Je viens de revoir quelque chose d'intéressant sur Bitcoin qui attire l'attention de plusieurs analystes ces jours-ci. Il s'avère que le motif fractal que nous avons vu avant le rallye de 2024 refait surface, mais avec une tournure : les conditions macroéconomiques sont complètement différentes de celles d'il y a deux ans.

Ce qui se passe actuellement est assez spécifique. Bitcoin a été en zone de risque extrêmement élevé pendant 25 jours consécutifs, la plus longue série enregistrée depuis le début de la mesure. Historiquement, lorsque le prix passe d’un risque élevé à un risque moindre, cela marque généralement le début d’une forte expansion haussière. Le motif fractal suggère un mouvement similaire à celui qui a précédé la reprise de 2024, mais voici le problème : la dynamique de l’offre et de la demande n’est pas alignée comme auparavant.

En regardant les données on-chain, l’interaction du BTC avec l’offre en gain/perte montre un scénario nuancé. La demande apparente sur 30 jours a oscillé entre positive et négative, avec une pression vendeuse en diminution mais sans achats soutenus pour compenser cette sortie. Ce n’est pas exactement le motif fractal clair que certains attendaient.

Et voici le macro. Les ETF d’or surpassent les ETF de bitcoin spot en flux net au cours des 90 derniers jours, tandis que les fonds en bitcoin ont enregistré des sorties. Le PCE général est proche de 2,9 % en glissement annuel, avec le noyau autour de 3 %, ce qui maintient la liquidité restreinte. Cela diffère de 2024, où l’environnement était beaucoup plus expansif.

De mon point de vue, le prix pourrait pousser vers la zone de 70 000 à 80 000 dollars à court terme, mais plusieurs observateurs expérimentés avertissent que cela pourrait faire face à une nouvelle pression vendeuse si la liquidité macro n’augmente pas. Le motif fractal est là, mais il a besoin d’un soutien en liquidité généralisée pour devenir un mouvement durable.

Ce que je surveille, c’est le niveau de 45 000 dollars comme support clé. Si cela cède, les supports historiques proches de 40 000 dollars et en dessous pourraient être en jeu. De plus, il faut rester attentif aux données d’inflation et à tout signe que la Réserve fédérale assouplit ses conditions. Les flux des ETF continueront d’être un indicateur pour savoir si le capital risk-off se déplace de nouveau vers la crypto ou s’il préfère les actifs traditionnels.

La divergence entre ce que disent les indicateurs on-chain et la réalité de la liquidité macro est ce qui rend cela compliqué. Le motif fractal existe, mais sans un soutien de liquidité authentique, toute reprise pourrait être superficielle et vulnérable à des corrections brusques. Donc, pour l’instant, l’environnement reste prudent, même si les signaux techniques méritent clairement notre attention.