Je viens de vérifier les métriques on-chain et il y a quelque chose d'intéressant dans les chiffres de Bitcoin. Au début de 2026, nous avions environ 11,1 millions de BTC en gains contre 8,9 millions en pertes. Cela signifie que la majorité des portefeuilles sont littéralement en vert, ce qui en dit long sur où nous en sommes dans le cycle.

C'est important parce que lorsque presque tout le monde a des gains non réalisés, la dynamique du marché change. Ceux qui ont acheté il y a longtemps ne ressentent pas la pression de vendre à perte, donc il y a moins de liquidations par panique. Mais cela signifie aussi que les nouveaux acheteurs deviennent les principaux vendeurs lorsque la situation devient difficile. La dominance du BTC dans ce contexte reflète que le marché principal est assez sain mais pas en euphorie extrême.

Historiquement, lorsque vous voyez que plus de 90 % de l'offre est en gains, cela coïncide généralement avec les pics. En revanche, lorsque l'offre en gains et pertes converge, c'est typiquement là que vous trouvez les fonds principaux. Le point où nous en sommes maintenant (55 % en gains, 45 % en pertes environ ) est dans une zone médiane-tardive du cycle haussier. Rentable, mais avec de la place avant d'atteindre ces niveaux de folie.

La dominance du BTC nous dit aussi quelque chose sur la structure de l'offre. Environ 85 % est dans des portefeuilles à long terme, donc il y a pas mal de stabilité. Le ratio MVRV tourne autour de 2,5, ce qui signifie que la monnaie moyenne est en gain mais sans excès. Les mineurs sont aussi à l'aise avec un Puell Multiple proche de 1,3, rentables mais sans pression de vente massive.

Pour les traders, cela signifie que si les choses se corrigent, ce ne sera probablement pas une chute catastrophique car la pression de vente forcée est faible. Mais si les conditions macro économiques s'aggravent, la tentation de prendre des profits augmente rapidement. Il faut faire attention à quand cet écart entre gains et pertes s'élargit trop vite, cela peut être un signal d'alerte.

Ce que je vois, c'est un marché en bon état mais qui nécessite de l'attention. Ce n'est pas la panique des fonds ni l'euphorie des pics. C'est ce point médian où il y a encore du potentiel mais aussi de vrais risques si quelque chose bouge dans la macroéconomie. En combinant ces données avec une analyse technique et une gestion du risque disciplinée, on peut mieux décider quand accumuler, tenir ou prendre des profits.