier de l'Iran passe par des ports dépendants d'Hormuz. Le blocus ne coupe pas seulement les revenus pétroliers, il réduit aussi les importations de nourriture et de médicaments.
CE QUE L'OFFRE DE L'IRAN EST VRAIMENT
L'Iran veut rouvrir le détroit pour pouvoir reprendre $500 millions/jour de revenus pétroliers ( numéro de Trump, je ne sais pas si c'est correct, mais dans la bonne direction). En échange, ils... parleront de nucléaire plus tard.
Pendant ce temps, leur parlement prépare un projet de loi en 12 articles pour imposer des péages en rial et interdire définitivement les navires liés à Israël.
C'est une offre de paix unilatérale qui serait une perte pour la contrepartie.
Araghchi ne peut pas tenir ses promesses d'enrichissement même s'il le voulait. Il n'y aurait apparemment pas de consensus interne. La Garde révolutionnaire mène la danse.
Donc, il vend la seule chose sur laquelle l'établissement de sécurité de Téhéran est d'accord : ouvrir Hormuz, mettre fin au blocus, reporter tout ce qui compte.
AVERTISSEMENTS
Il s'agit d'un double blocus, pas d'un contrôle unilatéral américain. L'Iran dispose encore de mines, drones, bateaux rapides, et permissions sélectives. 34 tankers liés à l'Iran ont réussi à passer selon Vortexa. Le cordon fuit.
Les consommateurs américains le ressentent aussi. Carburant à plus de 3,50 $ le gallon à l’échelle nationale, plus de 5 $ en Californie. C'est une contrainte politique réelle.
Et l'horloge fonctionne dans les deux sens. Oxford Economics modélise six mois de fermeture, ce qui ferait monter le Brent à $190 et pourrait déclencher une récession mondiale.
Un jeu de poule mouillée où les deux côtés perdent énormément si cela dure plus de 1 à 2 mois.
LA PERSPECTIVE
Chaque jour où le détroit reste fermé : les stocks de l'Iran se remplissent. Les puits se dégradent définitivement. Les revenus s'effondrent. La pression interne monte. Les protestations qui ont balayé les 31 provinces en décembre ont été les plus importantes depuis 1979.
Une réouverture sans vrai accord nucléaire ne soulage pas seulement la pression sur Téhéran. Elle finance la Garde révolutionnaire, valide la stratégie que l'Amérique clignera en premier, et garantit que vous serez de retour ici.
Je pense que cette offre est une non-fait, le détroit ne s'ouvrira pas avec ça.