Loi CLARITY : Garlinghouse a dit avril, puis mai. Le projet de loi n'a toujours pas de date de discussion.

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Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a révisé pour la deuxième fois en deux mois ses prévisions concernant l’adoption de la loi CLARITY, le 13 avril, en déclarant lors du Sommet de l’économie mondiale de Semafor à Washington qu’il s’attendait à ce que le projet de loi soit adopté d’ici la fin mai. Il s’est décrit comme moins optimiste qu’auparavant. Le changement de ton est aussi important que le changement de calendrier.

Le record

Garlinghouse est apparu dans l’émission Mornings with Maria de Fox Business le 19 février et a estimé à 80 % la probabilité que la Loi CLARITY soit signée en loi d’ici la fin avril. Son raisonnement à l’époque : l’engagement de la Maison Blanche était fort, la date limite du 1er mars pour un compromis sur le rendement des stablecoins approchait, et les dirigeants de la crypto et de la finance traditionnelle convergaient vers Washington pour des réunions qui suggéraient une dynamique politique en progression.

Le 27 mars, lors du Sommet FII Priority Miami, Garlinghouse a révisé sa prévision à la fin mai. Il avait visité Washington deux jours avant le panel et en était revenu avec une lecture différente. Il s’est dit sans intérêt significatif dans le différend sur le rendement des stablecoins, distanciant Ripple de la disposition spécifique qui avait généré le plus de friction entre banques et plateformes crypto. Il a suggéré que la fatigue des négociations finirait par produire un compromis, en présentant l’épuisement comme le mécanisme de résolution plutôt que le consensus.

Il a répété l’objectif de fin mai lors du Sommet de l’économie mondiale de Semafor le 13 avril — le même jour où le Sénat est revenu de sa pause de Pâques. Son langage était nettement plus réservé qu’en février. Il a indiqué à l’audience qu’il n’était pas aussi optimiste qu’auparavant tout en maintenant qu’un accord était proche. Il a décrit les négociations comme ayant atteint un pic de frustration, ce qu’il a dit être la condition sous laquelle un compromis devient possible.

Le 15 avril, Garlinghouse a publié sur X après des rencontres avec les sénateurs Hagerty, Moreno, Scott et Boozman, ainsi qu’avec le coordinateur de la crypto à la Maison Blanche, Patrick Witt. Il a écrit que ces conversations l’avaient convaincu qu’ils étaient plus proches que jamais. Ce post marquait sa onzième année chez Ripple.

À quoi ressemble la coalition de l’industrie aujourd’hui

La coalition soutenant le projet de loi est plus forte aujourd’hui qu’au moment où Garlinghouse a fait sa prédiction en février. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a inversé son opposition, suite à une tribune du Wall Street Journal du secrétaire au Trésor Scott Bessent appelant le Congrès à agir.

Le président de la SEC, Paul Atkins, et l’ancien césar de la crypto à la Maison Blanche, David Sacks, ont tous deux soutenu le projet de loi dans des déclarations coordonnées. Comme l’a cartographié FinTech Weekly, la composition du Conseil consultatif du président sur la science et la technologie (PCAST) reflète la même orientation. Les obstacles qui avaient permis d’expliquer deux annulations de marquage précédentes par un désaccord substantiel ont en grande partie disparu.

Le président du Comité bancaire du Sénat, Tim Scott, a déclaré à Fox Business le 14 avril que le marquage pourrait ne pas avoir lieu en avril. Il a évoqué trois questions restantes : le langage sur le rendement des stablecoins, les dispositions DeFi, et l’obtention de tous les votes républicains au sein du comité. Il a dit que chacune pourrait être résolue en deux semaines. Ce calcul indique une date de marquage début mai au plus tôt, qui doit ensuite aboutir à un vote du comité avant que les cinq étapes législatives restantes ne puissent commencer.

Ces cinq étapes — marquage et vote du comité, un vote complet à la chambre nécessitant 60 voix et donc un soutien démocrate significatif, la réconciliation avec la version du Comité de l’agriculture, la réconciliation avec le projet de loi adopté par la Chambre en juillet 2025, et la signature présidentielle — n’ont pas changé. Chacune nécessite du temps, et le calendrier commence à manquer.

L’écart entre plaidoyer et probabilité

Le contraste entre le langage de l’industrie et les évaluations indépendantes s’est considérablement élargi. Les communications publiques de Garlinghouse — de son apparition télévisée en février à son post du 15 avril sur X — décrivent un projet de loi qui est perpétuellement proche d’être adopté.

Les cotes Polymarket ont chuté à 66 %. Le sénateur Lummis a averti publiquement que l’échec à faire passer la loi CLARITY cette année signifierait que l’industrie devra attendre au moins jusqu’en 2030. Le sénateur Moreno a dit la même chose, de façon plus directe.

Comme l’a rapporté FinTech Weekly avant la pause de Pâques, le calendrier n’a pas changé. Ce qui a changé, c’est la présentation politique du projet de loi — les obstacles sont désormais procéduraux et calendaires plutôt que substantiels.

Le calendrier révisé de Garlinghouse et son langage adouci reflètent cette réalité plus fidèlement que sa prévision de février.

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