Récemment, j'ai examiné un modèle qui fait beaucoup parler dans l'analyse technique de Bitcoin. Il s'agit d'un signal de fond qui reproduit ce que nous avons vu en 2023, juste avant cette hausse d'environ 130 % en 2024. Mais voici ce qui est intéressant : le contexte actuel est assez différent, et cela change considérablement la donne.

Pour mieux comprendre cela, il faut savoir ce qu'est un fractal dans l'analyse des marchés. Un fractal est essentiellement un modèle de prix qui se répète à différentes échelles de temps. Bitcoin a enregistré 25 jours consécutifs dans une zone que les analystes classent comme étant de risque extrêmement élevé, la plus longue série documentée. Historiquement, lorsque cela se produit, le marché est généralement proche d'un point d'inflexion important, que ce soit une capitulation massive formant un plancher durable ou simplement une consolidation prolongée.

Ce qui est curieux, c'est que lorsque le marché passe de cette zone de risque élevé à une zone de risque moindre, cela coïncide typiquement avec le début d'une expansion haussière puissante. C'est ce que des observateurs comme Michael van de Poppe et d'autres signalent en analysant comment le prix du BTC interagit avec l'offre dans des métriques de gains et de pertes.

Mais voici le hic : la position des opérateurs en ce moment ne semble pas totalement alignée avec un mouvement haussier immédiat. La demande apparente au cours des 30 derniers jours a alterné entre positive et négative. La pression vendeuse diminue, mais cela ne s'est pas encore traduit par des achats soutenus confirmant un changement de tendance.

Les flux d'ETF n'aident pas non plus beaucoup. Au cours des 90 derniers jours, les ETF d'or ont dépassé les ETF de Bitcoin spot en termes de flux entrants. Les fonds en Bitcoin ont enregistré des flux négatifs durant cette même période. Cela suggère que le capital cherchant refuge préfère des actifs traditionnels perçus comme moins volatils.

L'inflation reste un obstacle. Le PCE global est proche de 2,9 % en glissement annuel, avec le noyau tournant autour de 3,0 %. Cela implique que les conditions de liquidité pourraient rester restrictives plus longtemps que lors de cycles précédents, compliquant une reprise rapide impulsée par une entrée massive de capitaux.

Cela dit, plusieurs analystes expérimentés projettent que si le marché parvient à sortir de cette zone de consolidation, nous pourrions voir une impulsion vers 70 000 à 80 000 dollars à court terme. Le prix actuel du Bitcoin tourne autour de 77 800 dollars, donc techniquement, nous sommes déjà dans cette fourchette. Mais le consensus est que tout mouvement de ce type pourrait rencontrer une nouvelle pression vendeuse si le régime de liquidité ne s'améliore pas ou si le sentiment de risque se détériore à nouveau.

La divergence entre les signaux on-chain et la liquidité macroéconomique est ce qui suscite réellement le débat. Les métriques en chaîne suggèrent que les conditions pour un fond pourraient être réunies, mais l'absence de récupération synchronisée des flux de capitaux et la persistance des pressions inflationnistes soulèvent des doutes quant à la reproduction complète du modèle fractal 2023-2024.

Les observateurs surveillent deux seuils critiques : d'abord, le support autour de 45 000 dollars comme point de référence, et ensuite, les supports à long terme proches de 40 000 dollars qui, s'ils sont brisés, pourraient confirmer une poursuite de la tendance baissière séculaire.

La réalité est que l'environnement actuel suggère un cycle plus nuancé que celui que nous avons connu lors de précédentes rallyes. Le signal de fond est notable, mais l'absence d'une reprise généralisée de la liquidité signifie que tout mouvement haussier pourrait être plus superficiel et susceptible de ventes rapides. Les participants du marché devront probablement peser les signaux techniques contre la réalité macroéconomique : inflation qui ne cède pas de manière décisive, taux d'intérêt qui pourraient rester élevés, et un environnement réglementaire en évolution. Si une expansion haussière se matérialise finalement, elle se développera probablement à un rythme plus lent et avec une sensibilité accrue aux données économiques par rapport à ce que nous avons vu il y a quelques années.