« La première action de nid d'hirondelle » Yan Zhi Wu voit ses revenus sous pression, la croissance dans la voie de la nutrition haut de gamme rencontre des obstacles

Pourquoi la croissance des bénéfices de AI · Yan Zhi Wu dépend-elle de la compression des coûts ?

Journaliste du Zhongjing, Yan Na, Sun Jizheng, reportage à Chengdu

Récemment, le rapport financier de 2025 de « la première action du nid d’hirondelle » Yan Zhi Wu a été publié, suscitant l’attention du marché sur son modèle de croissance. Selon le rapport, Yan Zhi Wu a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 2,001 milliards de yuans, en baisse de 2,41 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice net a augmenté de 19,3 % à 191 millions de yuans, présentant une caractéristique de « réparation des bénéfices, pression sur le chiffre d’affaires ».

Les journalistes du « China Business Journal » ont noté dans leur analyse du rapport que cette hausse des bénéfices de Yan Zhi Wu ne provient pas d’une expansion du marché ou de ventes de produits populaires, mais repose plutôt sur des mesures internes telles que la compression des coûts, la réduction du personnel, la gestion des dépenses, etc. De plus, ces dernières années, le marché des produits de santé haut de gamme étant refroidi, Yan Zhi Wu a également vu ses canaux hors ligne se contracter et la croissance de ses catégories principales ralentir. La société a tenté de se transformer par une jeunesse de la marque et une expansion à l’étranger, mais sans résultats significatifs.

Plusieurs experts du secteur soulignent que la rentabilité à court terme de Yan Zhi Wu dépend de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité, mais que la dynamique de croissance à long terme est insuffisante. Si la société continue de réduire ses investissements en R&D et autres domaines, il sera difficile de soutenir un développement durable uniquement par une optimisation financière. Au moment de la rédaction, la société n’a pas répondu aux questions concernant ses performances, ses résultats de transformation ou la pression sur ses canaux.

La rentabilité dépend de la réduction des dépenses

Le rapport financier de Yan Zhi Wu montre qu’en 2025, le chiffre d’affaires a diminué de 2,41 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice s’élève à 191 millions de yuans, en hausse de 19,3 %, illustrant une caractéristique de « réparation des bénéfices, pression sur le chiffre d’affaires ».

L’analyste du secteur de la restauration Lin Yue pense que la principale raison de la baisse du chiffre d’affaires et de la hausse du bénéfice net de Yan Zhi Wu réside dans la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité interne, plutôt que dans l’expansion commerciale du marché. Cette méthode de réparation des bénéfices peut optimiser les indicateurs financiers à court terme, mais sa durabilité à long terme est faible. La croissance de l’entreprise doit principalement venir de l’augmentation des revenus, et si la société continue de réduire ses investissements en R&D, notamment dans un contexte de croissance faible de ses catégories principales, elle risque de tomber dans un cycle de perte de parts de marché et d’augmentation de la pression sur la trésorerie.

Le PDG de iiMedia, Zhang Yi, partage cette opinion : « La croissance des bénéfices basée sur la réduction des coûts est une réparation financière, qui manque de soutien en termes de volume de revenus. À long terme, cela affaiblira les investissements dans le marketing, la R&D et la construction de canaux, ce qui réduira encore la dynamique de croissance. Si la tendance de baisse du chiffre d’affaires n’est pas inversée, l’entreprise pourrait faire face à une contraction de sa taille et à une baisse de sa compétitivité. »

En examinant les rapports financiers des années précédentes, on constate qu’en 2025, Yan Zhi Wu a mis fin à une tendance de croissance de plusieurs années, enregistrant pour la première fois une baisse de son chiffre d’affaires en glissement annuel. La société attribue cette baisse à la restructuration macroéconomique de la consommation, à la demande pour les produits de santé haut de gamme en baisse, et à la performance inférieure aux attentes de ses magasins physiques.

Les données financières indiquent qu’en 2025, le coût des ventes de Yan Zhi Wu s’élève à 930 millions de yuans, en baisse de 10,36 %. La baisse des coûts est principalement due à la mise en service de nouvelles bases de production, à la transformation numérique des processus de fabrication, ainsi qu’à l’optimisation continue des matières premières et des procédés de production, ce qui a amélioré l’efficacité et la structure globale des coûts. Par ailleurs, ses dépenses en R&D ont atteint 25,5 millions de yuans, en baisse de 10,63 %, la société expliquant que cette réduction est principalement liée à l’optimisation et à l’intégration des plans expérimentaux, ce qui a directement réduit les investissements en matériaux de R&D. Les dépenses de vente et de distribution, après plusieurs années de croissance, ont pour la première fois diminué, atteignant 664 millions de yuans, en baisse de 1 %.

Grâce à la gestion conjointe de plusieurs coûts et dépenses, la marge brute de Yan Zhi Wu en 2025 a augmenté à 53,53 %, soit une hausse de 4,13 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, soutenant directement la croissance des bénéfices. Pour optimiser davantage ses coûts opérationnels, Yan Zhi Wu a continué d’ajuster son personnel après son introduction en bourse. À la fin de 2025, le nombre d’employés était de 1 635, en baisse de 234 par rapport à la fin de 2024, soit une réduction de 12,52 %.

Concernant les canaux de distribution, en 2025, Yan Zhi Wu a réalisé un chiffre d’affaires hors ligne de 730 millions de yuans, en baisse de 9,6 %, représentant 36,49 % du total du chiffre d’affaires. Parmi ceux-ci, les ventes par distributeurs hors ligne ont atteint 422 millions de yuans, en baisse de 13,13 %, tandis que les ventes directes aux clients hors ligne ont été de 308 millions de yuans, en baisse de 4,38 %, indiquant un ralentissement de la rotation des stocks et une baisse de la volonté de rachat chez les clients hors ligne. Le nombre de magasins physiques a également été ajusté, avec 732 magasins à la fin de 2025, en baisse de 26 par rapport à l’année précédente, revenant au niveau de 2023.

Les canaux en ligne ont connu une croissance modérée, avec un revenu de 1,271 milliard de yuans en 2025, en hausse de 2,29 %, représentant 63,51 % du total, Yan Zhi Wu maintenant ses ventes en ligne via le commerce d’intérêt, les influenceurs et d’autres stratégies de marketing. En ce qui concerne l’exploitation de la clientèle privée, la société s’appuie sur 580 000 membres Jin Yan Hui pour organiser des événements comme des tournois de golf, des salons pour membres, et la gestion de la Maison des membres mondiaux, afin de renforcer la fidélité des utilisateurs, mais la contribution précise de cette activité n’a pas été divulguée dans le rapport.

Les résultats de la transformation ne sont pas encore visibles

En 2008, la célébrité Liu Jialing a lancé une publicité avec la phrase « Manger du nid d’hirondelle, je ne choisis que le bol de Yan Zhi Wu », ce qui a rapidement accru la notoriété de Yan Zhi Wu, mais cette popularité n’a pas perduré. Face à l’évolution de la demande pour les produits de santé haut de gamme, Yan Zhi Wu a fait de la jeunesse de la marque, de l’expansion dans de nouvelles catégories et de l’expansion à l’étranger ses axes clés de transformation. En 2025, plusieurs initiatives ont été lancées, mais leur efficacité réelle n’a pas encore permis de générer des résultats significatifs.

Concernant la jeunesse de la marque, Yan Zhi Wu a continuellement ajusté son portefeuille de porte-parole. En 2025, la société a annoncé que Zhu Yilong serait le porte-parole mondial, en complément de Gong Li, formant une double représentation pour toucher la jeunesse et renforcer son image haut de gamme avec une star internationale. En mars de la même année, Yan Zhi Wu a invité Wang Shi à devenir porte-parole pour la gamme « Bol de chef », visant le marché des hommes à haute valeur nette, avec un prix de 3 168 yuans la boîte (6 bols), soit 528 yuans par bol, mais l’acceptation du marché a été limitée, avec seulement 41 paiements sur la boutique officielle Taobao.

D’après l’historique de la gestion de la marque, Yan Zhi Wu a longtemps misé sur ses porte-parole pour renforcer son positionnement haut de gamme. En 2025, ses dépenses en ventes et distribution ont atteint 664 millions de yuans, avec un taux de dépenses de 33,19 %, en hausse par rapport à 32,72 % en 2024, en augmentation continue depuis trois ans. Cependant, ces investissements marketing importants n’ont pas permis une croissance continue des revenus des produits principaux. Selon le rapport, en 2025, le chiffre d’affaires de ses produits de nid d’hirondelle purement principaux s’élève à 1,771 milliard de yuans, en baisse de 1,35 %, représentant 88,5 % du total, la croissance de l’activité principale étant ralentie, ce qui impacte directement la croissance globale.

De plus, Yan Zhi Wu a lancé la marque de thé « Yan Yu Xin Cha » pour pénétrer le marché des jeunes consommateurs avec un modèle de thé + nid d’hirondelle ; elle a également lancé la marque indépendante YANPEP, pour le développement de produits fonctionnels comme les peptides de nid d’hirondelle et les boissons à base de collagène, étendant ainsi le scénario de consommation de nid d’hirondelle à la vie quotidienne. Cependant, le rapport indique que les produits dérivés de nid d’hirondelle + et autres n’ont pas atteint les attentes en matière de marketing, avec une baisse de 7 % du revenu à 216 millions de yuans, et d’autres produits en baisse de 39,53 %, pour un revenu de seulement 13,76 millions de yuans. Les données opérationnelles de « Yan Yu Xin Cha » n’ont pas été divulguées, ce qui montre que la transformation vers la jeunesse est encore en phase d’exploration.

Zhang Yi affirme que la clé pour faire sortir la marque de la niche des produits de santé traditionnels réside dans une reconstruction systématique de la valeur du produit, de la perception de la marque et des scénarios de consommation, en transformant le positionnement de la marque d’un produit haut de gamme en un produit de consommation quotidienne, fonctionnel et léger, intégrant réellement la vie et les besoins fondamentaux des jeunes pour réussir à casser les barrières.

L’expansion sur le marché international est également à ses débuts. En 2025, Yan Zhi Wu a ouvert des magasins physiques à New York et à Singapour, ses produits sont entrés dans Costco et d’autres canaux, et la société a lancé des campagnes publicitaires et de promotion de la marque locale. Elle s’appuie sur la communauté chinoise pour développer le marché. Les données financières montrent qu’au cours de la période, les revenus du marché de Hong Kong et à l’étranger n’ont représenté que 1,46 million de yuans, soit moins de 0,1 % du total, indiquant que l’internationalisation n’a pas encore généré de moteur de croissance.

Zhang Yi analyse que l’exportation de nid d’hirondelle à l’étranger fait face à plusieurs défis : d’abord, la barrière culturelle, car la conception de la santé par le nid d’hirondelle est profondément ancrée dans la culture chinoise, et le marché étranger manque de reconnaissance, ce qui rend la sensibilisation coûteuse ; ensuite, les barrières réglementaires et de conformité, car les pays développés ont des normes strictes pour l’importation de produits alimentaires et de santé, avec des coûts élevés pour la chaîne d’approvisionnement transfrontalière ; puis, l’adaptation des produits, notamment la durée de conservation du nid d’hirondelle frais, la chaîne du froid et la tarification, qui doivent s’adapter aux habitudes de consommation locales, ce qui complique la localisation ; enfin, les barrières de marque et de canal, car le réseau hors ligne à l’étranger est peu développé, le coût d’acquisition en ligne élevé, et la concurrence des marques locales de santé forte, rendant difficile la création d’une compétitivité. « L’exportation ne consiste pas simplement à vendre à l’étranger, mais à réaliser un système complet de conformité des produits, de construction de la chaîne d’approvisionnement et de rebranding local », insiste Zhang Yi.

Lin Yue ajoute que le système de normes alimentaires à l’étranger est complexe, et que les consommateurs ont des doutes sur la sécurité et la valeur nutritionnelle du nid d’hirondelle, ce qui rend la sensibilisation longue et difficile, et la croissance à court terme peu probable.

Malgré l’absence de résultats concrets à l’étranger, Yan Zhi Wu indique sur son site officiel : « À l’avenir, Yan Zhi Wu s’appuiera sur la stratégie de marché international, en utilisant la reconnaissance du nid d’hirondelle par la communauté chinoise à l’étranger, pour ouvrir progressivement des magasins physiques aux États-Unis, à Singapour, et lancer des activités de commerce transfrontalier aux États-Unis et en Asie du Sud-Est. »

Sur le plan de la concurrence, Yan Zhi Wu doit également faire face à une pression multidimensionnelle. Sur le marché traditionnel du nid d’hirondelle, des entreprises pharmaceutiques comme Tongrentang, avec leur réputation, dominent le marché des cadeaux haut de gamme ; dans le secteur du nid d’hirondelle frais, Xiaoxian Stew, avec son modèle C2M (abonnement mensuel ou annuel, avec livraison hebdomadaire de nid d’hirondelle frais), augmente la fidélité des clients et concurrence Yan Zhi Wu. Par ailleurs, des entreprises comme Yili, en se lançant dans des produits comme la bouillie de nid d’hirondelle, utilisent leur chaîne d’approvisionnement pour s’emparer rapidement du marché de masse, rendant la compétition plus féroce.

Cependant, selon l’analyste du secteur alimentaire chinois Zhu Danpeng, en tant que première entreprise cotée dans le secteur du nid d’hirondelle, Yan Zhi Wu possède encore des avantages en termes de marque, de taille, de chaîne d’approvisionnement et de base d’utilisateurs. Face aux changements de l’environnement de consommation, la société optimise sa stratégie en réduisant ses coûts et en se concentrant sur la vente directe et l’exploitation privée. Sur l’ensemble du secteur de la santé chinoise, le marché du nid d’hirondelle, de l’éjiao et de l’oursin continue de croître, et le développement de l’industrie reste prometteur.