J'ai plongé dans les dernières données de Dune sur les stablecoins et franchement, c'est bien plus intéressant que juste regarder les chiffres de circulation qu'on voit partout. Au-delà des 300 milliards de dollars en circulation, il y a vraiment des patterns fascinants si tu creuses un peu.

Le truc qui m'a frappé d'abord, c'est que USDT et USDC dominent à 89% du marché, mais 2025 a vraiment été l'année où les challengers se sont réveillés. PYUSD a explosé de 753%, USDS a grimpé de 376%, et RLUSD a multiplié son offre par 18. C'est clairement pas du hasard — tu vois Meta, PayPal et Ripple qui poussent sérieusement sur les paiements en stablecoin.

Mais voici le truc vraiment révélateur : quand tu regardes qui détient ces tokens, c'est deux mondes complètement différents. Pour USDT et USDC, la distribution est large, les 10 plus gros portefeuilles ne contrôlent que 23-26% de l'offre. Par contre, pour les nouveaux venus comme USDS ou USDF, c'est ultra concentré — les 10 plus gros détiennent 60 à 99% de l'offre. Ça change complètement la façon d'interpréter ces chiffres.

En janvier, le volume de transferts a atteint 10,3 billions de dollars — plus du double par rapport à janvier 2025. Et là, c'est intéressant : Base mène avec 5,9 billions malgré une offre de seulement 4,4 milliards. USDC circule 14 fois plus vite que son offre sur Base, alors que USDT sur Ethereum ne circule que 0,2 fois — donc 100 milliards juste assis là.

Ce qui m'a vraiment intéressé, c'est comment les stablecoins jouent des rôles complètement différents selon leur contexte. USDT sur Tron, c'est un canal de paiement transfrontalier stable. USDC sur les L2, c'est une infrastructure DeFi hyper-active. Et quand tu regardes au-delà du dollar — les euros, les réals brésiliens, même les conversions euro to naira pour les marchés africains — tu vois que l'infrastructure pour les stablecoins en monnaie locale se construit vraiment maintenant. 59 tokens déjà disponibles sur six continents, représentant 30% de tous les tokens de l'étude.

Ce qui est cool avec ce dataset, c'est qu'il ne se contente pas de dire « 10 billions ont été transférés ». Il te montre pourquoi — 5,9 billions juste pour la liquidité DEX, 1,3 billion en flash loans, 5,9 billions en flux CEX. Ça te donne une vraie granularité sur où circule l'argent et pour quoi. Les questions qu'on peut poser maintenant vont bien au-delà des simples chiffres de circulation que tu vois dans chaque rapport.