Je viens de voir quelque chose qui ne cesse de me surprendre : alors que le pétrole grimpe au-dessus de 100 dollars et que Trump annonce le blocage du détroit d'Ormuz, le S&P 500 monte comme si de rien n'était. Le lundi 13 avril, il a augmenté de 69 points, atteignant 6886. Le Nasdaq a augmenté de 1,2 %, le Dow Jones de 0,6 %. Comment est-il possible que les actions montent alors que les nouvelles géopolitiques sont si négatives ?

La réponse réside dans ce que Wall Street a découvert ce même jour : les bénéfices des entreprises restent solides. JPMorgan, Morgan Stanley et BlackRock ont publié des rapports haussiers presque simultanément, tous avec la même logique : les chocs géopolitiques sont temporaires, mais les bénéfices des entreprises sont réels. BlackRock a même relevé sa note sur les actions américaines de neutre à overweight, en signalant qu'il y a déjà des signes de reprise dans la navigation du détroit.

Ce qui est intéressant, c'est que les données soutiennent cela. Jusqu'au 10 avril, les attentes de croissance des bénéfices du S&P 500 pour le premier trimestre étaient de 13,9 %, contre 12,7 % avant le conflit. C'est-à-dire qu'après près de sept semaines, les analystes n'ont pas réduit leurs projections, ils les ont augmentées. C'est cela qui fait vraiment bouger le marché.

Et puis il y a le sujet des "Sept Géants". La prime de valorisation de NVIDIA, Apple, Microsoft, Meta, Google, Amazon et Tesla s'est considérablement comprimée, passant de 1,7 fois le niveau du S&P 500 à 1,2 fois. C'est exactement ce dont les haussiers avaient besoin pour justifier que c'est le moment d'acheter.

Mais ce qui est le plus révélateur, c'est ce qui s'est passé sur Reddit. Sur r/stocks, un post intitulé "Vous y croyez maintenant ? Le marché ne bouge pas à cause des nouvelles" a explosé avec près de mille likes. Les investisseurs particuliers étaient vraiment confus. Sur wallstreetbets, d'autres traders signalaient que le marché physique du pétrole criait à la panique de l'offre, mais que les actions restaient calmes. La contradiction entre les deux marchés laissait tout le monde se gratter la tête.

La posture typique que j'ai vue dans les commentaires était : le marché monte parce que la majorité pense que dans 5 ans, cela n'aura pas d'importance, et honnêtement, ce n'est pas irrationnel. Les données historiques de UBS le confirment : lorsque le S&P 500 chute entre 5 % et 10 % en 3-4 semaines, il revient généralement à ses niveaux d'avant le conflit en six mois. La durée moyenne de récupération est d'environ 42 jours.

Ce qui se passe, c'est que le marché a déjà ajusté sa valorisation en mars. Il est maintenant en mode "mauvaises nouvelles déjà intégrées". Les institutions parient sur la résilience des bénéfices et la limitation des conflits. Les investisseurs particuliers sur Reddit et wallstreetbets ne comprennent tout simplement pas pourquoi les alarmes géopolitiques ne se traduisent pas par des baisses soutenues. Mais la réponse est claire : le marché a déjà anticipé cela.