Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur le marché des options. On dirait que les grands acteurs des ETF Bitcoin et les équipes de trésorerie d'entreprise accumulent des options de vente avec des $60k strikes, principalement des échéances de 6 à 12 mois. Deribit affiche environ 1,5 milliard de dollars en intérêts ouverts pour ces paris à la baisse, ce qui est assez significatif.

Ce qui a attiré mon attention, c'est le timing. Le Bitcoin se situe actuellement à 78 400 $, mais il y a clairement beaucoup d'activité de couverture en dessous de ce niveau. La skew des options de vente est également notable - les options de vente à 30 jours se négocient environ 7 % plus cher en volatilité implicite par rapport aux options d'achat, ce qui indique où se trouve la vraie crainte.

Il semble que les acteurs institutionnels ne prennent pas de risques ici. Que ce soit une conviction réelle d'un recul ou simplement une gestion de risque standard, la position en options de vente suggère que les gens veulent cette protection contre la baisse verrouillée. Le volume et la concentration par strike méritent d'être surveillés.