Il vient de se confirmer quelque chose qui se préparait en silence : Mastercard vient de débloquer jusqu’à 1,8 milliard de dollars pour acquérir BVNK, l’infrastructure de stablecoins qui traitait entre 25 000 et 30 000 milliards de dollars de volumes de transaction annuels. Ce n’est pas une simple acquisition ordinaire, c’est un mouvement stratégique qui reflète comment les géants traditionnels du paiement réagissent face à la disruption des monnaies numériques.

Pour comprendre pourquoi Mastercard a agi ainsi, il faut connaître ce qu’est réellement BVNK. La société, fondée en 2021 à Londres, a silencieusement construit un réseau de règlement d’actifs cryptographiques qui relie les monnaies fiduciaires aux stablecoins dans plus de 130 pays. Sa valorisation est passée de 340 millions de dollars en 2022 à 750 millions en décembre 2024. Les trois fondateurs sud-africains (Jesse Hemson-Struthers en CEO, Donald Jackson en technologie blockchain et Chris Harmse en stratégie de paiement) ont créé quelque chose qui fonctionne 24/7 sans friction, exactement ce que le système traditionnel ne peut offrir.

Ce qui est intéressant, c’est que BVNK a failli finir ailleurs. Un géant du crypto était en négociations avancées pour l’acquérir pour jusqu’à 2 milliards de dollars, ayant même signé un accord d’exclusivité. Mais en novembre dernier, les deux parties ont annulé l’accord sans explications publiques. Mastercard n’a pas perdu de temps : elle a complété le remplacement exact quelques semaines plus tard. Pour une startup avec un revenu annuel de 400 millions, le prix de 1,8 milliard semble brutal, mais ce qui a été acheté n’est pas la rentabilité actuelle, mais l’accès à la prochaine génération de règlement financier.

C’est une manœuvre défensive, même si elle paraît offensive. Les stablecoins érodent la part de marché des systèmes traditionnels de règlement transfrontalière. Avec des vitesses de règlement instantanées, des coûts faibles et une opération sans interruption, le dollar numérique sur blockchain gagne du terrain dans les paiements B2B et les remises. Si les institutions s’habituent aux transactions point à point en chaîne, tout le réseau centralisé de Mastercard risque d’être marginalisé. La stratégie est claire : si vous ne pouvez pas rivaliser, vous intégrez. Mastercard a directement intégré l’écosystème de BVNK dans son réseau mondial de monnaies fiduciaires. Les stablecoins ne sont plus des concurrentes, mais deviennent un complément obligatoire.

Mastercard n’est pas seule dans cette démarche. Toute Wall Street est en course effrénée pour l’infrastructure crypto. Visa a investi dans BVNK via sa branche de capital-risque, puis a intégré ses capacités de règlement de stablecoins dans Visa Direct. Citigroup a également investi. Stripe a déjà dépensé 1,1 milliard pour acquérir Bridge, une autre startup de stablecoins. Mastercard était simultanément en négociations avec une autre startup d’infrastructure crypto, Zerohash, pour entre 1,5 et 2 milliards de dollars. Les géants traditionnels du paiement concentrent à nouveau la liquidité des stablecoins, initialement décentralisée, dans leurs propres cadres commerciaux et canaux réglementaires. C’est du capital qui se consolide. Les mêmes acteurs historiques continuent de contrôler la table.