Je viens de revoir le guide mis à jour publié par la SEC et il y a des changements assez significatifs pour le marché crypto. Ce qui est intéressant, c’est qu’ils ont maintenant clarifié qu’il est possible de faire du commerce direct entre des tokens de sécurité et Bitcoin sans passer par une monnaie fiduciaire, ce qui auparavant générait beaucoup de confusion réglementaire.

Ce qui m’impressionne le plus, c’est la façon dont ils traitent les systèmes alternatifs de négociation, que l’on peut appeler ATS en sécurité, disons. Fondamentalement, les ATS peuvent faciliter ces opérations tant qu’ils respectent la réglementation fédérale sur les valeurs mobilières. C’est un mouvement intelligent car cela reconnaît que la structure du marché crypto est différente et nécessite de la flexibilité.

Il y a un détail technique important : pour les stablecoins propres, les courtiers peuvent les considérer comme facilement négociables avec une décote de 2 %. Cela simplifie considérablement les exigences en capital. Et ils permettent aussi maintenant aux opérateurs d’ATS de combiner des fonctions de courtage, de garde et de compensation sur une seule plateforme, ce qui était un goulot d’étranglement auparavant.

Pour les ETP de cryptomonnaies sous la Régulation M, la SEC est plus permissive. Tant que les actions de l’ETP sont cotées sur une bourse nationale de valeurs et que les règles existantes sont respectées, ils peuvent opérer sans trop de paperasserie supplémentaire.

En fin de compte, ce qui se passe, c’est que la SEC reconnaît que le commerce des cryptomonnaies et des tokens de sécurité ne peut pas être forcé dans les structures traditionnelles du marché. Ils ont besoin de règles propres qui ont du sens pour la technologie. Ce guide est une étape dans cette direction, même s’il reste encore beaucoup à clarifier sur l’évolution de tout cela.