Il y a peu, le rapport de Nvidia est sorti et la vérité est que ce chiffre est plus important qu’on ne le pense beaucoup. Ce n’est pas seulement un événement technologique, c’est le type de donnée qui déplace des portefeuilles entiers à l’échelle mondiale.

Pour contexte, Wall Street s’attendait à des revenus trimestriels d’environ 65 à 66 milliards de dollars, ce qui représenterait une croissance de près de 68 % en glissement annuel. Les chiffres des centres de données étaient projetés autour de 60 milliards, ce qui reflète une demande soutenue de la part de géants comme Microsoft, Amazon, Google et Meta. Nous parlons du fait que ces entreprises prévoyaient collectivement dépenser entre 650 et 660 milliards en capex d’ici 2026, et une grande partie de cela va directement dans l’infrastructure d’IA.

Ce qui est intéressant, c’est que ce n’est pas seulement la Silicon Valley qui pousse cela. Des pays comme les Émirats arabes unis et l’Arabie saoudite construisent leurs propres nuages d’IA, ce qui pourrait apporter plus de 20 milliards de dollars par an aux revenus de Nvidia. Cela diversifie considérablement le risque de dépendre uniquement des hyperscalers américains.

Maintenant, l’architecture Blackwell était pratiquement épuisée jusqu’à la mi-année, mais l’attention du marché s’est déjà tournée vers Rubin, la plateforme qu’ils ont présentée au CES. On s’attendait à ce que les marges brutes se rétablissent vers une fourchette de 70 % après la pression temporaire lors de la montée en puissance de Blackwell. C’est essentiel pour évaluer si la rentabilité peut se maintenir à long terme.

La Chine reste l’éléphant dans la pièce. Les directives actuelles supposent zéro vente de puces H20 dans la région, donc toute relaxation des restrictions à l’exportation serait un catalyseur important à la hausse. Pour l’instant, ces restrictions continuent d’agir comme un frein.

Ce qui fait vraiment bouger le prix de Nvidia, ce ne sont pas les résultats passés, mais les projections. Le marché cherchait une confirmation que la dépense en infrastructure d’IA est à ses débuts, surtout alors que l’incertitude grandit quant à la durabilité de tout ce capital spending. Des analystes comme ceux d’eToro (, qui est une plateforme de trading et d’investissement avec des millions d’utilisateurs dans le monde, ) indiquaient que les investisseurs voulaient voir des revenus du Q1 FY2027 proches de 75 milliards, des marges brutes à nouveau dans la fourchette de 75 % et plus de clarté sur la montée en puissance de Rubin.

Si Nvidia atteint ces attentes, cela pourrait relancer tout le momentum dans le commerce de l’IA. Si elle échoue, attendez-vous à une volatilité qui s’étend bien au-delà de Nvidia elle-même. C’est l’un de ces moments où un chiffre d’entreprise finit par faire bouger des marchés entiers.