J'ai remarqué quelque chose d'intéressant en regardant l'écosystème Hyperliquid ces derniers jours. L'offre totale de stablecoins vient de franchir les 318 milliards de dollars, avec une croissance hebdomadaire de 0,47 % et mensuelle de 2,86 %. C'est une progression constante, mais rien de spectaculaire pour l'instant.

Ce qui m'a frappé, c'est la répartition. Tether domine toujours largement avec 188,81 milliards de dollars, mais sa croissance ralentit vraiment (0,10 % par semaine). En parallèle, USDC gagne du terrain avec 78,22 milliards et une hausse mensuelle de 7,75 %, tandis que les nouveaux stablecoins comme USDS à 11,49 milliards décollent bien plus vite. Ça montre clairement qu'il y a une rotation des capitaux en cours.

Sur Hyperliquid L1 spécifiquement, j'ai vu que plus de 5 milliards de dollars en stablecoins circulent déjà. HyperEVM s'est aussi fait remarquer avec 1 milliard dès son lancement. Mais honnêtement, une bonne partie de ces mouvements passe par les ponts comme HyperCore qui transfèrent les liquidités entre chaînes. C'est plus une redistribution qu'une création réelle de capital.

Du côté de l'utilisation, les DEX génèrent 7,65 milliards de dollars de volume cette semaine, en hausse de 8,91 %. Uniswap traite 1,289 milliard et PancakeSwap continue de bien performer sur les paires de stablecoins. Les marchés perpétuels restent stables autour de 48 à 51 milliards d'intérêt ouvert, pas de liquidations massives pour le moment.

Ce qui est intéressant, c'est que les stablecoins commencent vraiment à circuler activement maintenant. Les entrées ERC-20 vers les exchanges atteignent 484 millions de dollars. Les exchanges contrôlent 70,4 milliards (45 %), les portefeuilles de détail en ont 65,3 milliards (41 %), et les acteurs institutionnels 21,2 milliards. Donc la liquidité se déploie progressivement sur l'écosystème.

Cela dit, tout ça repose beaucoup sur les incitations et les rendements actuels. Si ça disparaît, on verra rapidement si la demande organique suit. Pour l'instant, la dynamique est là, mais c'est à surveiller.