Il y a peu, j'ai examiné une analyse technique sur le BTC qui m'a beaucoup interpellé. Le modèle que Bitcoin forme actuellement reproduit presque exactement ce qui s'est passé en 2023, juste avant cette hausse d'environ 130 % en 2024. Cela semble tentant, mais la réalité est que le contexte actuel est complètement différent.

Ce qui m'intrigue le plus, c'est ceci : le BTC a été en zone de risque extrêmement élevé pendant 25 jours consécutifs, la série la plus longue jamais enregistrée. Historiquement, lorsque cela se produit, cela précède souvent des mouvements forts. Certains analystes disent que c'est un signe de capitulation, le point où le marché touche enfin le fond. D'autres voient une consolidation prolongée. Cela dépend de à qui vous demandez.

En ce moment, le BTC se négocie autour de 78,27K, avec une volatilité contenue au cours des dernières 24 heures. Ce qui me semble pertinent, c'est qu'au cours des 7 derniers jours, il a augmenté de 4,15 %, mais sur l'année, il affiche une baisse de 16,46 %. Cela donne une idée du sentiment général.

Ce qui m'inquiète vraiment, c'est la déconnexion entre ce que voient les analystes on-chain et ce qui se passe avec les flux réels de capitaux. Les ETF d'or ont surpassé les flux de BTC au cours des 90 derniers jours. Cela suggère que les investisseurs institutionnels sont prudents, préférant des actifs moins volatils. Les fonds de Bitcoin spot ont enregistré des sorties nettes durant cette même période. Ce n'est pas exactement le panorama haussier dont vous auriez besoin pour valider une reprise soutenue.

L'inflation reste un facteur que personne ne veut mentionner. Le PCE général est proche de 2,9 % en glissement annuel, avec le noyau autour de 3,0 %. Cela signifie que la Réserve fédérale maintiendra probablement des conditions de liquidité restreintes plus longtemps que ce que beaucoup anticipent. Sans liquidité généralisée, toute reprise du BTC pourrait être temporaire.

Certains analystes suggèrent que si le marché respire un peu, nous pourrions voir un mouvement vers la zone de 70k-80k à court terme. Mais voici l'essentiel : ce mouvement pourrait rencontrer une nouvelle pression vendeuse si la liquidité ne s'élargit pas ou si le sentiment macroéconomique se détériore. La demande apparente sur 30 jours a oscillé entre positive et négative, avec une pression de vente en diminution mais sans achats soutenus pour la remplacer.

Du point de vue de la structure du marché, il y a deux niveaux que tout le monde surveille. Le premier est un groupe de résistance à court terme qui a historiquement freiné les hausses dans les marchés baissiers. Le second est un support plus profond près de 40k et en dessous, qui, s'il est cassé, confirmerait que la tendance baissière à long terme reste intacte.

Ce que je trouve plus honnête à dire, c'est que l'environnement actuel est plus nuancé que les cycles précédents. Le signal de fond existe, il est réel. Mais l'absence d'une reprise synchronisée de la liquidité signifie que tout mouvement haussier pourrait être superficiel. Les acteurs du marché devront probablement accepter que si le prochain cycle haussier se matérialise, il pourrait se développer plus lentement et être plus sensible aux données d'inflation, aux attentes de taux et aux développements réglementaires.

En résumé, le BTC est à un carrefour. Le modèle technique est intéressant, mais les fondamentaux liés à la liquidité ne sont pas alignés comme ils l'étaient en 2024. Il vaut la peine de suivre comment cela évolue dans les semaines à venir.