L'argent devance l'or : le signal de tête et épaules inversé et le financement d'options révèlent la logique de divergence des métaux précieux

En avril 2026, le marché mondial des matières premières se concentre progressivement du pétrole précieux vers les métaux précieux. Précédemment, en raison de la flambée des risques géopolitiques, les prix du pétrole ont connu une hausse spectaculaire, mais ont connu une baisse significative dans le contexte de la progression des négociations de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, le Brent ayant glissé en dessous de 100 dollars le baril. La tendance des prix entre l’or et l’argent connaît une divergence évidente — depuis ce mois, l’argent a augmenté d’environ 15,47 %, tandis que l’or n’a augmenté que d’environ 6 %. Cet écart n’est pas une fluctuation aléatoire, mais le résultat d’une dynamique combinée de la structure technique, des flux de fonds d’options et de la logique fondamentale.

Données de marché

Selon les données de marché de Gate, au 23 avril 2026, le prix de l’or (PAXG) s’élève à 4 693,76 dollars, en baisse de 1,02 % sur 24 heures, avec une hausse de 8,08 % au cours des 30 derniers jours, et une augmentation cumulée de 40,22 % sur un an. Concernant l’argent, le prix fluctue récemment entre 78 et 80 dollars, avec un gain cumulé d’environ 15 % ce mois-ci, nettement supérieur à celui de l’or. Le prix du WTI est de 94,40 dollars, celui du Brent de 97,38 dollars, tous deux ayant fortement reculé par rapport aux sommets du début du mois, avec des baisses respectives de plus de 15 % et 13 %.

Par ailleurs, les négociations de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran progressent. Le 22 avril, l’Iran a laissé entendre qu’il pourrait lever le blocus maritime, ce qui a fait chuter les prix mondiaux du pétrole, tandis que les prix des métaux précieux ont rebondi. Le marché passe d’une logique de « prime de guerre » sur le pétrole à une réévaluation de la valeur des métaux précieux.

De la flambée du prix du pétrole à la divergence entre l’or et l’argent : un parcours en trois phases

En revisitant l’évolution du marché depuis avril, on peut distinguer trois phases :

Première phase (début avril au 7 avril) : La montée en intensité du conflit entre les États-Unis et l’Iran a entravé la navigation dans le détroit d’Hormuz, provoquant une hausse rapide des prix du pétrole. Selon les données de Gate, le 13 avril, le WTI a atteint 104,41 dollars, et le Brent 103,93 dollars. La hausse des prix du pétrole a suscité des inquiétudes d’inflation incontrôlable, entraînant un afflux massif de capitaux vers le marché du pétrole, tandis que l’or et l’argent ont été sous pression — l’or est brièvement tombé sous 4 710 dollars, l’argent à 74,559 dollars.

Deuxième phase (du 7 avril à mi-avril) : La déclaration d’un cessez-le-feu temporaire entre les États-Unis et l’Iran a été suivie d’un plongeon des prix à terme du Brent et du WTI, tous deux passant sous la barre des 100 dollars. Les métaux précieux ont rebondi — l’or a atteint 4 759,60 dollars, l’argent 77,10 dollars. La disparition de la prime sur le pétrole a libéré de l’espace pour un nouveau flux de capitaux vers les métaux précieux.

Troisième phase (depuis mi-avril jusqu’à présent) : Les prix du pétrole oscillent entre 90 et 100 dollars, tandis que la divergence interne des métaux précieux devient plus marquée. La hausse de l’argent continue de devancer celle de l’or, et le ratio or/argent se resserre, attirant l’attention du marché sur la question centrale : « qui mérite le plus d’être intégré dans le portefeuille, l’or ou l’argent ? »

Ratio or/argent, configuration en tête-épaules inversée et validation par les options

Forme en tasse inversée avec anse du ratio or/argent

Depuis fin mars, le ratio or/argent a formé une configuration technique en « tasse inversée avec anse », actuellement en train de tester la ligne de tendance du bas de l’anse. Le point bas de la tasse se situe autour de 58. Si ce niveau est franchi à la baisse, le ratio pourrait se resserrer d’environ 16 %, renforçant l’avance de l’argent ; si le ratio remonte au-dessus de 68, le marché pourrait à nouveau privilégier l’or.

Actuellement, le ratio or/argent tourne autour de 60 (calculé en divisant le prix de l’or à 4 693,76 dollars par celui de l’argent à environ 78 dollars), un niveau relativement bas depuis le début de l’année, proche de celui de fin 2025, qui était d’environ 58. Sur une perspective à long terme, ce ratio s’est continuellement resserré depuis plus de 70 début 2025, reflétant une correction progressive de la valeur relative de l’argent par rapport à l’or.

Structure en tête-épaules inversée de l’argent : une cassure de la ligne de cou pourrait viser une hausse de 43 %

Sur le graphique journalier de l’argent, une configuration de « tête et épaules inversée » est en train de se former. Cette configuration comporte trois creux successifs, le plus profond étant celui de la « tête » vers 60 dollars. La ligne de cou se situe autour de 80 dollars.

Si l’argent parvient à franchir efficacement la zone de la ligne de cou entre 80 et 83 dollars, la cible technique de la hausse est d’environ 115 dollars, soit une progression potentielle de 43 %, se rapprochant du sommet historique à 121 dollars. En scénario optimiste, la cible étendue pourrait atteindre 133 dollars. En revanche, une chute sous 75 dollars affaiblirait la structure haussière, et une chute sous 69 dollars pourrait invalider la configuration.

Il faut noter que récemment, l’argent a formé une bougie Doji autour de 80 dollars. La présence d’un Doji après une tendance haussière est souvent interprétée par les analystes techniques comme un signe d’hésitation du marché et de possible inversion de tendance. Cela indique que l’argent se trouve à un point de décision critique : une cassure effective de la résistance à 80 dollars ou un rejet dans la zone de résistance, ce qui déterminera la tendance à moyen terme dans les semaines ou mois à venir.

La configuration similaire sur l’or : un signal de confirmation faible

Sur le graphique journalier de l’or, une configuration en tête-épaules inversée est également en formation, mais le volume d’achat du côté droit est nettement plus faible que celui de l’argent, avec une barre de vente plus haute que celle d’achat. La ligne de cou est située autour de 4 848 dollars. Si une cassure est confirmée, la cible de la hausse serait d’environ 5 934 dollars, soit une progression potentielle d’environ 24 %, mais cette amplitude est seulement la moitié de celle de l’argent.

Le prix actuel de l’or (4 693,76 dollars) se trouve entre la moyenne mobile à 50 jours (environ 4 894 dollars) et celle à 200 jours (environ 4 218 dollars), sans confirmation claire d’une rupture à la hausse. Cela indique que l’or reste dans une phase de consolidation, avec une probabilité de rupture technique inférieure à celle de l’argent.

Validation par le marché des options : sentiment haussier pour l’argent, neutre pour l’or

Les flux de fonds sur le marché des options confirment davantage la tendance haussière pour l’argent. Le ratio volume de transactions put/call du plus grand fonds mondial d’argent iShares Silver Trust (SLV ETF) est passé de 0,77 le 26 mars à 0,49 le 21 avril ; le ratio de contrats ouverts est également passé de 0,60 à 0,56. La forte activité sur les options d’achat montre un sentiment clair en faveur d’une hausse de l’argent. La volatilité implicite (IV) de SLV est de 54,26 %, avec un percentile IV à 69 %, indiquant que la volatilité anticipée intégrée dans les prix des options est supérieure à la majorité des périodes de la dernière année, ce qui reflète une volonté des investisseurs de payer une prime pour une plus grande amplitude de variation des prix.

En revanche, le marché des options sur l’or, représenté par le SPDR Gold Shares (GLD ETF), montre une attitude plus prudente. Le ratio volume put/call est passé de 1,35 à 0,87, et le sentiment est passé d’un biais baissier à neutre ou légèrement haussier, sans signes d’accumulation agressive d’options d’achat comme pour l’argent. Cette différence dans le flux de capitaux correspond étroitement à la différence de performance des prix, validant encore davantage la supériorité actuelle de l’argent sur l’or.

La baisse de la demande industrielle et la confrontation avec les achats des banques centrales

La triple logique de l’argent

Selon une analyse institutionnelle, la hausse de l’argent repose sur trois piliers principaux :

L’or fait face à deux contraintes : premièrement, le rendement réel, qui a reculé de 2,685 début avril à 0,308, montre que la « prime monétaire » de l’or s’érode ; deuxièmement, la faiblesse du volume d’achat du côté droit de la configuration technique, ce qui limite la confirmation d’un mouvement haussier.

Inquiétudes structurelles sur la demande industrielle d’argent

Les fondamentaux de l’argent ne sont pas entièrement optimistes. Selon la World Silver Survey, la production mondiale d’argent industriel devrait diminuer de 2 % en 2026, atteignant un creux de quatre ans d’environ 650 millions d’onces, principalement en raison de la poursuite de la réduction de l’utilisation de l’argent dans le photovoltaïque au profit du cuivre. La demande en argent pour le photovoltaïque devrait diminuer d’environ 19 %, à 151 millions d’onces.

Cependant, le marché de l’argent connaît un déficit structurel depuis six ans, avec un déficit estimé à environ 67 millions d’onces en 2026. La baisse de la demande photovoltaïque est partiellement compensée par la croissance de la demande dans des secteurs émergents comme les véhicules électriques et les centres de données IA. La controverse porte sur la capacité du déficit d’offre à soutenir le niveau actuel des prix ou si la transformation structurelle de la demande industrielle continuera de peser durablement sur le prix de l’argent.

La base solide de l’or : les achats des banques centrales comme coussin de sécurité naturel

Le principal soutien structurel actuel de l’or provient des achats continus des banques centrales. Selon les données, les banques centrales détiennent environ 38 666 tonnes d’or, soit environ 17 % de la production totale historique. Ce groupe d’acheteurs, motivé par la diversification des réserves, ne réagit pas violemment aux fluctuations macroéconomiques à court terme, ce qui offre une base solide pour le prix de l’or. Même si l’or a un retard en termes de hausse par rapport à l’argent, son risque à la baisse est nettement inférieur.

Transmission indirecte aux actifs cryptographiques et stratégies sur les métaux précieux

Impact potentiel sur les actifs cryptographiques

Bien que la volatilité des prix du pétrole et des métaux précieux n’altère pas directement les fondamentaux des actifs cryptographiques, leur relation de corrélation mérite attention. L’incertitude autour des négociations de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran maintient le marché en mode « attente ». Si les négociations avancent, la prime de risque géopolitique pourrait diminuer, favorisant une reprise du risque et soutenant indirectement l’enthousiasme pour les actifs cryptographiques ; si elles échouent, la demande de sécurité pourrait augmenter, entraînant un flux de capitaux des actifs risqués vers les métaux précieux, exerçant une pression sur les cryptos.

Le signal technique du croisement du « Solar Lag Model » de l’argent au-dessus de zéro a également ravivé la réévaluation des actifs liés à la transition énergétique. Les flux de capitaux vers le solaire, le stockage d’énergie et autres technologies vertes pourraient, par transmission d’humeur, influencer indirectement la narration autour de la blockchain et des marchés cryptographiques.

Recalibrage de la stratégie d’allocation en métaux précieux

L’écart croissant entre l’argent et l’or offre une opportunité structurelle de « basculement » pour les investisseurs en allocation. La compression continue du ratio or/argent signifie que si le secteur des métaux précieux dans son ensemble entre dans une phase haussière, l’argent pourrait surperformer l’or avec une plus grande élasticité ; si le secteur se corrige, l’or, soutenu par les achats des banques centrales, aurait une baisse limitée par rapport à l’argent.

Pour les traders à forte tolérance au risque, la surveillance de la cassure de la ligne de cou à 80 dollars de l’argent est essentielle ; pour les investisseurs plus prudents, la force du support entre 4 400 et 4 500 dollars sur l’or est une clé pour déterminer si le secteur des métaux précieux entre dans une phase baissière à moyen terme.

Conclusion

En avril 2026, le marché des métaux précieux voit l’argent en tête avec une hausse mensuelle d’environ 15 %, contre environ 6 % pour l’or, cette différence étant validée par la structure technique, les flux d’options et le ratio or/argent. Si la configuration en tête-épaules inversée sur l’argent parvenait à franchir la ligne de cou à 80 dollars, la projection technique de 43 % indique environ 115 dollars ; la configuration similaire sur l’or, avec un signal de confirmation plus faible, prévoit une hausse potentielle d’environ 24 %, soit environ la moitié de celle de l’argent.

Toutefois, toute configuration technique doit être confirmée par des fondamentaux. La contradiction entre la baisse de la demande industrielle d’argent, le déficit structurel d’offre, l’incertitude autour des négociations US-Iran, et l’évolution du contexte macroéconomique mondial composent la complexité actuelle du marché des métaux précieux. Les traders doivent faire la distinction entre faits et spéculations : la « feuille de route » fournie par la configuration technique est un cadre de référence pour le mouvement du marché, mais ne constitue pas une promesse de prix. La hausse de 43 % n’est qu’un résultat de calcul technique, et la trajectoire réelle dépendra de l’interaction de multiples variables.

Dans un contexte où le marché du pétrole se refroidit et où les capitaux cherchent de nouvelles allocations, l’élasticité de l’argent en fait la cible la plus attractive dans le secteur des métaux précieux, mais la base solide des achats des banques centrales confère à l’or une position de sécurité essentielle. La divergence entre ces deux actifs reflète à la fois une caractéristique structurelle du marché et un indicateur de l’appétit pour le risque — la question clé étant de savoir si la cassure de la ligne de cou à 80 dollars pourra déterminer le vainqueur de ce cycle.