Récemment, quelqu’un m’a encore demandé si le LST / re-pledge est vraiment une “revenue gratuite” ou une “façon sophistiquée de faire du levier”… Ma compréhension personnelle est assez simple : il y a deux sources de revenus, une est la inflation / frais de staking natifs, l’autre est le fait de prêter la même sécurité à plus de protocoles, qui sont prêts à offrir des incitations et des parts de frais, donc ça paraît plus attrayant. Les risques sont aussi à peu près deux types : les pénalités / comportements déviants du réseau lui-même, et en plus, les pièges des contrats de ces protocoles, les liquidations, les déliquescences, quand la liquidité s’évapore et que tu ne peux pas vendre, de toute façon c’est “sans problème en temps normal, mais en cas de problème, ça résonne en chaîne”. J’ai aussi réalisé que ce qui est le plus facile à négliger, c’est la corrélation : tout le monde utilise le même LST comme garantie, dès qu’il y a un petit mouvement, tout le monde freine en même temps, même avec des gains élevés, on ne peut pas supporter ces glissements et cette panique. Au passage, la dispute autour des droits d’auteur des NFT est aussi assez similaire, les créateurs veulent en prendre plus, le marché veut mieux vendre, en gros, ils partagent tous le même gâteau, et quand la liquidité devient tendue, ils se méfient mutuellement. Ma méthode consiste à faire des essais avec de petits fonds, diviser en plusieurs parcelles, ne pas tout réinvestir, garder une “issue de secours”.