Circle cherche le statut de banque de confiance nationale

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Une demande pour un contrôle custodial complet

L’émetteur de stablecoin Circle a déposé une demande de charte de banque de fiducie nationale auprès de l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), faisant un pas supplémentaire pour s’intégrer plus profondément dans le système financier américain. La demande, si elle est approuvée, permettrait à l’entreprise de créer « First National Digital Currency Bank, N.A. », une institution de fiducie positionnée pour détenir à la fois des réserves en fiat et des actifs cryptographiques pour des clients institutionnels.

La démarche intervient quelques semaines après l’introduction en bourse de Circle et témoigne de l’ambition de l’entreprise de formaliser davantage son infrastructure et sa posture réglementaire. Actuellement, les réserves USDC de Circle sont détenues par des custodians tiers, notamment BNY Mellon et le gestionnaire d’actifs BlackRock.

De dépendant de l’infrastructure à propriétaire de l’infrastructure

En devenant une banque de fiducie agréée au niveau national, Circle ne devra plus uniquement compter sur des partenaires externes pour sécuriser ses actifs. Cela inclut non seulement les réserves de stablecoin mais potentiellement une gamme plus large d’actifs tokenisés tels que des obligations numériques ou des actions synthétiques.

Le modèle de banque de fiducie placerait également Circle sous la supervision directe des régulateurs bancaires fédéraux, offrant un cadre plus clair pour ses opérations alors que les États-Unis se rapprochent de l’introduction d’une législation formelle pour les stablecoins.

Alignement réglementaire ou couverture stratégique ?

Le calendrier de la demande s’aligne avec l’intensification de la dynamique réglementaire à Washington autour des stablecoins libellés en dollar. Plusieurs propositions législatives, soutenues par des partis bipartites, visent à codifier les normes de réserve, les cadres de licence et les exigences de divulgation pour les tokens cryptographiques axés sur le paiement.

Pour Circle, établir une banque de fiducie pourrait simplifier les obligations de conformité futures et offrir une barrière réglementaire à mesure que davantage de concurrents entrent dans l’espace des stablecoins. Cela pourrait aussi servir de couverture : si les États-Unis limitent finalement l’émission de stablecoins aux dépôts assurés ou aux entités agréées en tant que fiducie, Circle serait déjà positionnée pour répondre à cette norme.

La vision d’ensemble : stablecoins et stratégie dollar

Sur le plan stratégique, la demande de Circle souligne un changement plus large. Les stablecoins ne fonctionnent plus en marge du système financier. Ils sont testés comme infrastructure pour les paiements et règlements en dollars, y compris par des institutions qui évitaient traditionnellement les actifs numériques.

Les charters de fiducie ne sont pas équivalents à des licences complètes de banque commerciale, mais ils offrent certaines capacités de custodial sans nécessiter d’assurance FDIC. Pour Circle, cette structure offre de la flexibilité sans s’exposer aux exigences de capital d’une banque traditionnelle.

Ce qui vient ensuite

L’approbation n’est pas garantie. L’OCC a montré de la prudence à l’égard des charters bancaires crypto par le passé, notamment sous une direction qui a mis l’accent sur la protection des consommateurs et la gestion des risques. Cependant, l’agence a laissé la porte ouverte aux entreprises d’actifs numériques pour rechercher une supervision fédérale via le modèle de fiducie, à condition qu’elles respectent des normes strictes opérationnelles et de conformité.

Si elle est approuvée, la First National Digital Currency Bank marquerait une étape supplémentaire dans la convergence entre la finance traditionnelle et l’infrastructure crypto. Elle placerait également Circle parmi un groupe restreint de fintechs ayant obtenu une position réglementaire directe dans le système bancaire américain.