« Les deux géants du lithium » traversent le cycle

Question AI · Comment le modèle d’intégration verticale peut-il aider les entreprises de lithium à faire face aux fluctuations cycliques ?

Journaliste du China Economic Net Li Zhe, reportage à Beijing

Récemment, Ganfeng Lithium (002460.SZ, 01772.HK) et Tianqi Lithium (002466.SZ) ont successivement présenté leur « bilan » pour 2025.

Dans le contexte où le prix du carbonate de lithium affiche une tendance en « V », ces deux géants du minerai de lithium ont tous deux stoppé la dégradation de leurs performances, réalisant une inversion de pertes en profits.

Du côté de Ganfeng Lithium, un représentant a indiqué au journal « China Business Journal » que leur modèle d’affaires intégré verticalement construit un écosystème industriel reliant le haut, le milieu et le bas de la chaîne. Les différents segments d’activité jouent en synergie pour améliorer l’efficacité opérationnelle et la rentabilité.

Rebondir après une perte

Les données financières montrent qu’en 2025, Tianqi Lithium a réalisé un chiffre d’affaires de 10,346 milliards de yuans, en baisse de 20,80 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net s’élève à 462 millions de yuans, en hausse de 105,85 %. En 2024, Tianqi Lithium avait enregistré une perte nette de 7,904 milliards de yuans.

Ganfeng Lithium, quant à elle, a atteint en 2025 un chiffre d’affaires de 23,082 milliards de yuans, en hausse de 22,08 % ; le bénéfice net s’élève à 1,613 milliard de yuans, en hausse de 177,77 %. En 2024, Ganfeng Lithium avait subi une perte nette de 2,074 milliards de yuans. Il est notable que, en 2025, le bénéfice net après déduction des éléments exceptionnels de Ganfeng Lithium reste en perte à 385 millions de yuans, mais avec une réduction de la perte de 56,56 % par rapport à l’année précédente.

Ces deux entreprises, détenant une part importante des ressources en lithium, ont réussi à inverser leur tendance de pertes, ce qui est directement lié à la hausse des prix du carbonate de lithium.

Selon des sources, au premier semestre 2025, le prix du carbonate de lithium est brièvement tombé en dessous de 60 000 yuans/tonne, pour remonter à la fin de l’année à 130 000 yuans/tonne.

Lors de la conférence de présentation des résultats, Wang Xiaoshen, vice-président et président de Ganfeng Lithium, a indiqué que l’industrie mondiale du sel de lithium avait connu une profonde restructuration en 2025. Sous l’effet du changement de la dynamique offre-demande et de la volatilité du marché des produits au lithium, les prix du lithium ont atteint un nouveau creux au premier semestre, avant de rebondir, permettant une amélioration des performances de l’entreprise par rapport à l’année précédente. Bien que le bénéfice net après déduction des éléments exceptionnels en 2025 soit négatif, l’entreprise a commencé à revenir à l’équilibre dès le quatrième trimestre, avec une tendance globale favorable.

D’après la situation actuelle du marché, le secteur des batteries pour véhicules électriques et des batteries de stockage d’énergie est le principal moteur de la croissance de la demande en lithium.

Un professionnel du secteur a déclaré : « Sous l’impulsion de la tarification de l’électricité verte, le marché du stockage d’énergie connaît une croissance, tandis que l’IA stimule la croissance des centres de données d’intelligence artificielle (AIDC) et du stockage, ce qui entraîne une inversion de l’offre et de la demande pour les ressources en lithium. »

Tianqi Lithium a mentionné qu’avec l’explosion de la demande en stockage d’énergie côté AIDC, réseau électrique et utilisateurs finaux, la livraison de cellules de stockage pourrait dépasser 900 GWh en 2026, soit une croissance de plus de 50 % en glissement annuel, ce qui correspondrait à une demande de plus de 150 000 tonnes de carbonate de lithium uniquement pour le secteur du stockage.

Selon les données de GaoGong Lithium, d’ici 2030, la demande en carbonate de lithium liée aux livraisons de stockage d’énergie AIDC pourrait atteindre environ 180 000 tonnes.

Du côté de l’offre, au 19 mars, selon Mysteel, les stocks de lithium en vente par les commerçants ne s’élèvent qu’à 100 000 tonnes, soit une réduction de moitié par rapport à environ 250 000 tonnes à la fin janvier. Plusieurs enquêtes indiquent que, au cours des deuxième et troisième trimestres, les fabricants de matériaux cathodiques en aval sont en phase d’expansion, avec une capacité de production de lithium fer phosphate (LFP) nouvellement mise en service dépassant 2 millions de tonnes.

Ganfeng Lithium a indiqué : « Globalement, la demande de carbonate de lithium continue de présenter des perspectives de croissance soutenue, tandis que l’offre reste incertaine, avec un marché spot relativement fort. Récemment, lorsque le prix du lithium à terme est tombé à 140 000 yuans/tonne, les acheteurs ont activement constitué des stocks. Lors de phases ultérieures de déséquilibre entre l’offre et la demande, le prix du lithium pourrait à nouveau augmenter. »

Faire face à un nouveau cycle

Actuellement, plusieurs institutions prévoient que, de 2026 à 2035, la demande mondiale en lithium sera en tendance claire de croissance.

Ganfeng Lithium a déclaré que l’entreprise reste optimiste quant à la demande dans le secteur du lithium. Après près de deux ans de cycles de correction et de consolidation sectorielle, le domaine du stockage d’énergie entre dans une phase de croissance explosive, qui devrait se poursuivre en 2026. Par ailleurs, de nouveaux scénarios de consommation électrique tels que les centres de calcul IA et les centres de données voient leur besoin en alimentation de secours et en stockage augmenter continuellement. La prise de conscience accrue de l’indépendance énergétique dans le monde contribue également à cette croissance supplémentaire. Dans le secteur des batteries pour véhicules électriques, la situation géopolitique au Moyen-Orient a accéléré le processus d’électrification en Asie du Sud-Est, en Australie et ailleurs, avec des ventes de véhicules électriques à quatre roues en forte hausse, et une pénétration accrue des deux-roues électriques dans ces régions. Sur le plan du coût total de possession, les constructeurs en aval tolèrent relativement bien la volatilité des prix du lithium, et l’impact sur le coût global des véhicules électriques et des véhicules complets est limité, ce qui confère un solide support à la baisse du prix du lithium.

Un nouveau cycle de croissance du lithium est en train de se former. Par rapport au pic de 600 000 yuans/tonne du prix du carbonate de lithium en 2022, cette nouvelle phase voit l’impulsion de la croissance passer de l’industrie des véhicules électriques à celle du stockage d’énergie et des batteries solides, alimentée par l’IA et l’économie de l’altitude. Face à cette évolution, les entreprises de lithium adoptent en 2025 une stratégie de diversification pour équilibrer l’impact des fluctuations du prix du carbonate de lithium.

Les observateurs ont noté que, dans la composition du chiffre d’affaires de Ganfeng Lithium, la part du secteur minier diminue chaque année. Selon le rapport financier de 2025, la part des matériaux chimiques de base représente 55,79 % du chiffre d’affaires total, en baisse de 7,77 points de pourcentage par rapport à l’année précédente ; la part des batteries lithium et des cellules a augmenté pour atteindre 35,67 %, en hausse de 4,48 points de pourcentage. En 2022, les produits de la série batteries lithium représentaient 15,49 % du chiffre d’affaires total de Ganfeng Lithium, tandis que les matériaux chimiques de base représentaient 82,68 %.

Ganfeng Lithium a indiqué que l’entreprise possède un modèle d’intégration verticale, construisant un écosystème industriel reliant le haut, le milieu et le bas de la chaîne. Chaque segment d’activité bénéficie d’une synergie pour améliorer l’efficacité opérationnelle et la rentabilité.

Concernant ses activités dans le domaine des batteries lithium, Ganfeng Lithium a déclaré qu’elle souhaite davantage s’impliquer dans les scénarios d’utilisation, en allant au-delà de la simple vente de batteries, en s’engageant dans des applications telles que le changement de batteries pour les bus, la mobilité aérienne à basse altitude, ou encore les zones zéro carbone, afin de créer des solutions réellement adaptées aux besoins du marché. La synergie entre les activités permet d’offrir des solutions plus complètes et intégrées aux utilisateurs.

Tianqi Lithium se concentre depuis longtemps sur l’amont des ressources en lithium. Après plusieurs années d’exploration, elle a construit un système de chaîne d’approvisionnement intégrée « ressources – capacité – clients », combinant des ventes à long terme et des opérations de couverture par contrats à terme, pour faire face aux cycles. Les contrats à long terme garantissent une fourniture stable aux clients clés, tandis que les outils à terme permettent une gestion efficace des risques, aidant à lisser l’impact des fluctuations cycliques et à assurer une coopération à long terme avec les clients.

En juillet 2023, la Bourse des contrats à terme de Guangzhou a lancé le contrat à terme sur le carbonate de lithium. Ganfeng Lithium a indiqué qu’après l’introduction de ce contrat, les modes de vente et de fixation des prix dans le secteur ont connu des changements importants, avec une interaction accrue avec le marché à terme. La société utilise ses avantages dans la gestion des risques liés aux deux extrémités du secteur, en pratiquant des opérations de couverture pour atténuer la volatilité des prix.

En janvier 2026, la marque « Tianqi Lithium » a été ajoutée comme marque enregistrée pour le contrat à terme sur le carbonate de lithium à la Bourse des contrats à terme de Guangzhou, faisant de Tianqi Lithium la première entreprise chinoise à disposer à la fois de la qualification de livraison et de stockage pour le contrat à terme sur le carbonate de lithium.

Cette stratégie repose sur la conviction de Tianqi Lithium que la logique concurrentielle dans l’industrie des batteries lithium évolue actuellement, passant d’une compétition basée sur la quantité de ressources à une compétition sur la qualité et la standardisation des produits.

Tianqi Lithium a indiqué que cette évolution se manifeste principalement selon trois dimensions : la capacité à fournir en permanence des produits de haute qualité et de haute norme ; la capacité à prendre une position de leader dans la prochaine génération de matériaux pour batteries ; et la capacité à répondre rapidement aux besoins émergents tels que l’économie de basse altitude, les robots humanoïdes et l’AIDC, en assurant une adaptation profonde entre matériaux et scénarios d’application.

« Pour l’entreprise, le développement de haute qualité de l’industrie du lithium ne dépend pas seulement des ressources, mais aussi de la résilience de la chaîne d’approvisionnement, de la stabilité des matières premières et de la collaboration à long terme dans la chaîne industrielle. C’est pourquoi nos décisions d’investissement s’appuient toujours sur une analyse à moyen et long terme de l’offre et de la demande, ainsi que sur la rentabilité des projets, plutôt que sur les fluctuations de prix à court terme. Nous avons lancé un modèle de coopération intégrée en amont et en aval de la chaîne, et établi des partenariats à long terme avec plusieurs grandes entreprises en aval. À l’avenir, nous continuerons à suivre les opportunités de ressources lithium de qualité mondiale, tout en approfondissant la collaboration avec nos partenaires de la chaîne de valeur des nouvelles énergies. » a déclaré Tianqi Lithium.