Enfin, Polymarket s'associe à Kalshi pour prendre cette part du gâteau

Auteur : Hu Tao, ChainCatcher

Le marché des dérivés accueille à nouveau un perturbateur.

Hier, le géant du marché prédictif Polymarket a annoncé le lancement imminent de contrats à terme perpétuels, permettant aux utilisateurs de trader avec un effet de levier d’au moins 10 fois sur diverses classes d’actifs, y compris des actifs du monde réel comme l’or et l’argent, des actions de sociétés telles que Nvidia et Coinbase, ainsi que des actifs numériques comme le Bitcoin.

Il y a quelques jours, « The Information » rapportait qu’un autre projet majeur de marché prédictif, Kalshi, envisageait de supporter des contrats à terme perpétuels sur sa plateforme, ce qui permettrait aux clients américains de trader des dérivés sans date d’échéance, en utilisant ce qu’on appelle le taux de financement pour un trading 24/7.

Les deux géants du marché prédictif annoncent à court terme le développement de produits de contrats perpétuels, ce qui étend à la fois leur gamme de produits et leurs revenus, soutenant la croissance continue de leur valorisation et de leur financement, tout en répondant à la menace potentielle de certains concurrents venant d’autres secteurs.

一、 Profil utilisateur fortement chevauchant

Les profils utilisateurs des marchés prédictifs et des contrats perpétuels présentent une forte homogénéité : tous deux attirent des investisseurs spéculatifs à haute tolérance au risque, très sensibles aux événements macroéconomiques, et comportent un risque énorme de perte totale en peu de temps.

En réalité, une grande partie du volume de trading des marchés prédictifs provient directement de prévisions sur les prix des cryptomonnaies. Lorsqu’un utilisateur prédit sur Polymarket « le Bitcoin dépassera-t-il 90 000 dollars d’ici la fin du mois », sa motivation sous-jacente n’est pas fondamentalement différente de celle d’un trader qui ouvre une position longue sur un contrat. En intégrant des contrats perpétuels, la plateforme de marché prédictif peut exploiter pleinement le potentiel commercial de ses utilisateurs existants.

De plus, en tant que synthèse fidèle des sentiments et opinions des utilisateurs, ses prévisions sont devenues une référence importante pour de nombreux traders en cryptomonnaies. Passer de la consultation des prévisions à la négociation de contrats devient une étape routinière pour cette clientèle.

Pour la plateforme, cela ne représente pas seulement une augmentation de fonctionnalités, mais aussi la complétion d’un cycle de transaction : en observant des événements macroéconomiques (comme les décisions de la Fed ou les conflits géopolitiques) et en participant aux prévisions, les utilisateurs peuvent directement utiliser l’effet de levier pour couvrir ou amplifier leurs gains sur des actifs liés (comme l’or ou le marché américain), minimisant ainsi la perte de trafic.

Par ailleurs, cette superposition de fonctionnalités peut faire passer le mode « faible fréquence, événements majeurs » des marchés prédictifs à une dimension « haute fréquence, opération 24/7 » des dérivés, captant totalement l’attention des utilisateurs.

二、 Le marché d’un trillion de dollars comme tentation

La motivation principale pour que les plateformes de marché prédictif entrent dans la bataille est la taille énorme du marché des dérivés.

Depuis 2025, ce marché connaît une croissance explosive — selon Dune, le volume total des transactions mensuelles sur ces marchés dépasse 20 milliards de dollars, avec un volume quotidien supérieur à 700 millions de dollars.

Cependant, la taille du marché des contrats perpétuels est à une autre échelle. Les principales plateformes décentralisées de contrats perpétuels (comme Hyperliquid, dYdX) maintiennent généralement un volume quotidien de plusieurs milliards de dollars, tandis que les échanges centralisés (CEX) enregistrent des volumes quotidiens de centaines de milliards de dollars.

Ce potentiel commercial est irrésistible pour Polymarket et Kalshi, qui recherchent des valorisations élevées. Dans un contexte où le trafic des marchés prédictifs pourrait diminuer après des événements périodiques (comme les élections), ces produits financiers « à haute fréquence, indispensables et durables » deviendraient le pilier central pour soutenir leur croissance de valorisation.

De plus, l’action de Polymarket et Kalshi n’est pas un simple test sans engagement, mais bénéficie d’un solide cadre réglementaire.

Kalshi, en tant que marché de contrats désigné sous la supervision de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine, possède un avantage naturel pour offrir des contrats à terme et des options dans un cadre réglementé. Cela lui permet de proposer des « contrats à long terme » conformes aux règles aux investisseurs américains, qu’ils soient particuliers ou institutionnels. Polymarket US a également été désigné comme DCM par la CFTC en juillet 2025.

三、 L’expansion des scénarios de trading devient une tendance dominante

Dans une certaine mesure, l’action des deux marchés prédictifs est aussi une riposte à Hyperliquid, le géant des dérivés.

En février dernier, Hyperliquid a clairement indiqué sur X qu’il envisageait de supporter le « Trading d’Outcome » (résultats), une fonctionnalité permettant aux utilisateurs de créer directement des marchés prédictifs et des outils similaires aux options sur sa plateforme. En tant que leader des contrats perpétuels en chaîne, Hyperliquid tente d’étendre ses scénarios de trading en intégrant des fonctionnalités de prévision.

Aujourd’hui, le fait que Polymarket et Kalshi entrent en concurrence directe avec les contrats perpétuels est une réponse à cette menace : lorsque l’adversaire tente d’envahir votre territoire, la défense la plus directe consiste à pénétrer dans son cœur.

Plus globalement, cette évolution indique une tendance claire dans l’industrie — tous les acteurs cherchent à « boucler la boucle » du trading.

Au cours des dernières années, de plus en plus d’échanges ont intégré des fonctionnalités de marché prédictif pour garder leurs utilisateurs « dans leur écosystème » ; désormais, ces marchés intégrent à leur tour des contrats perpétuels pour couvrir la « demande de trading de prix ».

Que ce soit les échanges centralisés, les plateformes décentralisées ou les marchés prédictifs, tous évoluent dans la même direction : passer d’un fournisseur de produits unique à une plateforme de trading intégrée couvrant plusieurs actifs, outils et scénarios.

En fin de compte, la variable clé derrière cette fusion reste le revenu et la valorisation. Face à la pression de croissance et de concurrence, se tourner vers la diversification avec des dérivés et autres scénarios devient presque une nécessité pour toutes les plateformes de trading.