Le candidat à la présidence de la Fed, Waller : la déflation provoquée par la technologie constitue un risque majeur

Auteur : Anthony J. Pompliano, fondateur et PDG de Professional Capital Management, traduction : Shaw Gold Finance

En avril dernier, le président américain est monté à la tribune dans le jardin de la Maison Blanche, déclenchant une forte agitation sur les marchés financiers. Il a annoncé une augmentation généralisée des droits de douane sur toutes les importations américaines, ce qui a entraîné une chute brutale des marchés boursiers, une panique collective dans le monde académique, et une multitude de prédictions annonçant une nouvelle grande dépression imminente.

Bien sûr, cette réaction intense n’était qu’une distraction inutile. Les marchés ont ensuite rebondi, atteignant de nouveaux sommets historiques. De nombreux « experts » ont fait des prévisions erronées, tandis que ceux qui ont ignoré le bruit et ont adopté une stratégie rationnelle ont récolté de beaux gains.

Cependant, parmi les analyses dominantes à l’époque, un point me semblait particulièrement absurde : les « experts » n’ont cessé de proclamer que la politique tarifaire allait engendrer une inflation maléfique. En revanche, en avril 2025, j’ai publié à plusieurs reprises que : À cette époque, la menace de déflation était bien plus grave que celle de l’inflation.

Le 10 avril 2025, j’ai tweeté : « Tous ceux du secteur financier qui suivent la tendance vous diront que les droits de douane vont faire grimper l’inflation, mais je tiens à préciser que le risque plus important est en réalité la déflation. » Et aujourd’hui encore, je maintiens cette position.

Vous n’avez pas besoin de me croire, ni même d’écouter mes arguments encore et encore. Le prochain président de la Réserve fédérale, Kevin Woor, a récemment déclaré lors d’une interview sur CNBC : il pense que le développement technologique entraînera une baisse structurelle des prix, la déflation étant un risque sérieux que la Fed doit anticiper.

L’intelligence artificielle va réduire le coût de tous les biens et services. Nous pourrions assister au début d’une période de prospérité productive, avec une tendance à la baisse structurelle des prix, qui ne fait que commencer.

Ces propos représentent la position exprimée publiquement par le futur chef de la Fed lors d’une émission nationale. Si vous ne pouvez toujours pas prévoir clairement : si la Fed continuera à baisser ses taux dans les mois, voire les années à venir, alors aucune information ne pourra probablement vous convaincre.

Certains diront que Woor n’est qu’un marionnette de Trump, conscient qu’il doit baisser les taux pour éviter un conflit avec le président. D’autres pensent que la hausse à court terme du prix du pétrole et des matières premières entraînera une inflation, limitant ainsi la marge de manœuvre de la Fed pour une baisse significative des taux.

Je ne peux pas connaître la position politique de Woor, ni comment il collaborera avec le président. Ces questions devront attendre l’épreuve du temps pour voir si elles se confirment. Mais en ce qui concerne la montée de l’inflation, à mon avis, la menace de déflation pour l’économie américaine reste bien plus grande que celle de l’inflation, cela ne fait aucun doute.

Les prix du pétrole et du gaz ont effectivement augmenté, tout comme ceux des matières premières. Mais aujourd’hui, l’économie américaine dépend plus que jamais de la technologie. La clé est que, la technologie exerce une pression massive à la baisse sur les prix de tous les biens et services américains.

La baisse structurelle des prix évoquée par Woor est souvent mal comprise. Comme Jeff Booth l’a souligné : « La tendance naturelle du marché libre est la déflation, les prix reviendront à leur coût marginal de production. » Je partage cette vision. Si cette théorie est correcte, alors avec la diffusion accélérée de l’intelligence artificielle et de la robotique, la baisse continue des prix deviendra inévitable.

Ceux qui s’opposent rationnellement à cette idée soulignent immédiatement : la politique monétaire expansive des États-Unis, la détérioration constante de la dette publique, des dépenses fiscales incontrôlées, ont presque toujours conduit à l’inflation dans l’histoire. Je ne nie pas que l’expérience passée confirme cette règle.

Ce qui est particulier aujourd’hui, c’est qu’une puissante force déflationniste domine l’économie américaine. La politique tarifaire, la déportation des immigrés, l’intelligence artificielle, l’automatisation, combinés, forment une force déflationniste extrêmement puissante. Comme Elon Musk l’a dit : Même si les États-Unis imprimaient sans limite, cela ne suffirait pas à contrer cette forte dynamique déflationniste.

Ce discours peut sembler absurde, voire discordant. Mais plus j’analyse les données, plus je suis convaincu que : la déflation est le risque majeur actuel.

La première grande épreuve de cette thèse, ce fut la politique tarifaire de l’année dernière. À l’époque, le marché anticipait une flambée de l’inflation, mais la force déflationniste a directement freiné cette hausse, et l’inflation n’a jamais vraiment décollé.

La deuxième étape cruciale se jouera dans deux à trois mois. La majorité des investisseurs s’attendent à une forte reprise de l’inflation, avec une hausse du CPI (indice des prix à la consommation) de plus de 5 % en glissement annuel ; mais des indicateurs d’inflation en temps réel comme Truflation montrent que le CPI restera probablement modéré. Si le CPI ne s’envole pas, les acteurs du marché les plus perspicaces comprendront que la force déflationniste influence profondément l’économie dans son ensemble.

Enfin, la dernière et ultime étape : la baisse substantielle des prix à la consommation. La simple stabilisation des prix ne suffit pas : cela ne ferait que soulager les coûts, sans générer de véritable avantage déflationniste ni réduire le coût de la vie. La stabilité des prix, c’est simplement la fin de l’aggravation des coûts.

Mais si, pour la première fois, les prix des biens de consommation pour le grand public venaient à baisser globalement, l’économie américaine pourrait entrer dans une période dorée, avec une croissance forte et une inflation faible. C’est précisément le scénario rêvé par tous les banquiers centraux du monde.

Tous les Américains devraient espérer : que l’intelligence artificielle puisse générer un puissant effet déflationniste, en stimulant le PIB tout en réduisant le coût de la vie. Si cette vision se réalise, tous les politiciens, responsables de la banque centrale et régulateurs seront considérés comme des héros de leur époque.

Qui en revendiquera le mérite n’a pas d’importance : le peuple américain veut simplement des prix plus bas, pour profiter d’une prospérité économique. Que nos souhaits se réalisent enfin.