Le photovoltaïque transfrontalier a perdu en un an l'équivalent de huit années de gains, Tianyi New Materials et d'autres ont accueilli le « chevalier en blanc » du groupe Unisplendour

Pourquoi le système Tsinghua favorise-t-il la nouvelle technologie de matériaux de Tianyi New Materials ?

Une autre société cotée en bourse, tombée dans la crise suite à sa transition vers le photovoltaïque, a rencontré son « chevalier en blanc ».

华夏能源网 a appris que le 17 mars, Tianyi New Materials (SH : 688033) a publié un communiqué indiquant que la société, le gestionnaire temporaire et les investisseurs industriels avaient respectivement signé l’« Accord d’investissement pour la restructuration ». Si cette restructuration réussit, l’actionnaire majoritaire de la société sera transféré à Beijing Xinzi Cai Zhi Technology Partnership (Limited Partnership) (ci-après « Xinzi Cai Zhi »).

Il est à noter que Xinzi Cai Zhi est une filiale de Beijing Purple Light Communication Technology Group Co., Ltd. (ci-après « Purple Light Communication »). Purple Light Communication est une filiale en propriété exclusive du nouveau groupe Tsinghua, dont l’ancêtre est la Tsinghua University Science and Technology Development Corporation, une entreprise leader dans le domaine des circuits intégrés en Chine, détenant notamment des participations dans des sociétés cotées telles que Ziguang Shares, Ziguang Guowei, etc.

Tianyi New Materials était à l’origine un fabricant de freins pour trains à grande vitesse, fournisseur clé du système de freinage du train « Fuxing ». Depuis 2022, elle s’est tournée vers le photovoltaïque, en se concentrant sur la fabrication de creusets en quartz. Mais à partir de 2024, la société a connu des pertes continues. Après l’échec de ses créanciers à recouvrer leurs dettes, elle a été portée devant la justice. Cette année, le compte dédié aux fonds levés par Tianyi New Materials et ses filiales a été saisi judiciairement à 21 reprises, pour un total d’environ 50 millions de yuans.

Alors, pourquoi une société liée à Tsinghua, appartenant au « système Purple Light », s’intéresse-t-elle à Tianyi New Materials ? Après ce changement de propriétaire, pourra-t-elle renaître de ses cendres ?

Une société star du marché STAR qui se reconvertit, le photovoltaïque devient son activité principale

Wu Peifang, fondateur de Tianyi New Materials, né en 1961, a été directeur par intérim de l’usine de matériaux de friction de Beijing, directeur de l’usine de matériaux ultra-durs de Beijing, directeur de l’usine d’outils en alliage dur de Shangdi, et directeur général de Shangjia Alloys Co., Ltd. En raison de sa forte personnalité et de sa robustesse, il est surnommé le « deuxième Dong Mingzhu » dans l’industrie.

En 2009, Wu Peifang a créé Tianyi New Materials, spécialisée dans la R&D de freins pour trains à grande vitesse, trains à grande capacité et véhicules de transport ferroviaire. Les freins sont des pièces clés du système de freinage des trains à grande vitesse, utilisant la friction avec le disque de frein pour ralentir et arrêter le train. La Chine dépendait longtemps des importations pour ces pièces, le marché étant essentiellement monopolisé par des produits étrangers, avec des coûts élevés pour l’achat, l’entretien et la réparation.

Tianyi New Materials a joué un rôle crucial dans la localisation de ces freins. En 2013, ses produits développés en interne pour les régions froides ont été utilisés pour la première fois sur la ligne Harbin-Dalian (zone froide), réalisant une substitution à l’importation. Cela a permis de résoudre efficacement le problème de l’usure anormale des disques de frein causée par le climat glacé et neigeux, faisant ainsi baisser le prix des freins importés de plus de la moitié.

Par la suite, Tianyi New Materials est devenue le principal fournisseur de la première solution pour les freins du « Fuxing » à 350 km/h et du « Fuxing » à 250 km/h, ainsi que l’entreprise ayant remporté le plus d’appels d’offres pour la fabrication de freins pour les trains à grande vitesse de la China Railway Corporation, et celle avec le plus grand nombre de partenaires pour la maintenance conjointe. En 2018, sa part de marché sur les trains CRH a atteint environ 50 %, et celle du « Fuxing » 100 %.

Le 22 juillet 2019, Tianyi New Materials, en tant que l’une des premières sociétés cotées sur le marché STAR, a officiellement été introduite à la Bourse de Shanghai.

Après l’introduction en bourse, Wu Peifang a commencé à accélérer l’expansion de ses activités, formant quatre grands secteurs : transport ferroviaire, énergie photovoltaïque, aérospatiale et automobile. Parmi eux, le secteur photovoltaïque s’est développé le plus rapidement, dépassant rapidement le secteur traditionnel des freins ferroviaires, devenant la première industrie de la société. En 2023, la part du photovoltaïque dans le chiffre d’affaires principal de Tianyi New Materials a même atteint 82,86 %.

En réalité, dès 2017, Tianyi New Materials s’était engagée dans le secteur photovoltaïque, principalement dans la R&D de produits en carbone/carbone et en céramique en carbone. Après son introduction en bourse, la société a fortement renforcé ses investissements dans le photovoltaïque. En 2021, elle a créé des filiales à Beijing et dans le Sichuan, se concentrant sur la R&D, la production et la vente de produits en carbone/carbone et en céramique en carbone dans le domaine photovoltaïque. En novembre 2022, Tianyi New Materials a acquis Jiangsu Jingyiyang New Material Technology Co., Ltd., pour se lancer dans la fabrication de creusets en quartz pour le photovoltaïque.

Grâce à cette activité, le chiffre d’affaires de Tianyi New Materials a rapidement augmenté. Avant 2022, ses revenus n’avaient jamais dépassé 1 milliard de yuans. En 2023, ils ont atteint 2,11 milliards, en hausse de 113 %, dépassant la somme des trois années précédentes. Parmi eux, le secteur photovoltaïque a généré à lui seul 1,749 milliard de yuans, en hausse de 198,83 %.

Une année de pertes équivalant à huit années de profits, les fonds levés épuisés

Le chiffre d’affaires s’est accru, mais Tianyi New Materials n’a pas connu de jours heureux. À partir du second semestre 2023, le secteur photovoltaïque a été confronté à une « surenchère » interne, avec une baisse continue des prix dans la chaîne industrielle, plongeant tout le secteur dans une période de froid.

La part du photovoltaïque dans le chiffre d’affaires de Tianyi New Materials étant trop importante, cela a lourdement pesé sur ses résultats. En 2024, la marge brute de ses produits photovoltaïques (composés de produits en carbone/carbone et de creusets en quartz) était de -85,41 %, ce qui a tiré la marge brute globale à -42,51 %. Au premier semestre 2025, la marge brute des produits photovoltaïques était de -35,41 %, faisant chuter la marge brute totale de Tianyi New Materials à -4,88 %.

Avant de se reconvertir dans le photovoltaïque, Tianyi New Materials, avec un chiffre d’affaires annuel inférieur à 1 milliard, était relativement stable, avec un bénéfice net d’environ 200 millions de yuans chaque année. Mais à partir de 2023, ses performances ont changé radicalement : bien que le chiffre d’affaires ait explosé, le bénéfice net attribuable aux actionnaires a chuté de 18,9 %, pour atteindre 144 millions. En 2024, la société est passée en pertes, avec une perte de 1,5 milliard de yuans.

Il faut savoir que, de 2016 à 2023, la somme des profits réalisés par Tianyi New Materials sur huit ans n’a été que de 1,563 milliard de yuans. Autrement dit, en 2024, elle a perdu en un an ce qu’elle avait gagné en huit ans.

Le 28 février, Tianyi New Materials a publié ses résultats rapides, annonçant que la perte pour 2025 continuerait de s’accroître, atteignant 2,2 milliards de yuans.

Une chute brutale des bénéfices en 2024 et 2025 (Source : rapports financiers de la société)

En plus de ses mauvaises performances, la gestion de Tianyi New Materials connaît aussi des problèmes.

De mars à mai 2024, Wu Peifang a été soudainement placé en détention par les autorités de surveillance. La raison n’a pas été communiquée, mais des rumeurs dans l’industrie évoquent une affaire de corruption. Le secteur des freins ferroviaires, dans lequel la société opère, doit traiter avec des entreprises publiques et centrales depuis des années, ce qui expose à des risques. Fin 2023, le président Meng Li et la vice-présidente Chua Yanmeng ont tous deux démissionné, probablement en lien avec la mauvaise performance.

Côté finances, à la fin du troisième trimestre 2025, Tianyi New Materials ne disposait que de 1,87 milliard de yuans en liquidités, alors que ses dettes à court terme s’élevaient à 700 millions. La société a reconnu dans ses annonces qu’elle avait une capacité limitée à rembourser ses dettes, et que la pénurie de fonds était un problème majeur.

华夏能源网 a noté qu’en 2025, en raison de ses dettes, Tianyi New Materials et ses filiales ont été poursuivies par plusieurs institutions financières et fournisseurs. Selon Tianyancha, depuis 2025, la société a été impliquée dans 24 affaires judiciaires, toutes en tant que défenderesse ; 12 d’entre elles concernent des personnes sous exécution, pour un montant total de 120 millions de yuans. Depuis février, la société a publié 13 communiqués, dont 9 concernant la saisie judiciaire de ses comptes dédiés aux levées de fonds.

En raison de ces litiges, une partie de ses comptes de levée de fonds a été gelée ou bloquée par les tribunaux ou les banques, empêchant le paiement. Par conséquent, Tianyi New Materials a dû repousser la mise en service de projets tels que « Automatisation et modernisation de la ligne de production de produits en carbone/carbone », « Construction de l’industrie de disques de frein en céramique en carbone haute performance » et « Modernisation et automatisation de la ligne de production de creusets en quartz ».

Le « système Purple Light » tend la main, mais l’avenir de Tianyi New Materials reste incertain

Autrefois étoile montante, la société est aujourd’hui isolée, sur le chemin de la restructuration judiciaire.

Le 7 novembre 2025, le Tribunal populaire intermédiaire de Beijing a décidé, à la demande du créancier Tianjin Shengyu Auto Parts Co., Ltd., d’ouvrir une procédure de pré-restructuration pour Tianyi New Materials. Après plusieurs mois de recrutement et de sélection publics, le consortium de Purple Light Communication s’est démarqué, avec Purple Light Communication et Quanshun comme investisseurs industriels prévus.

L’annonce indique que ces deux sociétés investiront environ 1,2 milliard de yuans au total, en achetant des actions à 3,88 yuans par action, en utilisant le capital social transféré en augmentation de capital. Purple Light Communication investira 813 millions de yuans pour détenir 15,53 % de Tianyi New Materials ; Quanshun investira 391 millions pour 7,47 %.

Parmi ces deux investisseurs, Quanshun a été fondée en 2013, spécialisée dans les solutions de réseaux intelligents d’entreprise, avec des produits tels que routeurs, passerelles, points d’accès, pare-feux, SD-WAN, edge computing, etc., contrôlée par Zhao Dongfang.

Purple Light Communication, quant à elle, est une société renommée, filiale du groupe « Xinzi Guang » (nouveau groupe Tsinghua).

En 1988, l’Université Tsinghua a créé la Corporation de développement technologique, qui a donné naissance en 1993 au groupe Purple Light. Ce dernier possède plusieurs filiales, notamment Unisoc, Guoxin Jingyuan, Xi’an Purple Light Guoxin, Ziguang Shares, New H3C, Ziguang Guowei, Ziguang Tongxin, etc. En 2022, le groupe a restructuré ses actifs, avec le retrait complet des actionnaires Tsinghua Holdings et Jian Kun Investment, et une prise de contrôle totale par Ziguang Group. En 2024, Ziguang Group a annoncé son changement de nom en « Xinzi Purple Light Group ».

Il est à noter que la société mère de Xinzi Purple Light, Ziguang Xin, est une plateforme d’investissement composée de plusieurs capitaux publics et privés, sans contrôle effectif. Si cette restructuration aboutit, le contrôle de Tianyi New Materials passera au « système Purple Light », et la société deviendra sans actionnaire majoritaire réel.

Obtenir le soutien du « système Purple Light » serait sans doute très précieux pour Tianyi New Materials afin de sortir de la crise financière. Mais pourquoi ce dernier veut-il acquérir Tianyi New Materials ? Certains pensent que, disposant de ressources dans toute la chaîne de l’industrie des semi-conducteurs, le « système Purple Light » aurait été attiré par le savoir-faire technologique et la capacité de production accumulés par Tianyi New Materials dans les matériaux composites en carbone, les produits en quartz, etc., pouvant créer une synergie avec la chaîne de l’industrie des semi-conducteurs existante.

Cependant, la technologie et la capacité de production de Tianyi New Materials sont quelque peu « virtuelles », ce qui soulève des doutes sur la valeur réelle qu’elle pourrait apporter au groupe Xinzi Purple Light.

L’annonce indique qu’au 30 novembre 2025, Tianyi New Materials disposait de 28 lignes de production de creusets en quartz, avec une capacité de 180 000 unités. En raison de la mise à niveau et de la modernisation de certaines lignes, la capacité utilisable réelle n’était que de 110 000 unités. Entre janvier et novembre 2025, la production de creusets en quartz par Tianqi Yiyang et Xinyi Yang n’a atteint que 14 786 unités, avec un taux d’utilisation de seulement 14,66 %.

华夏能源网 a noté qu’en décembre dernier, Tianyi New Materials avait déjà arrêté la production de Tianqi Yiyang et Xinyi Yang. La relancer ne sera pas une opération rapide. Pour le groupe Xinzi Purple Light, il est probablement peu intéressant de continuer à produire des creusets en quartz pour continuer à perdre de l’argent dans le secteur photovoltaïque.

Le montant que le groupe Xinzi Purple Light sera prêt à investir pour ramener Tianyi New Materials à un état viable reste très incertain.