Ces derniers jours, certains ont encore pris l'augmentation de l'offre de stablecoins = ETF qui entre discrètement comme une preuve irréfutable, cela me fait à la fois rire et me sentir un peu impuissant. En gros, ce que l'on voit sur la chaîne n'est que le résultat, pas la motivation : que ce soit la création, le cross-chain ou l'entrée sur une plateforme, cela peut être du market making, du trading OTC, le paiement de salaires par le projet, ou même simplement un gros détenteur qui change de portefeuille. Si vous voulez vraiment suivre, il faut regarder s'il y a des traces d'autorisation continues, si la chaîne d'appels de contrats est toujours reliée à la garde ou à la liquidation, sinon la corrélation peut facilement être confondue avec une causalité.

Et récemment, les nouveaux L1/L2 qui stimulent le TVL avec des incitations, les anciens utilisateurs qui se plaignent de "miner, vendre" sont aussi assez réalistes : l'entrée de stablecoins ne signifie pas "de l'argent frais", cela peut simplement être une rotation avant de repartir. Quoi qu'il en soit, quand je vois la variation de l'offre, je commence par analyser les flux nets vers les exchanges, la direction des ponts, les habitudes des adresses, et si je ne peux pas en tirer quelque chose, je fais comme si je ne savais pas… C'est plus confortable que de deviner à l'aveugle.