Minmetals Futures : Les facteurs fondamentaux soutenant une forte reprise des prix du double焦 à court terme ne sont pas encore suffisants

Comparé aux métaux précieux, aux métaux non ferreux et à d’autres secteurs ayant connu une forte hausse initiale, le secteur des métaux ferreux, qui reste faible de manière soutenue, fait face à une pression potentiellement moindre, la sortie des fonds ayant précédemment investi dans les métaux non ferreux et shortés les métaux ferreux pouvant encore, dans une certaine mesure, soutenir les prix de ce secteur. De plus, dans le contexte où le transport d’énergie reste entravé, certains pays connaissent une pénurie évidente de pétrole et de gaz, ce qui pourrait se transmettre aux chaînes de transport liées à l’énergie (et aux coûts de transport), à l’exploitation minière, etc., entraînant une propagation des problèmes d’offre de la sphère du pétrole, du gaz, des engrais chimiques, etc., vers l’extérieur, tout en transférant le coût du pétrole à prix élevé vers d’autres secteurs. Dans cette optique, dans un contexte où le prix du pétrole reste élevé, la propriété de “substitution énergétique” du charbon pourrait continuer à attirer les capitaux, apportant ainsi un soutien temporaire aux prix du charbon. Cependant, cela implique également qu’il faut surveiller l’évolution du prix du pétrole, en particulier en cas de baisse, ce qui pourrait entraîner une correction de la “prime” du charbon. Du point de vue de la variété elle-même, la structure statique de l’offre et de la demande indique que le charbon coke et la coke restent à court terme plutôt en situation d’abondance : la reprise de l’offre de charbon, le maintien à un niveau élevé des expéditions de charbon mongol, la remontée des profits de la coke entraînant une augmentation de l’offre, ainsi que la lenteur relative de la reprise du flux de fonte, contribuent à cette tendance. Du côté positif, les acteurs en aval, préoccupés par la propriété énergétique du charbon, ont procédé à une certaine anticipation de l’accumulation de stocks, tandis que la réduction saisonnière continue des stocks de produits sidérurgiques a temporairement atténué les inquiétudes concernant la pression sur le marché de l’acier. Dans l’ensemble, nous pensons toujours que les fondamentaux ne justifient pas une forte reprise des prix à court terme. De plus, le prix actuel du charbon coke autour de 1200 yuans/tonne ne semble pas particulièrement bas selon notre évaluation, et la position exceptionnellement élevée sur le contrat non principal du charbon coke indique toujours un risque de “positions défectueuses”, avec une pression de livraison potentiellement importante sur le contrat de mai. Par conséquent, à court terme, nous privilégions une stratégie de trading à court terme ou une attitude d’attente, en surveillant de près la situation au Moyen-Orient et l’évolution du prix du pétrole. Sur le moyen et long terme, nous restons optimistes quant au prix du charbon coke. Cependant, en termes de calendrier, nous préférons une période comprise entre juin et octobre plutôt que la situation actuelle. (Wukuang Futures)