Récemment, je regarde à nouveau le marché des options, pour faire simple, la valeur temporelle c’est comme “recevoir un loyer” chaque jour. L’acheteur paie le loyer, espérant que le marché lui offrira une grande fluctuation pour récupérer son loyer ; le vendeur perçoit le loyer, mais doit supporter ce risque de queue où le marché peut soudainement s’effondrer ou s’envoler. Beaucoup se concentrent uniquement sur le taux de réussite, alors qu’en réalité, il faudrait surtout surveiller si vous mangez le temps ou si c’est le temps qui vous mange.

Ce que je ne regrette pas, c’est : préférer considérer l’acheteur comme une prime d’assurance, un montant fixe, on perd tout si on perd ; le vendeur ne joue que lorsque la prime de volatilité est clairement élevée et qu’il y a vraiment un outil de couverture, sinon regarder chaque jour ses gains, une seule grosse perte peut tout faire voler en éclats.

Au passage, cela m’a fait penser aux nouvelles incitations sur les L1/L2 pour attirer le TVL, où les anciens utilisateurs se plaignent de “miner, puis vendre”, ce qui ressemble un peu à la position du vendeur : en général, c’est stable, mais quand la liquidité est soudainement retirée, on réalise si la prime de risque est réelle ou fausse. Quoi qu’il en soit, je suis maintenant plus disposé à payer pour la certitude, moins de fantasmes, plus de données.