Récemment, quelqu’un m’a encore demandé comment la re-staking de LST / “d’aussi bons rendements” fonctionne. En gros, il y a deux choses : d’une part, le rendement de base du staking lui-même, et d’autre part, le fait de prendre le même collatéral et de le donner à d’autres protocoles comme “garantie sécurisée” pour collecter des loyers. La deuxième partie semble sophistiquée, mais en réalité, c’est une forme de crédit à effet de levier : qui vous paie ? Les nouveaux protocoles, les subventions, et ceux qui veulent acheter votre “sensation de sécurité”.

Il ne faut pas faire semblant de ne pas voir les risques : si les permissions du contrat changent, si le plafond est augmenté, le collatéral peut être utilisé pour des choses auxquelles vous n’avez pas consenti ; et puis il y a la corrélation, quand tout le marché commence à retirer de la liquidité / désendetter, la décote du LST + la réaction en chaîne de la liquidation, vous n’avez même pas le temps de fuir. Ah oui, récemment, les gros transferts on-chain, les mouvements de portefeuilles chauds et froids des exchanges ont été qualifiés de “smart money”, mais ne vous emballez pas, cela pourrait simplement être du transfert de fonds, de la collecte, de la gestion des risques ou du repositionnement, sans aucun rapport avec votre pari sur la direction du marché. Quoi qu’il en soit, je préfère gagner moins que devenir le carburant pour les gains des autres.