Je viens de voir une analyse intéressante sur un sujet que beaucoup négligent, à savoir le problème caché dans le système Bitcoin ETF.

En résumé simple, le Reg SHO et la conception de l'ETF ont créé une « faille » qui empêche le prix du Bitcoin d'augmenter comme il le devrait. Ceux qui sont autorisés (AP) peuvent créer des actions ETF sans avoir à acheter réellement du Bitcoin sur le marché. Au lieu d'utiliser leur argent pour acheter des biens réels, ils se tournent vers des contrats à terme et d'autres dérivés pour se couvrir contre le risque.

Voici ce qui est intéressant - normalement, si l'ETF se vend bien, la demande de Bitcoin devrait augmenter, et le prix aussi. Mais le Reg SHO et cette structure leur permettent d'éviter cela. Ils répondent à la demande des investisseurs sans exercer de pression réelle sur le prix. Résultat : l'ETF croît, mais le prix du Bitcoin semble ne pas en bénéficier.

Le vrai méchant n'est pas la société Jane Street ou quelqu'un d'autre, mais le système lui-même qui permet que cela se produise. Le Reg SHO, par sa conception, permet aux intermédiaires de jouer à ce jeu, ce qui élimine l'arbitrage naturel qui devrait faire monter le prix du Bitcoin.

Si l'on pense au Bitcoin selon la théorie, son prix devrait être déterminé par l'offre et la demande. Mais ce système empêche la demande accrue de faire réellement monter le prix. C'est plus un jeu de système qu'un jeu de marché.