Je viens de voir une réaction de marché assez intéressante. La situation de mercredi, pour faire simple, est un exemple typique de « une bonne nouvelle, une mauvaise nouvelle » dans un contexte chaotique.

En apparence, l’accord de cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran a rassuré le marché. L’indice de peur VIX aux États-Unis a chuté de 18 %, le pétrole brut a également reculé de plus de 12 %, et les investisseurs ont brièvement affiché un optimisme élevé. Mais moins de 24 heures plus tard, l’Iran a annoncé la fermeture du détroit d’Hormuz aux navires pétroliers, la situation est redevenue tendue. Ce genre de rebond est vraiment un test pour la psychologie des traders.

Le président du Parlement iranien, Kalibaf, a directement accusé les États-Unis d’avoir violé trois clauses clés du cadre de négociation dès le premier jour du cessez-le-feu, notamment le cessez-le-feu au Liban, l’interdiction des drones d’entrer dans l’espace aérien iranien, et la reconnaissance du droit de l’Iran à enrichir l’uranium. Son attitude est très claire : dans ces conditions, toute négociation bilatérale n’a pas de sens. De leur côté, la Maison Blanche affirme que les dix points initiaux proposés par l’Iran ont été abandonnés, et qu’on discute désormais d’un nouveau plan plus réalisable, Trump étant ferme sur la ligne rouge de l’arrêt de l’enrichissement d’uranium par l’Iran.

D’après la réaction du marché, le marché boursier a plutôt acheté cette histoire de « soulagement temporaire ». Les trois grands indices américains ont tous augmenté : le Dow Jones de 2,85 %, le S&P 500 de 2,51 %, le Nasdaq de 2,8 %. En Europe, c’est encore plus fort : le DAX allemand a gagné 5,06 %, le CAC français 4,49 %, le FTSE britannique 2,51 %. Les actions de semi-conducteurs sont particulièrement fortes, l’indice Philadelphia Semiconductor a augmenté de 6,34 %, TSMC de 11,8 %, Intel de 11,42 %.

Fait intéressant, les traders commencent à parier à nouveau sur une baisse des taux de la Fed cette année. Le marché des swaps montre que la probabilité d’une baisse de taux d’ici la fin de l’année est passée de presque zéro en début de semaine à 60 %. Le procès-verbal de la réunion de mars de la Fed indique aussi que si le prix du pétrole impacte le marché du travail, la guerre avec l’Iran pourrait les pousser à adopter une politique monétaire accommodante. La majorité des responsables s’attendent à une baisse de taux cette année.

Sur le marché des matières premières, l’or a augmenté de 0,38 %, s’établissant à 4819,4 dollars l’once, l’indice du dollar a chuté de 0,52 %, à 98,99. Sur le marché des cryptomonnaies, c’est relativement calme : le Bitcoin oscille autour de 71 098 dollars, l’Ethereum autour de 2 189 dollars.

La Maison Blanche a confirmé que la première ronde de négociations entre les États-Unis et l’Iran aura lieu samedi à Islamabad, avec une délégation américaine menée par le vice-président Pence, l’envoyé Trump, Witkoff, et Kushner. Trump a aussi tweeté que tout pays fournissant des armes militaires à l’Iran verrait ses marchandises immédiatement taxées à 50 %, la mesure prenant effet immédiatement.

Dans l’ensemble, cette reprise est surtout une réaction optimiste du marché face aux progrès des négociations, mais l’incertitude fondamentale demeure. La situation au Moyen-Orient est très sensible, et cette période devrait continuer à tester la direction de l’indice de peur VIX et des matières premières.